【法說會備忘錄】友達 20180426【法說會備忘錄】友達 20180426

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

友達光電於 2018 年第一季法說會中說明，受產業傳統淡季、工作天數減少、面板平均售價 (ASP) 下滑及新台幣升值等多重因素影響，合併營收為 744 億 元，季減 7.7%。儘管面臨挑戰，公司仍透過優化產品組合與全球客戶佈局，維持產能滿載。

• 獲利表現: 2018Q1 營業淨利為 29.5 億 元，營業淨利率 4.0%。歸屬於母公司業主之淨利為 43 億 元，基本每股盈餘 (EPS) 為 0.45 元。本季淨利受惠於處分固定資產、子公司補助款及遞延所得稅利益等一次性貢獻。
• 財務結構: 財務狀況維持穩健，季底淨負債比為 4.8%，存貨週轉天數為 34 天，皆處於健康水位。董事會決議配發每股 1.5 元 現金股利。
• 第二季展望: 預期客戶端庫存調整將於第二季回到健康水位，公司對訂單掌握度具信心。產能利用率將維持高檔，為第三季傳統旺季預做準備。然而，需密切關注匯率波動與國際貿易衝突可能帶來的間接影響。

2. 主要業務與產品組合

友達持續推動價值轉型策略，專注於高附加價值產品，以應對市場波動。各產品線營收佔比反映此策略方向。

• 核心業務: 依據簡報資料，2018Q1 顯示器營收中，電視 (TV) 佔比為 42%，季減 3 個百分點，主因 ASP 下滑及產品組合調整。監視器 (Monitor) 佔 15%，行動電腦 (Mobile PC) 佔 14%，移動裝置 (Mobile Device) 佔 6%。
• 高值化產品顯著成長: 商用及其他應用 (Commercial and Others) 營收佔比持續提升，由 2017Q1 的 14% 成長至 2018Q1 的 19%。此類別包含車用、工控、醫療、公共資訊顯示器 (PID) 等利基型產品，是公司穩定獲利的重要動能。
• 大尺寸化趨勢: 在尺寸別營收分佈上，大尺寸化趨勢持續，但受 TV ASP 下滑影響，50 吋以上產品營收佔比由 2017Q4 的 30% 降至 2018Q1 的 27%。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2018Q1):
  • 合併營收: 744.5 億 元，季減 7.7%，年減 15.9%。
  • 營業毛利: 81.4 億 元，毛利率為 10.9%。
  • 營業淨利: 29.5 億 元，營業淨利率為 4.0%。
  • 歸屬母公司淨利: 43.1 億 元，基本每股盈餘 (EPS) 為 0.45 元。
• 驅動與挑戰因素:
  • 正面因素: 業外收入貢獻顯著，包括處分固定資產利益、子公司補助款及風災理賠。此外，因應台灣營所稅率調升，依規定認列遞延所得稅資產相關利益。
  • 負面因素: 面板平均售價 (ASP) 下滑，2018Q1 平均每平方米售價為 363 美元，季減 2.7%。新台幣兌美元升值約 2.6%，對毛利率造成約 1.5% 的不利影響。
• 資本支出與折舊:
  • 2018Q1 資本支出 (Capex) 為 106 億 元，全年預估約 450 億 元。
  • 2018Q1 折舊與攤銷為 85 億 元，全年預估不超過 350 億 元。
• 資產負債表: 季底現金及約當現金為 971 億 元，淨負債比維持在 4.8% 的低點，顯示財務構造相當健康。

4. 市場與產品發展動態

友達在各應用領域持續深化技術與產品佈局，特別在高階及利基市場取得領先地位。

• 電視 (TV) 市場:
  • 全球 4K 電視滲透率預計將從三成大幅提升至 四成 以上，60 吋以上超大尺寸電視銷售量年增長預估達 50%。
  • 友達在高階電視市場表現突出，2018Q1 4K 面板出貨量佔公司 TV 總出貨量達五成。75 吋及 85 吋等超大尺寸產品出貨量年成長近 三倍。
• 電競 (Gaming) 顯示器:
  • 2018 年全球電競顯示器市場預估成長 40% 以上。
  • 友達憑藉 240Hz 超高刷新率、4K 解析度等先進技術，市佔率超過五成，穩居市場第一。
• LTPS 技術應用:
  • 手機: 全螢幕手機面板已成主流，2018Q1 友達全螢幕產品出貨佔比已達 七成，預計全年將達九成。異形切割產品亦已量產。
  • 筆記型電腦: 推出全球最低功耗的 1 瓦 LTPS 筆電面板。2018Q1 LTPS 筆電面板出貨量已超越 2017 全年，預計 2018 全年將實現倍數成長。
  • 車用: 運用 LTPS 技術開發新一代車內後視鏡面板，已於 2018 上半年量產，並將擴展至其他車用顯示應用。

