【友達法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260327【友達法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260327

1. 友達營運摘要

友達光電 (AUO, 2409) 於法人說明會中公布 2025 年第四季及全年營運成果，並說明公司未來策略方向。公司正積極推動以「Display」、「Mobility Solutions」及「Vertical Solutions」三大業務支柱為核心的轉型策略，目標在 2030 年將 Mobility 與 Vertical 兩大解決方案業務營收佔比提升至七成。

• 2025Q4 營運表現：
  • 合併營收為新台幣 701 億 元，與前一季約略持平，部分受惠於台幣貶值。
  • 營業毛利率自 2025Q3 的 9.6% 上升至 10.7%，主要得益於有利的匯率、顯示事業產品組合優化及車用營收佔比提升。
  • 營業費用率上升至 13.4%，主因為爭取車用專案支付的前期費用較高。
  • 業外收益約 48 億 元，主要來自出售新竹廠房的獲利。
  • 單季稅後淨利為 28.8 億 元，每股盈餘 (EPS) 為 0.38 元。
• 2025 全年營運表現：
  • 全年合併營收為 2,814 億 元，與 2024 年持平，但營收結構顯著優化。
  • Mobility 與 Vertical Solutions 合計營收佔比從 2024 年的 38% 提升至 43%。
  • 全年毛利率較 2024 年有所提升。
  • 全年稅後淨利為 68 億 元，每股盈餘 (EPS) 為 0.9 元。
• 2026Q1 營運展望：
  • Mobility Solutions: 預期因工作天數及季節性影響，營收將季減 高個位數百分比 (high-single digit %)。
  • Vertical Solutions: 預期營收將較前一季 持平至微幅下滑。
  • Display: 市場進入傳統淡季，雖有運動賽事備貨需求，但受工作天數減少及記憶體缺貨等變數影響，預期營收將 溫和下滑 (moderate decline)，約為高個位數百分比的較高端。

2. 友達主要業務與產品組合

友達以三大業務支柱進行策略轉型，從傳統面板製造商轉型為解決方案供應商，並計畫自 2026Q1 起，在財報中揭露各業務支柱的毛利率，以提升透明度。

• Display (顯示技術)：
  • 業務內容: 包含電視、桌上型顯示器及筆記型電腦等傳統面板產品。
  • 策略重點: 不追求營收成長，而是專注於改善產品組合 (Product Mix) 與維持穩定的現金流，以支持其他兩大業務的發展。產品升級方向包含曲面電競顯示器、Mini LED 背光、整合觸控或防窺功能的產品，以及應用於 AI PC 的 LTPS 低功耗筆電面板。
  • 2025Q4 營收佔比: 50%。
• Mobility Solutions (智慧移動)：
  • 業務內容: 以子公司 AMSC 為主體，整合原有的車用事業與 2024 年併購的德國 Tier 1 供應商 BHTC，提供智慧座艙相關解決方案。
  • 策略重點: 從單純銷售面板的 Tier 2 角色，轉型為提供 Display HMI (人機介面) 的 Tier 1 供應商，並最終發展為 Smart Cockpit (智慧座艙) 解決方案提供者。此價值鏈提升可望帶來 3 至 10 倍以上 的價值增長。
  • 2025Q4 營收佔比: 29%。
• Vertical Solutions (垂直場域)：
  • 業務內容: 以子公司達擎 (ADP) 為主體，提供智慧零售、醫療、教育、企業等垂直場域的軟硬體整合方案，並包含太陽能等綠色解決方案。
  • 策略重點: 奠基於工商用顯示器的市場地位，發展以顯示器為中心的整體解決方案。成長動能主要來自 智慧零售 (Smart Retail)、ESG 相關解決方案 (如電子紙與膽固醇液晶技術)，以及與被投資公司凌華 (ADLINK) 合作開發的 AI 相關應用。
  • 2025Q4 營收佔比: 17%。

