【法說會備忘錄】友達 20200430

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

友達光電於 2020 年第一季法人說明會中公布財務表現與營運狀況。受新冠肺炎疫情影響，供應鏈運作受阻，導致整體營收下滑。然而，公司透過成本控管與產品組合優化，虧損幅度有所收斂。

• 財務表現: 2020Q1 合併營收為新台幣 537 億元，季減 13.4%。營業淨損為 54 億元，但虧損較 2019Q4 的 65 億元收斂。歸屬於母公司業主之淨損為 50 億元，每股虧損 0.53 元。
• 主要發展:
  • 價值轉型: 持續推動價值轉型策略，完成對凌華科技 20% 股權的投資，並收購專注於銀行業務的系統整合商 ComTronic，加速佈局場域經濟，涵蓋智慧醫療、教育、零售等領域。
  • 宅經濟需求: 疫情帶動遠距辦公與教學需求，IT 相關產品（筆電、顯示器、平板）需求顯著增加，預期此趨勢將延續至第二季。
• 未來展望:
  • 2020Q2 財測: 預估大尺寸面板出貨量將季增 20% 左右，但平均售價（ASP）將季減 中個位數百分比。中小尺寸面板出貨量則預估季減 低個位數百分比。
  • 市場動態: 第二季 IT 產品需求強勁，但電視與車用面板因歐美封城影響，需求面臨修正。公司將動態調整產能利用率以應對市場變化。

2. 主要業務與產品組合

友達以顯示器事業為核心，並積極拓展至高附加價值的場域經濟解決方案。

• 核心業務: 主要業務為薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-LCD）之設計、製造與銷售。產品應用廣泛，涵蓋電視、桌上型顯示器、筆記型電腦、行動裝置、車用顯示器及商用與工業用顯示器等。
• 策略調整與組織變革:
  • 價值轉型: 為加速價值轉型，公司於 2020 年 4 月 1 日進行組織調整，成立「消費應用策略事業部」與「商用暨工業應用策略事業部」，旨在更精準地對應場域經濟的發展需求，並整合內外部資源。
  • 策略投資: 透過投資工業電腦大廠凌華，結合雙方在面板與邊緣運算（Edge Computing）的優勢，共同拓展 AIoT 應用市場。
• 各產品線摘要:
  • 電視 (TV): 2020Q1 營收佔比回升至 35%，主因平均售價（ASP）上漲且出貨面積衰退幅度較小。宅經濟帶動大尺寸與小尺寸（家中第二台）電視需求，呈現兩極化發展。公司推出全球最高屏佔比的 8K 無邊框電視面板，引領高階市場趨勢。
  • 資訊產品 (IT): 包含顯示器（Monitor）與筆電（Mobile PC）等，2020Q1 因供應鏈衝擊出貨減少，營收佔比下滑。然而，第二季因遠距工作與學習需求強勁，預期筆電出貨量將較去年同期有雙位數成長。
  • 商用及其他應用:
    • 醫療應用: 受惠防疫商機，呼吸器、病患監護儀等醫療設備面板需求激增。
    • 教育應用: 各國學校趁停課期間提前安裝電子白板，帶動相關需求，使 2020Q1 公用顯示器出貨量年增近 40%。
    • 車用應用: 受歐美封城與車廠停工影響，短期需求面臨較大修正。

3. 財務表現

• 2020Q1 關鍵財務數據:
  • 合併營收: 537 億元，季減 13.4%，年減 19.5%。
  • 營業毛損: 3.6 億元，毛損率 0.7%。較 2019Q4 的毛損 15 億元大幅改善。
  • 營業淨損: 54.5 億元，營業淨損率 10.1%。虧損幅度較前一季收斂。
  • 歸屬母公司淨損: 49.9 億元。
  • 每股虧損 (EPS): -0.53 元。
• 資產負債與現金流量:
  • 現金及約當現金: 季底為 768 億元。
  • 存貨週轉天數: 43 天，因第一季模組端供應鏈受阻，在製品庫存增加，高於正常水位，預計第二季可逐步去化。
  • 淨負債淨值比: 24.9%，維持在健康水位。
  • 資本支出: 2020Q1 為 53 億元，全年預估維持在 200 億元左右。
  • 折舊與攤銷: 2020Q1 為 91 億元，全年預估約 360 億元。
• 影響因素:
  • 正面因素: 公司致力於降低材料成本與製造費用，並優化產品組合，使虧損收斂。
  • 負面因素: 新冠肺炎疫情衝擊供應鏈，導致出貨量下滑。此外，新台幣升值對毛利率造成約 0.6 個百分點的負面影響。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 宅經濟崛起: 疫情改變生活型態，遠距辦公（Work from home）、遠距學習（Study from home）及居家娛樂（Play at home）等需求，強力帶動 IT 產品、大尺寸電視、遊戲及運動設備顯示器的需求。
  • 供應鏈變化: 產業內部分舊有產能按計畫或提前退出，有助於未來產能供給趨於健康。新廠的產能爬升速度也可能因國際差旅限制而放緩。
• 關鍵產品與技術進展:
  • Mini LED 技術: 友達在此領域保持領先，已於 2019Q4 量產全球首款 17.3 吋 Mini LED 背光筆記型電腦。預計 2020Q3 將接續推出 32 吋及 27 吋 4K Mini LED 專業暨電競用顯示器，滿足高階創作者與電競玩家需求。
  • 高階電視面板: 推出 65、75、85 吋 8K 無邊框電視面板，屏佔比接近 100%，與一線品牌客戶合作，引領市場趨勢。
• 策略合作:
  • 投資凌華科技: 透過取得 20% 股權，友達將面板關鍵零組件的優勢與凌華在工業電腦及邊緣運算的技術結合，共同發展 AIoT 解決方案。此合作不僅能提升友達自身的智慧製造能力，也能加速對外拓展系統解決方案業務。

