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1. 友達營運摘要
友達光電(市:2409) 2025 年第三季合併營收為 699 億元，季增 1%，但受新台幣對美元升值 4.9% 的影響，旺季效應不如預期。然而，由於關稅事件趨緩帶動客戶提前拉貨及通路庫存回補，營收及獲利表現優於公司預期。
本季營業毛利率為 9.6%，營業淨利率轉為虧損 -2.6%，主要受匯率及電視面板價格下滑影響。若排除匯率因素，營業利益率約在損益兩平附近。2025 年前三季累計歸屬母公司淨利約 40 億元，EPS 為 0.52 元。
展望 2025 年第四季，公司預期智慧移動業務營收將季增中至高個位數百分比；垂直場域業務持平或微幅下滑；顯示技術業務則因季節性因素將適度下滑，但幅度會小於去年同期。
2. 友達主要業務與產品組合
友達的核心業務主要分為三大支柱，2025Q3 的營收佔比分別為：
- 顯示技術 (Display): 52%，主要包含電視、桌上型顯示器及筆記型電腦之顯示面板產品及 LED 顯屏。
- 垂直場域 (Vertical Solutions): 27%，提供智慧零售、醫療、教育、企業等垂直場域解決方案及能源事業。本季因併入凌華科技部分事業群營收，營收較前一季大幅增加約 20%。
- 智慧移動 (Mobility Solutions): 17%，主要提供智慧座艙與移動服務解決方案。
相較前一季，因垂直場域業務的成長，其營收佔比略微下滑，而智慧移動業務佔比則從 15% 提升至 17%。
3. 友達財務表現
關鍵財務指標 (2025Q3)
- 銷貨淨額: 699 億元 (季增 1.0%，年減 10.1%)
- 營業毛利率: 9.6%，較上季的 13.5% 下滑
- 營業淨利率: -2.6%，由上季的 2.2% 轉為虧損
- 歸屬母公司淨利: 虧損 12.8 億元
- 基本每股盈餘 (EPS): -0.17 元
累計財務數據 (2025 前三季)
- 銷貨淨額: 2,112 億元
- 歸屬母公司淨利: 39.6 億元
- 基本每股盈餘 (EPS): 0.52 元
財務結構與現金流量
- 資產負債: 截至 2025Q3，現金及約當現金為 558 億元，淨負債淨值比為 39.1%，維持穩健水準。存貨週轉天數為 52 天，庫存狀況健康。
- 現金流量: 2025Q3 營運活動現金流入 31 億元。資本支出為 36 億元。
- 全年財測: 公司維持 2025 全年資本支出不超過 180 億元，折舊及攤銷不超過 300 億元的指引。
- 費用控管: 公司短期目標將營業費用率控制在 10% 至 12%，中期目標為 10% 左右。
4. 友達市場與產品發展動態
市場趨勢與展望
- 電視與 IT 面板庫存: 整體庫存位於健康水位。部分電視品牌客戶已開始為 2026 上半年的需求提前備貨，以因應預期中的面板價格上漲。
- 2026 年需求動能:
- IT 產品: 受益於 Windows 10 終止支援 (EOL)，將加速商用及個人電腦換機潮。AI PC 及電競機種將持續推動高階產品銷售。
- 電視產品: 美洲盃、世界盃等大型運動賽事，以及疫情期間所購置電視的換機需求，將帶動大尺寸及 Mini LED 等高階機種銷售。
- 整體而言，產品尺寸放大與規格升級，加上供給端產能增加有限，預期 2026 年起面板供需將趨於健康。
關鍵產品發展 (Micro LED)
- 穿戴裝置: 在客戶 Garmin 的智慧手錶成功上市後，市場反應熱烈，已吸引眾多其他客戶洽詢與展開合作專案。
- 車用顯示:
- 與 Sony Honda Mobility 合作的 Afeela 車款車頭顯示器 (Media Bar) 已進入積極驗證階段，預計將很快量產，以配合其 2026 年下半年的北美上市計畫。
