【友達法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251030

1. 友達營運摘要

友達光電 (2409) 於 2025 年 10 月 30 日舉行法人說明會，公佈 2025 年第三季營運成果。本季合併營收為新台幣 699 億元，季增 1%，但受新台幣對美元平均匯率升值近 5% 的不利影響，旺季效應不如預期。營業淨利由盈轉虧，虧損 18 億元，營業淨利率為 -2.6%。歸屬母公司稅後淨損為 12.8 億元，每股虧損 0.17 元。

儘管單季虧損，2025 年前三季累計歸屬母公司淨利仍達 40 億元，每股盈餘為 0.52 元。公司財務體質維持穩健，存貨週轉天數為 52 天，淨負債淨值比為 39.1%。

展望未來，公司將持續推動雙軸轉型策略，聚焦於「智慧移動 (Mobility Solutions)」與「垂直場域 (Vertical Solutions)」兩大成長動能。新設子公司「友達智慧移動 (AMSC)」將於 2026 年 1 月 1 日正式營運，整合原車用事業群與德國 BHTC，目標提升營運綜效。同時，Micro LED 技術已成功導入客戶終端產品並量產，確立市場領先地位。

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2. 友達主要業務與產品組合

• Display 顯示技術 (52%): 包含電視、桌上型顯示器及筆記型電腦之顯示面板產品。第三季受匯率與面板價格下跌影響，旺季不旺，營收約略持平。展望 2026 年，預期在奧運、世足賽等國際賽事，以及 Windows 10 終止服務、AI PC 成長等因素帶動下，需求可望回溫。公司策略將不追逐產能與營收增長，而是專注於改善獲利能力與資產活化。
• Vertical Solutions 垂直場域 (27%): 提供智慧零售、醫療、教育、企業等解決方案。第三季因併入凌華科技，營收季增 20%。與凌華的合作已在娛樂博弈領域展現成果，預計 2026 年上半年開始貢獻營收。此外，大型電子紙模組產線預計於 2025 年底前量產，將成為新的成長動能。
• Mobility Solutions 智慧移動 (17%): 提供智慧座艙解決方案。第三季營收季減 3%，表現優於預期。董事會已通過墨西哥廠區的擴產計畫，新產能預計 2027 年量產，以滿足北美客戶需求。透過與 BHTC 的整合，整體車用事業營業利益率已提升至 中個位數百分比 (mid-single-digit) 水準。

3. 友達財務表現

• 2025 年第三季關鍵財務數據:
  • 合併營收: 新台幣 699 億元，季增 1%，年減 10%。
  • 營業毛利率: 9.6%，較上季的 13.5% 下滑，主因是新台幣升值及 TV 面板價格下跌。
  • 營業淨利率: -2.6%，由盈轉虧，營業淨損為 18 億元。管理層指出，若還原匯率影響，本業約在損益兩平。
  • 歸屬母公司淨損: 12.8 億元。
  • 每股虧損 (EPS): -0.17 元。
• 2025 年前三季累計表現:
  • 歸屬母公司淨利: 39.6 億元。
  • 每股盈餘 (EPS): 0.52 元。
• 財務結構與現金流量:
  • 現金及約當現金: 558 億元，維持健康水位。
  • 淨負債淨值比: 39.1%，與上季相當。
  • 存貨週轉天數: 52 天，庫存水位健康。
  • 資本支出: 2025 年預計不超過 280 億元。預期 2026 年資本支出將因公司轉型為輕資產模式而大幅下降。
  • 折舊與攤銷: 2025 年預估維持在 300 億元 水準。

4. 友達市場與產品發展動態

• Micro LED 技術領先:
  • 友達的 Micro LED 技術已成功應用於 Garmin 頂級智慧手錶，市場反應熱烈，目前供不應求。
  • 與 Sony Honda Mobility 合作開發的 Micro LED 車頭顯示解決方案，預計隨客戶新車於 2026 年下半年上市。
  • 未來將持續推出大尺寸及透明 Micro LED 顯示應用，鞏固技術與量產的領先地位。
• 智慧移動 (Mobility Solutions) 佈局全球:
  • 為深化全球佈局並就近服務客戶，董事會通過 BHTC 墨西哥廠區擴產計畫，新產能將於 2027 年開出，以供應北美客戶 Display as HMI (以顯示為核心的人機介面) 產品。
• 垂直場域 (Vertical Solutions) 整合綜效:
  • 首次將持股 32.8% 的工業電腦廠凌華科技併入合併報表，強化在邊緣運算 (Edge AI) 的解決方案能力。
  • 旗下子公司達擎與凌華共同在美國 Global Gaming Expo 展出整合方案，獲得客戶好評，預期在零售、工廠自動化、娛樂等場域將有更多合作商機。
  • 與元太科技合作的大尺寸彩色電子紙模組產線，已通過客戶認證，將於 2025 年底前進入量產。
• AI 相關技術發展:
  • AI 應用端: 開發出全球首款可達 1Hz 更新率的超省電 LTPS 面板，大幅降低 AI PC 的功耗。同時，利用奈米製程開發全彩光波導 (waveguide)，應用於 AR 穿戴眼鏡。
  • AI 製造端: 延伸 Micro LED 技術至矽光子光通訊領域，並加入半導體產業的矽光子聯盟，從面板跨足半導體產業鏈。