5. 營運策略與未來發展

面對產業波動，友達堅持「價值轉型」策略，透過技術創新與產品組合優化，提升獲利穩定性。

• 長期計畫:
  • 價值化策略: 持續推動產品差異化與高值化，降低對標準品 (Commodity) 的依賴。
  • 深耕利基市場: 加大在商用、工控、車用、醫療等領域的投入，整合觸控及軟硬體 total solution，擴大服務範疇。
  • 智慧投資 (Smart Investment): 對於產能擴充（如崑山 LTPS 六代線），將審慎評估市場供需，在適當時機進行適當規模的投資，以兼顧客戶需求與公司獲利。
• 競爭優勢:
  • 相較同業，友達在高附加價值產品（包含利基型產品及高階大宗產品）佔比更高，使其在市場下行週期中展現出更強的獲利韌性。
  • 透過動態調整產品組合，即使在第一季淡季，仍能將資源集中於高階產品，有效減緩整體平均售價的下滑壓力。

6. 展望與指引

公司對 2018 年第二季提供以下展望：

• 大尺寸面板: 出貨量預計較第一季減少低個位數百分比 (low single digit percentage)。
• 平均售價 (Blended ASP): 以美元計價，預計與第一季持平或微幅下滑。
• 中小尺寸面板: 出貨量預計較第一季減少低至中個位數百分比 (low to mid single digit percentage)。
• 產能利用率: 預計將維持在高水位。

整體而言，公司預期品牌庫存將於第二季回到健康水位，並已為第三季傳統旺季做好準備。對 2018 全年面板供需看法維持「相對平衡」，預估全年面積需求成長約 6% 至 8%。

7. Q&A 重點

• Q: 友達第一季毛利率表現優於國際同業（如 LGD），主要原因為何？

  A: 主要歸因於友達長期推動的「價值化」策略。公司在高附加價值產品的比重維持在相對高檔，包括商用、工控、車用等利基型產品，以及 TV 等大宗產品中的高階、大尺寸規格（如 65 吋、75 吋以上）。在第一季淡季，公司動態調整產品組合，增加高階產品出貨，有效減緩了整體平均售價的下滑幅度，從而支撐了獲利表現。

• Q: 第二季零組件成本下降 (component cost down) 的幅度預估（0.5% - 1%）低於第一季（2%），原因為何？

  A: 部分零組件供給較為緊張，導致價格談判空間縮小，因此預期第二季的成本下降幅度將不如第一季。

• Q: 商用 (Commercial) 產品佔比持續提升至 19%，主要的成長動能來自哪些應用？未來是否會持續成長？

  A: 主要動能來自公共資訊顯示器 (PID)、工控、醫療、車用及物聯網相關應用。友達在此領域佈局超過十年，累積了深厚的技術、品質與服務經驗。公司將持續整合觸控與軟硬體 total solution，擴大服務範圍，預期 2018 年此業務的貢獻將繼續成長。

• Q: 關於崑山 LTPS 六代線的產能優化與擴充計畫？

  A: 崑山廠自 2016 年 11 月量產後，已於 2017 年第四季初達到滿載，專注於手機 in-cell touch、高屏佔比及高階筆電等中高階應用。公司正透過提升生產技術與智慧製造能力來提高現有產能效率。對於擴充計畫，友達將秉持「智慧投資」原則，持續觀察市場供需，在適當時機做出決策，不會為投資而投資。

• Q: 商用業務的資源投入增加，是否會影響公司的費用控管？

  A: 公司會持續進行資源重組以達最佳應用，同時也要求提升勞動生產力。目標是在推動業務成長的同時，對整體費用進行嚴謹的控管，不會因為業務擴張而必然導致費用等比例增加。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。