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本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 2024 年營運表現：2024 年合併營收為 262 億元，毛利 47 億元，稅後淨利 30 億元，營收與獲利均呈現穩定成長趨勢。個體毛利率自 2023 年的 16.57% 成長至 2024 年的 19.39%。
- 在手訂單與產能：截至 2025 年 5 月，在手建案合約總額約 1,144 億元，尚未認列金額約 603 億元，足以支撐未來至少 3 年 的營運。公司表示目前產能處於「爆滿」狀態，主要挑戰在於訂單的消化而非業務開發。
- 2025 年上半年概況：根據公司內部數據，2025 上半年營收約 84-85 億元，毛利約 12-13 億元，稅後淨利約 8 億餘元。公司預期下半年營收將優於上半年，全年表現將超越 2024 年。
- 產能擴充：為因應強勁需求，公司已擴充楊梅廠產能，並透過子公司收購預鑄廠「德欣先進」 35% 的股權，使整體預鑄產能擴大近四倍，但仍供不應求。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：潤弘為專業甲級營造廠，核心競爭力為預鑄工法。公司提供從建築規劃設計、施工、機電到材料供應的「一條龍」全方位營建服務。
- 主要客戶與產品：營收主力來自高科技廠辦，2024 年佔比約 58%，客戶包含美光、Google 等國際大廠。此外，為善盡社會責任，公司亦承接毛利較低的公共工程（如社宅）與集團建案。
- 子公司：
- 潤泰京採：水泥製品廠，潤弘持股 39.15%。
- 潤德：室內裝修設計公司，潤弘持股 18.3%。
- 兩家子公司營運穩健，對母公司亦有獲利貢獻。
3. 財務表現
- 2024 年主要財務數據（合併）：
- 營收：262 億元
- 毛利：47 億元
- 營業淨利：35 億元
- 稅後淨利：30 億元
- 獲利能力趨勢（個體）：
- 個體營收由 2020 年的 115 億元成長至 2024 年的 198 億元。
- 個體毛利率持續提升，由 2020 年的 13.47% 增長至 2024 年的 19.39%。
- 股本與市值：
- 股本持續透過盈餘轉增資擴大，預計 2025 年底將達 31.07 億元。
- 公司市值由上市時的 73 億元成長至 2025 年 5 月的 476 億元，短期目標為 500 億元。
- 股利政策：公司傾向將扣除 10% 法定盈餘公積後的利潤，幾乎全數以現金或股票股利方式回饋股東。過去十年年化複合成長率（CAGR）達 25.45%。
4. 市場與產品發展動態
- 預鑄工法（藍海市場）：公司認為傳統營造為「紅海市場」，競爭激烈且毛利低（約 4-6%）。而潤弘深耕二、三十年的預鑄工法，具備高品質、工期短（短、平、快）等優勢，技術門檻高，競爭者少，屬於「藍海市場」。
- 技術與研發：公司擁有 788 項專利，並由集團總裁親自帶領研發團隊（包含 7 名博士及數十名碩士），持續開發新工法與技術，維持競爭優勢。
- 產能擴張：為滿足高科技廠房快速建廠的需求，公司不僅擴建自有楊梅廠，更透過子公司入股德欣先進，並持續尋找衛星工廠合作，以解決產能瓶頸。
- ESG 實踐：公司已成立永續發展委員會，並發布永續報告書。實務上，已將所有工廠屋頂建置太陽能光電設備，生產綠電除自用外，亦可售予台電。
5. 營運策略與未來發展
- 擴大能量與市佔：公司不以年營收 200 億元為自滿，未來將透過併購（如德欣先進案例）與策略合作持續擴大產能與公司規模。同時，積極將預鑄工法推廣至一般建築市場，擴大市佔率。
- 人才策略：公司被納入「臺灣高薪 100 指數」成分股，強調以優良薪酬福利吸引並留住人才，視人才為消化龐大訂單的關鍵。目前公司表示「非常缺人」，並積極對外招募。
- 風險與挑戰：目前公司面臨的主要挑戰並非業務拓展，而是產能與人力的不足，如何有效消化在手訂單為首要課題。公司內部不成文規定，盡量不承接工期超過兩年的案子，以控制物價波動風險。
6. 展望與指引
- 在手訂單：截至 2025 年 5 月，未認列合約金額達 603 億元。
- 開發中案量：另有開發中案量約 496 億元，預估有六至七成的機會轉為正式合約。
- 2025 年新增訂單：截至 2025 年 6 月，已新增訂單 223 億元。
- 全年展望：管理層明確表示，2025 年整體營運表現將優於 2024 年，並以「非常忙，非常忙，非常忙」形容目前營運狀況，顯示對未來營運深具信心。
7. Q&A 重點
- Q: 為何一般住宅建案較少使用預鑄工法？與傳統工法成本差異多少？A: 預鑄主要應用於結構體，約佔總造價的 15-20%，對整體成本影響有限。過去因住宅設計較花俏，不利於標準化的預鑄生產而導致成本較高。但近年因勞工成本上漲，價差已縮小，且政府社宅案設計單純化，反而適合預鑄工法，未來趨勢對預鑄有利。
- Q: 為何承接毛利較低的公共工程？A: 主要基於企業社會責任，且每年僅承接少量案件。公司主要爭取「最有利標」的「統包案」（設計加施工），透過設計端的主導權來優化成本，發揮自身知識與技術密集的優勢。
- Q: 在手訂單中，集團（潤泰新）提供的案量佔比多少？A: 約佔 20%。最大宗為「南港之心」建案，金額近 300 億元。由於是集團內部案，可彈性拉長工期以配合潤弘的產能。
- Q: 台商回流潮趨緩，是否影響科技廠辦業務？A: 公司的科技廠辦客戶主要為國際大廠（如美光、Google）或台灣在地高科技產業，受台商回流潮影響不大。
- Q: 如何衡量預鑄產能與擴充計畫？目前利用率如何？A: 產能已透過擴廠與併購德欣先進股權增加約四倍，但仍供不應求。目前產能利用率並非滿載，而是「爆滿」。
- Q: 併購德欣後，營收是否有望突破 300 億元？A: 德欣在併購前已是協力廠商。公司強調 2025 年營收會比去年好，但未提供具體數字。目前最大的瓶頸是人力不足以消化訂單，而非產能或業務量。
- Q: 預鑄工法的工期與營收認列時間？A: 公司追求「短平快」，內部不成文規定盡量不接工期超過兩年的案子，以規避風險。許多案子工期在八個月到一年多之間，視案件性質而定。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
