【敦陽科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261110【敦陽科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261110

1. 敦陽科營運摘要

敦陽科技 (2480) 於 115 年第三季法說會說明，公司營運持續穩健成長。受益於人工智慧 (AI) 及資訊安全市場的強勁需求，尤其來自半導體及高科技製造業的投資，公司在手訂單創下歷史新高。

• 營收表現：115 年前三季合併營收達 新台幣 74.5 億元，年增 20%。稅後淨利為 7.65 億元，年增 21.1%。每股盈餘 (EPS) 為 7.19 元，較去年同期的 5.94 元成長 21%。公司預期 115 年全年營收有機會突破百億大關。
• 在手訂單：截至 115 年 Q3 底，在手訂單金額達到 134.88 億元，為連續九季創下新高，與去年同期相比大幅成長 74%。其中約 20% (27 億元) 預計於 115 年內完成，其餘 80% (107.9 億元) 將於 116 年及以後陸續認列，主要為多年期維護合約及大型專案。
• 市場趨勢：AI 與資安為主要成長動能。公司觀察到不僅是高科技產業，傳統產業也開始增加在數位轉型與 AI 領域的投資佈局，以維持未來競爭力。
• 供應鏈狀況：部分產品交期雖有拉長，但公司表示交期明確且已與客戶充分溝通，對整體營運沒有造成負面影響，僅是將營收認列時間向後推移。

2. 敦陽科主要業務與產品組合

敦陽科 (2480) 為國內大型資訊系統整合服務商之一，成立超過 30 年，持續穩定獲利。公司代理超過 40 種國際知名資訊產品，為超過 1600 家客戶提供服務。

• 核心業務：提供從顧問諮詢、設計開發、系統導入整合至售後維運的完整解決方案。業務涵蓋網路、系統平台、儲存、資安、軟體開發及資料管理等領域。
• 行銷組織：公司設有六個事業群，雖早期以產品區分，現已轉為依產業及區域劃分，能為客戶提供全方位的產品與服務。
  • 第一、二事業群：主要服務高科技製造業、半導體產業。
  • 第五事業群：以資安為核心，服務全台灣各產業客戶。
  • 第六事業群：主要負責金融、保險、電信及大台北地區製造業與公部門。
  • 第八、九事業群：專注於民營電信、媒體及中華電信等客戶。
• 產品組合 (115 年前三季)：
  • 諮詢與維修服務：佔比 26%，為營收最大來源。
  • 儲存設備：佔比 21%，成長顯著。
  • 電腦軟體：佔比 19%。
  • 網路產品：佔比 17%。
• 產業營收分佈 (115 年前三季)：
  • 電子相關 (含半導體)：佔比 48%，為最主要營收來源且佔比持續提升。
  • 政府教育軍事單位：佔比 15%。
  • 電信業：佔比 12%。

3. 敦陽科財務表現

• 115 年 Q3 關鍵財務指標：
  • 合併營收：25.6 億元，季增 4.1%，年增 30.9%。
  • 營業毛利率：22.7%，較去年同期下滑 2.1 個百分點，主因為本季硬體設備出貨佔比較高。
  • 營業利益率：11.1%，較去年同期下滑 1 個百分點，主要受費用率增加影響。
  • 稅後淨利：2.42 億元，與上季持平，年增 27.7%。
  • 每股盈餘 (EPS)：2.28 元，與上季持平，年增 28.1%。
• 115 年前三季累計財務表現：
  • 合併營收：74.5 億元，年增 20.0%。
  • 營業毛利：17.0 億元，年增 12.4%。
  • 稅後淨利：7.65 億元，年增 21.1%。
  • 每股盈餘 (EPS)：7.19 元。
• 財務結構變動：
  • 存貨：截至 115 年 Q3 底，存貨金額達 49.1 億元，較去年同期增加 17.7 億元，主要來自於大型客戶專案備貨及尚未驗收的專案，與在手訂單大幅成長趨勢一致。
  • 流動負債：增加至 77.7 億元，主要為因應專案備貨而增加的應付帳款，屬於營運性負債。