3. 友達財務表現

• 關鍵財務指標：
  • 2025Q4:
    • 營收: 701 億 元 (季增 0.3%，年增 2.1%)
    • 營業毛利率: 10.7%
    • 營業淨利率: -2.7%
    • 稅後淨利: 28.8 億 元
    • 每股盈餘: 0.38 元
  • 2025 全年:
    • 營收: 2,814 億 元 (年增 0.4%)
    • 營業毛利率: 11.5%
    • 營業淨利率: -0.4%
    • 稅後淨利: 68.4 億 元
    • 每股盈餘: 0.90 元
• 財務結構與現金流量：
  • 淨負債淨值比: 2025Q4 季底降至 32.6%，較前一季的 39.1% 顯著改善，主因是出售廠房取得的現金用於償還部分債務。
  • 庫存天數: 維持在 52 天 的健康水準。
  • 資本支出 (Capex): 2025 年為 182 億 元，低於原先預估，部分支出遞延至 2026 年。預估 2026 年資本支出不超過 200 億 元，未來將轉向輕資產模式，資本支出與折舊將逐步下降。
  • 折舊與攤銷 (D&A): 2025 年為 298 億 元，預估 2026 年將降至約 280 億 元。

4. 友達市場與產品發展動態

友達積極佈局新興技術，尤其在 Micro LED 與 AI 相關領域，並將其應用於多元化的垂直市場。

• Micro LED 技術進展：
  • 量產實績: 已成功將 Micro LED 技術導入消費性產品，為 Garmin Fenix Pro 運動手錶提供顯示面板，並已於 2025 年 9 月量產出貨。
  • 產線升級: 生產線已從 Gen1 轉移至 G4.5 廠房，利用世代線優勢改善成本結構。
  • 成本目標: 目標透過供應鏈共同努力，使 Micro LED 成本 每兩年下降一半，目前進度符合預期。
  • 多元應用: 持續開發透明顯示、大尺寸拼接電視及車用 Micro LED 等應用，並已與多個客戶進行專案討論。
• AI 驅動的未來佈局：
  • 雲端 AI/基礎設施: 開發 Micro LED CPO (共同封裝光學元件)，用於 AI 伺服器高速光學數據傳輸，具備省電優勢；並利用玻璃基板技術開發 LEO (低軌衛星) 天線，可與車頂天窗整合。
  • 邊緣 AI (Edge AI): 提供 AR 眼鏡中的光波導 (Waveguide) 關鍵元件；開發結合感測器與 AI 辨識的**中醫脈診儀**。
  • 實體 AI (Physical AI): 將 AI 元素嵌入**智慧座艙 (Smart Cockpit)** 的顯示與互動系統；透過子公司提供智慧製造、碳管理等顧問服務。
• ESG 解決方案：
  • 提供兩種超省電顯示技術：與元太合作的 e-paper (電子紙)，適用於室內場景；以及友達自有的 Hiraso 膽固醇液晶技術，耐寬溫特性適合戶外應用。

5. 友達營運策略與未來發展

• 長期目標 (2030 年):
  • 實現營收結構的根本性轉變，將 Mobility Solutions 與 Vertical Solutions 合計營收佔比提升至 70%，Display 業務降至 30%。
  • 轉向相對輕資產的商業模式，將資源集中投入高成長的解決方案業務。
• 車用業務成長策略:
  • 儘管整體車市成長趨緩，友達目標其車用業務以雙位數的年複合成長率 (CAGR) 增長。
  • 成長動能主要來自價值提升，從單純面板供應商轉型為 Display HMI 及 Smart Cockpit 解決方案提供者。2025 年 Display HMI 產品已佔車用營收約 四成。
  • 2026 年將開始出貨首個 Smart Cockpit 產品給台灣的商用車客戶，累積實績後再拓展至乘用車市場。
• 競爭優勢:
  • 憑藉全球首個 Micro LED 量產經驗，在次世代顯示技術中取得領先地位。
  • 透過併購 BHTC 與自身技術整合，成功轉型為車用市場的 Tier 1 供應商。
  • 運用深厚的玻璃基板與異質整合能力，切入 CPO、LEO 天線等非傳統顯示領域，開拓新成長曲線。

