【根基法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260629【根基法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260629

1. 根基營運摘要

根基營造 (2546) 2025 年營運表現強勁，合併營收達 新台幣 214.95 億元，年增 51.01%；稅後每股盈餘 (EPS) 為 9.52 元，年增 42.09%。2026 年第一季合併營收為 42.7 億元，年增 8.6%，EPS 為 1.43 元。

公司主要營運亮點為高科技廠房業務的顯著成長，受惠於 AI 產業帶動的強勁建廠需求。截至 2026 年第一季，在手合約總額達 925 億元，尚未認列的合約金額為 427 億元，為未來營收提供穩固基礎。

展望未來，公司設定 2026 年新接工程案量目標為 200 億元，並將持續鎖定高毛利案源。面對缺工缺料挑戰，根基積極導入智慧施工技術，如 AI 營建機器人、BIM 智慧建模與低碳工法，以提升效率並降低對傳統勞力的依賴，維持營運穩定性。

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2. 根基主要業務與產品組合

根基營造的業務範疇涵蓋三大領域，展現其全方位的工程實力：

• 住宅工程：主要承攬母公司冠德建設的建案及民間都市更新業務。
• 土木工程：參與政府交通基礎建設，如鐵路、橋梁、車站等。
• 其它工程：為目前營收主力，包含高科技廠房、政府公共工程、企業總部及社會住宅等。

業務組合分析 (截至 2026Q1)：

• 在手合約分佈：在 925 億元 的在手合約中，其他工程 (含科技廠房) 佔比最高，達 49%，其次為土建工程 (31%) 及建設工程 (20%)。
• 尚未認列營收分佈：在 427 億元 的未認列營收中，其他工程佔 39%，建設工程佔 31%，土建工程佔 30%。
• 2026Q1 新簽約額：新簽約的 51 億元 中，其他工程佔比高達 99%，顯示公司目前接案動能主要來自外部的高科技廠房及公共工程。

主要興建個案：

• 高科技廠房：包含多項台積電位於嘉義 (AP7)、南科 (AP8) 及高雄 (F22) 的建廠與基樁工程，以及 ASML 林口廠統包案。
• 土木工程：如台南鐵路地下化 (C212) 及嘉義鐵路高架化 (C611、C612、C613) 等指標性交通建設。
• 建築工程：包含合庫仁愛段辦公大樓、大成長城集團新總部，以及母公司冠德建設的板橋府中、台電南港等都更案。

3. 根基財務表現

• 2026 年第一季關鍵財務數據：
  • 營業收入：42.7 億元，較去年同期成長 8.6%。
  • 營業毛利：3.31 億元，毛利率為 7.8%。
  • 營業淨利：2.28 億元，營益率為 5.3%。
  • 歸屬母公司淨利：1.86 億元。
  • 每股稅後盈餘 (EPS)：1.43 元，與去年同期的 1.44 元約略持平。
• 2025 年度全年財務回顧：
  • 營業收入：214.95 億元，年成長 51.01%。
  • 營業毛利率：8.5%。
  • 每股稅後盈餘 (EPS)：9.52 元，年成長 42.09%。
  • 股利政策：配發現金股利 4.8 元及股票股利 1.2 元，合計 6 元，股利發放率達 63.0%，為近五年新高。
• 財務結構與在手訂單：
  • 截至 2026 年第一季底，公司總資產為 161.8 億元。
  • 在手合約金額達 925 億元，尚未認列營收為 427 億元，能見度高。
• 成長動能與挑戰：
  • 主要動能：來自於 AI 帶動的高科技廠房建案需求強勁，以及政府持續推動的公共工程。
  • 主要挑戰：營建業普遍面臨缺工與物料上漲 (工料雙漲) 的壓力。根據簡報，2022 年至 2026 年 4 月，勞務物價指數漲幅約 7% 至 11%，而機電設備與瀝青材料漲幅更超過 20%。