4. 敦陽科市場與產品發展動態

• 人工智慧 (AI)：公司將 AI 業務分為三大部分：
  1. AI 基礎建設 (Infrastructure)：提供算力架構 (GPU、儲存)、資料治理及容器平台 (Docker, K8S, OpenShift) 等。
  2. 軟體框架 (Software Framework)：代理 NVIDIA AI-Enterprise、IBM Watsons X、Amazon Bedrock 及整合開源方案，協助客戶快速導入 AI 應用。公司內部亦基於開源技術自建 AI 代理人 (Agent)。
  3. 產學研合作：扮演橋樑角色，串連學術界與產業界，協助客戶（如台積電、聯電等具競爭關係的企業）與研究單位合作開發，以解決商業機密性的疑慮。
• 資訊安全：
  • 公司視資安為因應 AI 發展而衍生的「新藍海」。壞人也利用 AI 進行攻擊，導致威脅不斷演變，創造新的防禦商機。
  • 提供從網路安全 (次世代防火牆、EDR/NDR)、內容安全 (SIEM、WAF) 到專業服務 (弱點掃描、滲透測試、MDR 威脅偵測應變服務) 的全方位解決方案。
  • 公司已取得 ISO 27001 及 ISO 27701 認證，符合公部門標案要求，並用於強化內部資安控管。
• 雲端服務：
  • 敦陽科的利基在於混合雲整合。公司同時是 Amazon (AWS)、Microsoft (Azure)、Google (GCP) 三大公有雲的合作夥伴，並擁有深厚的私有雲（地端）建置經驗。
  • 由於 AI 算力硬體缺貨，部分客戶轉向雲端尋求運算資源，帶動雲端服務需求回溫。敦陽科能協助客戶進行「雲地整合」或雲端遷移，具備顯著優勢。

5. 敦陽科營運策略與未來發展

• 長期計畫：持續深耕 AI、資訊安全與混合雲三大高成長領域，並利用在各產業的深厚客戶基礎，推動技術應用落地。
• 競爭優勢：
  • 客戶基礎穩固：服務超過 1600 家客戶，橫跨半導體、金融、電信、政府等多個領域，客戶黏著度高。
  • 技術整合能力：提供從底層基礎建設到上層應用的端到端整合服務，尤其在混合雲架構方面具備領先優勢。
  • 供應商關係良好：代理的產品線皆為市場領導品牌，且敦陽科的銷售實績常在台灣市場名列前茅，能取得原廠的強力支援。
  • 穩健的營運歷史：公司自成立以來從未虧損，展現卓越的經營管理能力。
• 風險與應對：面對部分產品交期拉長的挑戰，公司透過與客戶的透明溝通及精準的交期預估，將不確定性降至最低，確保訂單穩定執行。

6. 敦陽科展望與指引

• 全年展望：基於前三季的強勁表現及高能見度的在手訂單，公司有信心 115 年全年營收將突破 100 億元。
• 成長動能：
  • 主要驅動力：半導體與高科技製造業的資本支出與數位轉型需求，仍是未來訂單成長的主要來源。
  • 潛在機會：觀察到傳統產業也開始積極佈局 AI 與智慧製造，預期將成為下一波成長動能。
• 訂單能見度：截至 115 年 Q3，高達 134.88 億元的在手訂單為公司未來一至兩年的營運成長提供了堅實的基礎。其中，107.9 億元的訂單預計於 116 年後認列，顯示長期營運動能無虞。

7. 敦陽科 Q&A 重點

Q: 公司提到部分產品交期拉長，請問是哪些產品？是否會影響未來的營收表現？公司有何解決方法？

A: 產品交期延後是普遍現象，但公司能明確掌握延後的時間，並已清楚告知客戶。這僅是營收認列時間點的推移，訂單本身是確定的。目前公司仍持續有先前已排定交貨的產品到貨並認列營收，因此對整體營運沒有問題。

Q: 目前超過 130 億的在手訂單中，若依產業或客戶區分，哪些領域的成長性較高？

A: 成長性最高的仍然是半導體與高科技製造業。這是目前 ICT 產業表現最好的領域。不過，公司也觀察到一個重要趨勢：即使是景氣相對平淡的傳統產業，也開始進行數位轉型與 AI 投資佈局。因為他們理解，現在不投資，未來景氣好轉時將無法追上同業的腳步。因此，不僅是高科技業，其他產業的投資需求也正在浮現。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。