6. 友達展望與指引

• 2026Q1 財務指引:
  • Mobility Solutions: 營收季減高個位數百分比。
  • Vertical Solutions: 營收季持平至微幅下滑。
  • Display: 營收溫和下滑 (約高個位數百分比)。
  • 公司表示，目前第一季營收狀況大致符合上述指引。
• 機會與風險:
  • 機會:
    • 車用業務: 價值鏈提升帶來的結構性成長，預期 2026 年以美金計價營收將有 low teens (11-13%) 的年增長。
    • 新技術應用: Micro LED、AI 相關產品 (CPO、LEO 天線) 及 ESG 解決方案提供長期增長潛力。
    • 市場需求: 運動賽事刺激 TV 換機需求，IT 產品亦進入換機週期。
  • 風險:
    • 供應鏈不確定性: 記憶體價格上漲與供應短缺可能影響筆記型電腦等終端產品的出貨，並可能因成本轉嫁而影響終端需求。
    • 市場季節性: 第一季為傳統產業淡季。

7. 友達 Q&A 重點

Q1: 關於公司 2030 年營收組合目標 (Display 降至 30%)，各事業處的未來成長動能為何？

• A:
  • Display: 目標並非營收成長，而是改善產品組合與獲利能力，並維持穩定現金流。成長將來自高附加價值產品，如電競、Mini LED 背光、整合型產品及低功耗 LTPS 面板。
  • Mobility Solutions: 成長動能來自價值提升。即使整體車市與車用面板市場成長趨緩，友達透過從銷售面板轉向提供 Display HMI 乃至 Smart Cockpit 解決方案，能實現價值數倍增長。2025 年 HMI 產品已佔車用營收約 40%，未來比重將持續提高，目標是實現雙位數的年複合成長率。
  • Vertical Solutions: 主要成長來自智慧零售場域的解決方案。此外，運用友達廠務經驗對外提供智慧製造、碳管理等顧問服務的 Intelligent Service 業務，雖然目前量體較小，但需求強勁且成長快速。

Q2: 是否預期 TV 面板價格會持續上升？記憶體價格與供應短缺對顯示器業務有何影響？

• A:
  • TV 面板價格: 無法對未來價格做預測。從供需來看，供給端面板廠普遍採行按需生產，紀律性良好；需求端則有運動賽事促銷與 TV 尺寸增長等利多因素。2026Q1 已觀察到 TV 面板價格確實上漲。
  • 記憶體影響: 記憶體價格上漲與短缺對 Notebook (筆記型電腦) 業務影響較大。已觀察到客戶從 2025Q4 至 2026Q1 有提前拉貨的現象，以應對未來可能發生的「不齊套料」情況。Component 價格上漲已開始影響終端產品售價 (漲幅約 10% 至 30%)，後續需持續觀察此價格變動對終端需求的影響。

Q3: 可否進一步說明智慧座艙的業務，以及今年是否會開始出貨 Smart Cockpit 給車用 OEM？

• A:
  • 業務說明: 友達的策略是從提供面板 (Tier 2)，逐步發展為提供 Display HMI (Tier 1)，最終目標是成為 Smart Cockpit (智慧座艙) 解決方案提供者。
  • 出貨時程: Smart Cockpit 產品已開發多年，預計今年 (2026) 會開始出貨給第一個客戶。該客戶是**台灣的一家商用車輛業者**。公司希望先從商用車市場累積實績，再逐步拓展至乘用車 OEM 市場。此業務具備巨大的價值創造潛力，是公司未來重要的成長引擎。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。