- 預計 2027 至 2028 年將有更多車用 Micro LED 專案進入量產。
- 技術與佈局: 友達在 Micro LED 領域已發展十餘年，技術成熟度高，並已建立完整的生態鏈，預期未來在不同應用的貢獻將逐步放大。
5. 友達營運策略與未來發展
智慧移動 (車用) 策略
- 成長目標: 即使整體車市成長平緩，友達目標其智慧移動業務在未來幾年達成雙位數的年複合成長率 (CAGR)。
- 策略轉型: 從單純的面板供應商轉向智慧座艙解決方案提供者。併購 BHTC 是此策略的核心，旨在整合顯示技術與人機介面 (HMI)，提供更高附加價值的產品。
- 組織整合: 將友達自有車用事業與 BHTC 合併，成立全新公司 AUO Mobility Solutions (AMS)，預計於 2026 年 1 月 1 日開始營運，並將以 AMS 的名義參加 CES 展。
- 全球佈局: 為滿足歐美客戶需求，已完成保加利亞廠的擴產，並因應新接訂單，決定在墨西哥進行擴廠，以強化在地服務能力。
新案進展
- 公司在墨西哥的擴產決策，直接反映了新專案的成功斬獲。過去兩年，無論在美國或歐洲市場皆取得許多新訂單，同時在新興市場（如東南亞、印度、中國）也持續成長。
6. 友達展望與指引
2025Q4 營運展望
- 智慧移動 (Mobility Solutions): 營收預計季增中至高個位數百分比 (mid to high single digit %)。
- 垂直場域 (Vertical Solutions): 因工商用面板需求進入淡季，營收預計持平至微幅下滑。
- 顯示技術 (Display): 進入傳統淡季，營收預計將下滑，但季減幅度將小於去年同期。
獲利能力展望
展望第四季，匯率與產品組合將是有利的因素，但營收規模預期將較第三季減少，公司將持續努力維持獲利能力。
7. 友達 Q&A 重點
- Q: 目前電視及 IT 市場的面板庫存與需求情形如何？高階產品的需求是否有提升？A: 整體庫存處於相對健康的水準。電視與顯示器庫存是為銷售節慶備貨，符合季節性。筆電因關稅不確定性，品牌庫存略有升高。目前已看到部分電視品牌為 2026 上半年需求及預期面板漲價而提前備貨。
需求方面，2026 年在電視與 IT 領域都有換機潮。IT 受惠於 Windows 10 終止支援、AI PC 與電競需求，將推動高階產品銷售。電視則有大型運動賽事及疫情期間產品的換機需求，帶動大尺寸及 Mini LED 機種。整體供需狀況從 2026 年起將轉為健康。
- Q: 關於公司先前提到 Micro LED 的進展，除了已出貨的手錶產品，車用方面是否有近況可更新？A: Garmin 手錶的成功上市，確實引發其他穿戴裝置客戶對 Micro LED 的高度興趣，目前有多個專案在洽談或展開中。
除了穿戴裝置，Micro LED 在車用及透明顯示器方面也正與客戶進行開發或驗證。最快實現的將是與 Sony Honda Mobility Afeela 合作的車頭顯示器，因應其 2026 下半年上市計畫，已在積極驗證，預計很快量產。預期 2027 至 2028 年會有更多車用案子量產。
- Q: 友達在車用領域佈局已久，可否分享新開案的情形，以及對 2026 年及未來的展望？A: 儘管整體車市成長趨緩，友達目標未來幾年車用業務達成雙位數年複合成長率。此信心來自於全球車用顯示數量的成長，以及友達透過整合 BHTC，從面板供應商轉型為智慧座艙解決方案提供者所帶來的產品加值。
新成立的 AMS (AUO Mobility Solutions) 將整合友達的顯示技術與 BHTC 的系統整合能力，並將在明年 CES 展出成果。
新案方面，公司宣佈在墨西哥擴廠即代表新案的成功，過去兩年在歐美車廠皆有許多斬獲，同時在新興市場也持續成長。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
