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1. 中華電營運摘要
中華電信 (2412) 公布 2025 年第四季及全年營運成果，財務表現創下 八年新高。全年營收、營業淨利、稅前淨利及每股盈餘 (EPS) 均超越財測高標。
- 2025 年全年財務亮點：
- 全年營收創歷史新高，達 2,361.1 億元，年增 2.7%。
- 歸母淨利為 386.9 億元，年增 4.0%。
- 每股盈餘 (EPS) 為 4.99 元，創八年新高，並連續六年正成長。
- 股利政策：
- 董事會決議 2025 年度每股配發現金股利 5.2 元，配發率達 104.2%，展現公司重視股東回饋。
- 策略發展與展望：
- 公司自 2025 年起推動「海地星空」策略佈局，積極發展衛星、AI、IDC 及資安等新興業務。
- 預期 2026 年 Pre-6G 智慧應用（包含 AIoT、衛星、大數據）營收規模將超過百億元。
- 公司提供 2026 年財務預測，預期營收與 EBITDA 將持續成長，並以超越財測高標為目標。
2. 中華電主要業務與產品組合
中華電信核心業務為行動通訊、固網寬頻、企業客戶資通訊服務及國際電信服務。近年積極拓展新興業務，整合 AI、雲端、IDC 與衛星通訊，強化業務多元性。
- 行動通訊服務：
- 市場地位穩固，行動營收市佔率達 41.0%，高於客戶數市佔率，顯示客戶品質健康。
- 2025Q4 行動服務營收年增 4.7%，ARPU 升至 572 元。5G 滲透率 (智慧型手機用戶) 達 46.4%。
- 固網寬頻服務：
- 持續推動客戶升速策略，帶動 ARPU 連續 25 季成長。
- 2025Q4 固網寬頻 ARPU 達 819 元，300Mbps 以上客戶數年增 13.8%，1Gbps 以上客戶數呈倍數成長。
- 個人家庭事業群：
- 行固融合 (Multiple Play) 服務客戶數年增 16.7%。
- 影視服務 (MOD/Hami Video) 營收穩健，預期 2026 年在世界級體育賽事（如世界盃足球賽、世界棒球經典賽）帶動下，訂閱數將重回成長軌道。
- 企業客戶事業群：
- 2025Q4 因大型專案多於前三季認列，單季營收年減，但 2026Q1 ICT 業務表現強勁，營收呈雙位數成長。
- 新興業務中，IDC 營收年增 18.9%，5G 企業專網營收年增 87.7%。資通訊經常性營收年增 14.8%，顯示業務基礎穩固。
- 國際電信事業群：
- SJC2 及 Apricot 兩大海纜於 2025Q4 啟用，將帶動國際電路出租營收成長。
- 國際子公司持續佈局東南亞，並於 2025 年 12 月成立馬來西亞子公司。美國子公司成功取得 AI 伺服器供應鏈專案，預期 2026 年將貢獻數十億台幣的營收成長。
3. 中華電財務表現
- 2025 全年度關鍵財務指標 (與 2024 年比較)：
- 合併營收：2,361.1 億元，年增 2.7%。
- 營業淨利：485.5 億元，年增 3.6%。
- 歸母淨利：386.9 億元，年增 4.0%。
- 每股盈餘 (EPS)：4.99 元，相較 2024 年的 4.80 元成長 4.0%。
- EBITDA：887.7 億元，年增 2.6%。
- 2025Q4 關鍵財務指標 (與 2024Q4 比較)：
- 合併營收：656.5 億元，年增 0.5%。
- 營業淨利：113.8 億元，年減 2.2%。
- 歸母淨利：92.9 億元，年增 3.2%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.20 元，相較 2024Q4 的 1.16 元成長 3.2%。
- 財務驅動與挑戰：
- 成長動能：主要來自行動服務、固網寬頻升速、IDC 及 5G 企業專網等核心與新興業務的穩健成長。
- 挑戰因素：企業客戶 ICT 業務具專案性質，營收認列時間點可能造成季度波動。
- 資本支出與現金流：
- 2025 年資本支出為 277 億元，自由現金流為 498 億元，現金流狀況穩健。
4. 中華電市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：「海地星空」策略：
- 衛星通訊：中華電信為全台唯一同時佈局低、中、高軌衛星的電信業者。低軌 (OneWeb) 與中軌 (SES) 衛星服務已於 2025 年貢獻營收。自有主權衛星 (Astranis) 預計於 2026 年下半年投入營運，強化網路韌性並佈局 6G 時代商機。
- AI 應用商用化：積極發展 AI 平台化、長約化商業模式。持續升級 IDC 為 AIDC (AI Data Center)，並結合 AI 邊緣運算架構，支援 AI 應用落地，創造新營收動能。
- 關鍵產品與合作：
- 國際佈局：跟隨 AI 供應鏈趨勢，於東南亞（成立馬來西亞子公司）及美國擴大業務，特別是在 AI 伺服器供應鏈方面取得重要進展。
- 政府專案：低軌衛星服務已上架政府共同供應契約平台，並成功取得勞保平台次世代基礎架構升級等大型專案。
5. 中華電營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 鞏固核心業務：持續推動 5G 升級與固網寬頻升速，維持市場領先地位。
- 加速新興業務：將 Pre-6G 智慧應用（AIoT、衛星、大數據）視為第三個百億級業務，目標 2026 年營收突破百億元。
- AI 策略：發展可複製、可持續擴散的 AI 商業模式，而非僅限於單一專案。
- 競爭優勢：
- 擁有最廣泛的網路覆蓋與客戶基礎，在行動與固網市場均具備領導地位。
- 具備完整的衛星通訊解決方案，滿足政府與企業對通訊備援的高度需求。
- 永續經營 (ESG)：
- 榮獲多項國際永續評比肯定，並簽訂為期 20 年、總量 46 億度的綠電採購長約，加速實現 2045 年淨零排放的目標。
6. 中華電展望與指引
中華電信對 2026 年營運表現維持正向看法，預期核心業務將持續穩健成長，新興業務則扮演關鍵成長引擎。
- 2026 年合併財務預測：
- 營收：預計介於 2,419.9 億至 2,436.8 億元之間，年增 2.5% ~ 3.2%。
- 營業淨利：預計介於 481.4 億至 496.6 億元之間。
- 每股盈餘 (EPS)：預計介於 4.82 元至 5.02 元之間。
- EBITDA：預計介於 902.7 億至 917.9 億元之間，年增 1.7% ~ 3.4%。
- 資本支出：預計為 319.1 億元，年增 15.2%，主要投入非行動業務（如 IDC、雲端、海纜等）。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