5. 友達營運策略與未來發展

• 雙軸轉型策略: 公司堅定執行雙軸轉型，目標在 2027 年將「智慧移動」與「垂直場域」兩大業務的營收佔比合計提升至 50% 以上。2025 年第三季此二業務佔比已達 44%，進展順利。
• 輕資產營運模式: 未來資源將聚焦於 Mobility 與 Vertical Solutions，以及 Micro LED 的量產投資，持續朝輕資產模式發展。目前並無擴充前端面板產能的計畫，預期 2026 年資本支出將大幅下降。
• 費用控管: 持續嚴格控管營業費用，短期目標將全年費用率控制在營收的 11-12%，中期目標則希望降低至 10%。
• 成立友達智慧移動 (AMSC): 將於 2026 年 1 月 1 日正式成立 100% 持股子公司 AMSC，整合原車用事業群與 BHTC 團隊，以「one AMSC」架構營運，提升產品開發、客戶服務到製造的全流程綜效，並拉升獲利能力。

6. 友達展望與指引

• 2025 年第四季展望:
  • Mobility Solutions: 預估營收將季增 中至高個位數百分比 (mid-to-high single digit)。
  • Vertical Solutions: 因工商用顯示需求進入淡季，預估營收將 持平至微幅下滑。
  • Display: 進入傳統淡季，預期營收將較第三季減少，但季減幅度將小於 2024 年同期。
• 2026 年全年展望:
  • Mobility Solutions: 在美金計價基礎上，預期營收能持續維持 雙位數的年複合成長率。
  • Vertical Solutions: 預期在大型彩色電子紙等新產品帶動下，營收可持續成長。
  • Display: 預期在疫情期間的舊機換機潮、國際運動賽事及 AI PC 趨勢帶動下，市場需求將回溫，供需狀況將逐步趨於健康。

7. 友達 Q&A 重點

Q1: 關於 2025 年及 2026 年的折舊與資本支出指引？

A: 2025 年資本支出維持不超過 280 億元的指引 (已包含墨西哥廠擴產支出)，折舊預估約 300 億元。因應轉型，未來資源將聚焦於 Mobility、Vertical 及 Micro LED，並走向輕資產模式，預期 2026 年資本支出將較 2025 年大幅下降。

Q2: 第三季 TV、Monitor、Notebook 的終端需求與通路庫存狀況？對第四季及高階 IT 市場的看法？

A: 第三季 TV 終端需求微幅衰退 2-3%，但 85 吋以上大尺寸電視需求強勁，美國市場年成長近 30%。IT 產品因換機效應逐漸浮現，季對季有 7% 成長。目前看來換機效應可望持續。

Q3: 對 2026 年整體面板產業供需的看法？

A: 市場上新增產能有限，而顯示面積需求因大尺寸化趨勢，預期每年仍有 3-5% 的成長。加上同業採「按需生產」策略，供需狀況將逐步健康。2026 年的冬季奧運和世界盃足球賽可望刺激更多需求，對 2026 年看法相對樂觀。

Q4: Mobility 與 Vertical 的中長期成長動能為何？墨西哥新產能貢獻？如何看待 Fan-out PLP 的發展？

A:

• Mobility: 成長動能來自車用顯示數量的成長 (年複合成長率 5-7%)，以及友達從面板升級為 Display as HMI 智慧座艙解決方案所帶來的價值提升，目標維持雙位數營收年複合成長率。墨西哥廠擴產是為滿足北美客戶的中期產能需求。
• Vertical: 與凌華的結合，將「優秀顯示」加上「Edge AI 運算能力」，未來成長動能主要在零售、醫療 (如 X-ray 感測、3D 顯示方案) 及娛樂遊戲等三大領域。
• Fan-out PLP: 友達從 AI 應用端與製造端兩方面切入。應用端開發超省電 LTPS 面板及 AR 眼鏡光波導技術；製造端則將 Micro LED 技術延伸至矽光子光通訊，與集團富採合作，跨入半導體產業鏈。

Q5: Mobility 業務是否有新客戶或開案？對於 2027 年非面板業務佔比過半的目標是否有信心？

A:

• Mobility: 併購 BHTC 後的全球產能佈局與綜效獲車廠客戶肯定，墨西哥廠的擴產即反映了新訂單的成果。除了美系客戶，在歐系、東南亞、印度與中國市場皆有斬獲。
• 轉型目標: 2025 年第三季 Mobility 與 Vertical 合計營收佔比已達 44%，進展順利。未來策略是以顯示技術為核心，支持另兩大支柱加速成長，對達成 2027 年目標有信心。

Q6: 關於 Micro LED 手錶，友達的角色為何？電子紙大尺寸產能的訂單情形？

A:

• Micro LED: Garmin 手錶上市後，引發許多其他客戶的高度興趣與洽詢。友達在 Micro LED 領域準備已久，技術成熟且生態鏈完整，具備領先地位。
• 電子紙: 與元太的策略聯盟主要針對大尺寸彩色電子紙模組製造。產線將於 2025 年第四季如期量產，已有共同服務的大客戶完成產線驗證。近期日本客戶發表的彩色電子紙數位看板解決方案，其產品即為達擎製造的 Ecopost。

Q7: 第三、四季產業產能利用率？公司中長期利潤率目標？在中國車用市場的策略？

A:

• 產能利用率: 第三季業界約在 82-83%，第四季因進入淡季及廠商調整，預計會再下降 3-4%，產業趨於健康。
• 利潤率目標: 長期目標希望 Vertical 與 Mobility 的毛利率達到 high-teens 到 low 20s (17-23%)，Display 毛利率維持在個位數 (single digit)。營業費用率中期目標降至 10%。
• 中國車用策略: 採取「China for China」策略，設有專屬團隊。同時服務 Tier 1 (提供差異化面板) 與車廠 (作為 Tier 1 夥伴)，並利用全球佈局優勢，協助中國車廠走向海外 (China for Global)。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。