4. 根基市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 目前營建市場呈現「公強民弱」的趨勢。住宅市場因信用管制而放緩，但高科技廠房與公共工程需求非常強勁。
  • AI 與 HPC 發展帶動更高規格的無塵室與複雜廠房結構需求，能見度可達 3 年以上。
  • 政府軌道建設預算維持高檔，115 年度 (2026 年) 預算達 6,704 億元，為相關土木工程帶來持續動能。
• 技術創新與應用：
  • 低碳混凝土 (PLC) 先行者：根基為全國首家於高科技廠房及公共工程應用 PLC 的營造業者，預計在 8 個專案中減碳 7.5 萬公噸。
  • AI 智慧施工：為應對缺工問題，已導入 AI 油漆/泥作自動化設備於「台中裕毛屋」及「萬華直興段」等建案，提升施工效率與品質。
  • 數位轉型：全面導入 BIM 智慧建模，並利用 AI 進行鋼筋查驗、無人機輔助高風險區域檢測，以及透過影像監測進行工安防護裝備辨識，提升工地管理與安全性。
• 供應鏈合作：
  • 公司透過舉辦供應商大會，與超過 200 家供應鏈夥伴建立長期穩固的合作關係，共同推動 ESG 永續目標，確保工班與物料來源穩定。

5. 根基營造策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 2026 年戰略目標：設定新接工程案量近 200 億元，並鎖定高毛利、高品質的案源。
  • 成本與品質控管：透過統購併案發包策略對抗通膨，並嚴格控管成本與施工品質。
  • 技術深化：持續推動低碳工法轉型，如系統模板、營建機器人及預鑄工法，以降低對基層技術工的依賴。
• 核心競爭優勢：
  • 業務多元化：同時掌握住宅、土木、高科技廠房三大領域，能靈活應對市場變化，分散單一市場風險。
  • 技術領先：在低碳材料與 AI 智慧施工方面走在業界前端，形成技術護城河。
  • 集團綜效：來自母公司冠德建設的穩定案源，並具備承攬大型政府標案的優勢。
  • 頂級 ESG 實力：卓越的 ESG 表現有助於穩固供應鏈，並在移工照護、友善職場方面建立良好聲譽。
• 風險與應對策略：
  • 主要風險：技術工嚴重短缺及原物料價格波動。
  • 應對策略：
    1. 科技導入：以自動化設備及智慧工法取代部分人力。
    2. 供應鏈管理：與供應商建立長期夥伴關係，穩定料源。
    3. 人力資源：運用公共工程的經驗，引進部分移工以緩解缺工壓力。
    4. 採購策略：透過策略性採購及物價調整機制，將成本上漲的衝擊降至最低。

6. 根基展望與指引

• 營收展望：截至 2026 年第一季，公司在手合約總額達 925 億元，其中尚未認列金額為 427 億元。2026 年第二季已新接獲三個科技廠房專案，由於工程期約 10 至 18 個月，將為 2026 年及 2027 年的營收提供有力支撐。
• 成長機會：高科技產業擴張趨勢明確，AI 相關建廠需求將是未來幾年最主要的成長動能。同時，政府基礎建設計畫也將持續貢獻穩定案量。
• 潛在風險：營建業勞動力短缺與物料成本上漲仍是主要挑戰，公司將持續透過技術創新與供應鏈管理來應對。管理層表示，下半年將持續爭取 2027 年的案源，以維持穩健的營運表現。

7. 根基 Q&A 重點

Q: 請問缺工缺料是否會影響未來的毛利率？

A: 缺工缺料的影響無法完全避免，但公司透過多種策略將衝擊降至最低。在缺工方面，透過導入新工法、營建自動化 (如 AI 機器人)、建立長期穩定的供應商夥伴關係，並運用管理移工的經驗來穩定勞動力。在缺料方面，雖然鋼筋、機電材料等近期因國際情勢與 AI 議題而有波動，但公司與主要供應商有長期合作關係，並透過採購策略來控制成本。整體目標是穩定工進與品質，並將利潤影響控制在最好範圍。

Q: 請問公司預計 2026 及 2027 年的高科技廠房接案動能是否仍可支撐營收及獲利成長？

A: 是的。公司在 2026 年第二季已新接三個科技廠房案，這些案子的工程期約 10 到 18 個月，其營收將會認列到 2027 年，因此對這兩年的營收有正面助益。目前在手的案量已能確保 2026 年的營運表現。考量到半導體及高科技產業的氛圍依然良好，預期未來仍有相當的量能釋出，公司將在下半年持續努力爭取 2027 年的案源。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。