5. 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 雙軸轉型: 堅持以現有面板事業為核心，持續創新研發，同時加速跨入場域經濟，提供軟硬體整合的解決方案，實現價值轉型。
  • 開源節流: 嚴謹控管各項支出，並透過近期完成的聯貸案，確保公司擁有充足的現金儲備與銀行可動用額度，以應對市場不確定性。
• 競爭優勢:
  • 技術領先: 在高階利基型產品如 Mini LED、醫療顯示、8K 面板等領域具備技術優勢。
  • 多元化佈局: 長期深耕商用與工業應用市場，客戶群廣泛，有助於降低單一消費性市場波動的風險。
• 風險與應對:
  • 疫情不確定性: 全球疫情發展仍不明朗，可能影響終端消費力道與可支配所得。公司將採取動態調整策略，快速應對產品組合與生產規劃，抓住新增的市場機會，同時控制受衝擊產品線的風險。

6. 展望與指引

• 2020Q2 財務預測:
  • 大尺寸面板: 出貨量預計季增 20% 左右 (up by low twenties percentage)。
  • 平均售價 (ASP): 以美金計價的 blended ASP 預計季減 中個位數百分比 (down by mid-single digit percentage)。
  • 中小尺寸面板: 出貨量預計季減 低個位數百分比 (down by low single digit percentage)。
• 機會與風險:
  • 機會: IT 產品因宅經濟需求持續強勁；醫療、教育等商用領域需求穩定成長。
  • 風險: 全球疫情尚未受控，歐美市場封城措施可能衝擊電視與車用產品的終端需求。運動賽事延期也可能影響部分高階電視的銷售動能。

7. Q&A 重點

• Q1: (花旗證券 Arthur Lai)
  1. 考量同業關廠，對今明兩年面板供給面積的看法？
  2. 與凌華科技的策略合作具體將如何展開？
  3. 華為等品牌推出的「智慧屏」產品，是否會帶動高階電視市場發展？

  A:

  1. (總經理 柯富仁) 供給面來看，舊產能退出且新廠產能爬升速度可能放緩，有助於產業供需趨於健康。但價格走勢仍需視疫情對終端消費需求的最終影響而定，目前較難判斷。
  2. (董事長 彭雙浪) 與凌華的合作是「兩強結合」，友達提供面板關鍵零組件，朝系統解決方案發展；凌華則藉助友達的支持拓展業務。雙方將聚焦 AIoT 應用，利用凌華在邊緣運算的優勢，提升友達內部智慧製造能力，並共同對外拓展業務，預期短期內可看到合作綜效。
  3. (副總經理 陳建斌) 智慧屏整合了不同平台的內容，能提升消費者跨裝置的使用體驗，是產業正向發展。若此類產品增加觸控功能，將有利於友達發揮在 On-cell Touch (OTP) 技術上的領先優勢。
• Q2: (美國銀行 Brad Lin)
  1. 在第二季大尺寸面板出貨季增 20% 的指引中，TV 產品的出貨展望如何？
  2. 關於同業產能退出，友達是否已看到明顯的轉單效應？
  3. Mini LED 未來的應用藍圖？面板廠在其中扮演的角色與附加價值為何？

  A:

  1. (總經理 柯富仁) 第二季 TV 面板展望相對保守。主因是歐美地區的電視組裝廠多數仍處於停工或剛復工狀態，影響面板拉貨；其次，奧運等大型運動賽事延期也削弱了原先的換機需求。
  2. (總經理 柯富仁) 轉單效應已陸續發生，尤其是在 IT 產品領域，如高階顯示器、電競、曲面等產品線，需求轉換的趨勢相當明顯。
  3. (副總經理 陳建斌) Mini LED 目前規劃仍以高階利基型產品為主，除了已量產的筆電，今年將推出大尺寸電競顯示器。未來此技術平台將是 LCD 提升畫質、對比度的重要方向，並會從 IT 產品逐步擴展至車用等其他領域。友達將持續深化此技術平台與供應鏈的整合。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。