【佳世達法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260317

1. 佳世達營運摘要

• 2025 年全年營運回顧：佳世達 2025 年全年營收為 2,079 億元，年增 3%。然而，受營業費用增加影響，營業淨利為 32 億元，年減 29%；歸屬母公司淨利為 11.4 億元，年減 47%，全年 EPS 為 0.64 元。高附加價值事業（醫療、智能方案、網通及 IT 高附加價值）營收達 1,031 億元，佔比近 50%，達成營收過半的轉型目標。
• 2025 年第四季表現：單季營收 522 億元，年減 4%。歸屬母公司淨利為 0.5 億元，年減 73%，單季 EPS 為 0.03 元。
• 重大發展與佈局：
  • 高階人事佈局：2026 年第一季起，新聘 柯淑芬博士 擔任總經理，將帶領集團朝 AI 智能化方向發展。
  • 策略性投資：董事會於 2026 年 1 月通過，以約 32 億元 間接取得 東科控股 約 35% 股權，以拓展聲學與高階影音市場。
  • 資本結構調整：於 2025 年 10 月完成減資，目前資本額降為 158 億元。
• 股利政策：為回饋長期股東，儘管 2025 年獲利較低，董事會仍決議每股配發現金股利 1 元，股利發放率達 156%。

註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告

2. 佳世達主要業務與產品組合

• 核心業務：佳世達為一全球科技集團，旗下涵蓋資訊、醫療、智能解決方案及網路通訊四大事業體，並擁有 BenQ、Hitron 等知名品牌。製造基地遍及台灣、中國及越南。
• 策略轉型成果：公司近年積極推動轉型，聚焦高附加價值事業。2025 年，此類事業營收佔比已達 50%，成功優化營收結構。公司設定的下一個目標為在 2027 年 實現獲利過半。
• 各事業群摘要：
  • 資訊事業：佔 2025 年營收 52% (1,079 億元)。傳統顯示器與投影機業務因企業資本支出優先投入伺服器與 PC 而需求保守，但高階與利基型產品仍具發展潛力。
  • 醫療事業：佔營收 15% (303 億元)，營收首度突破 300 億元規模，年增 15%。獲利受南京明基醫院二期前期投入及丁丁藥局通路轉型費用增加影響。
  • 智能方案 (BSG)：佔營收 17% (360 億元)，營收創下歷史新高，邊緣運算需求強勁。
  • 網路通訊 (NCG)：佔營收 11% (225 億元)。產業歷經近三年的低潮後，自 2025 年第四季起明顯回溫，營收重返 60 億元以上水準。
  • 其他業務：佔營收 5%，主要為明基材料的偏光片與機能膜產品，2025 年第四季因報價與銷量下滑，毛利率承受較大壓力。

3. 佳世達財務表現

• 關鍵財務指標 (2025 全年)：
  • 營收：2,079 億元 (年增 3%)
  • 營業毛利：350 億元 (年增 6%)
  • 毛利率：16.8% (創下新高)
  • 營業費用：318 億元 (年增 11%)
  • 營業淨利：32 億元 (年減 29%)
  • 歸母淨利：11.4 億元 (年減 47%)
  • 基本每股盈餘 (EPS)：0.64 元
• 關鍵財務指標 (2025Q4)：
  • 營收：522 億元 (年減 4%)
  • 毛利率：17.1% (年增 0.7 個百分點)
  • 營業淨利：6.1 億元 (年減 47%)
  • 歸母淨利：0.5 億元 (年減 73%)
  • 基本每股盈餘 (EPS)：0.03 元
• 驅動與挑戰因素：
  • 正面驅動：高附加價值事業營收持續成長，帶動整體毛利率創下新高。
  • 挑戰：營業費用因醫療事業前期投入、通路轉型及其他策略性投資而顯著增加，侵蝕了營業淨利。資訊事業的規模縮減也對獲利造成影響。
• 資產負債表與週轉天數：
  • 存貨週轉天數於 2025 年底增至 92 天 (年增 5 天)，主因為公司預期記憶體及原物料價格波動而進行策略性備貨。
  • 負債比率維持在 71% 左右。

4. 佳世達市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：公司將 AI 視為核心發展方向，新任總經理具備 AI 專長，未來將推動 AI 賦能各事業群。AI 伺服器與資料中心成為智能方案及網通事業的重點發展領域。
• 重點產品進展：
  • 網通事業：與博通合作開發的 1.6T 水冷式交換器，預計將於 2026 年第一季正式送樣給客戶，最快下半年可貢獻營收，為未來重要成長動能。
  • 智能方案：除了過去專注的 AI 應用層面，2026 年起將正式投入 AI Server 與散熱技術等硬體領域。
• 合作與投資：
  • 間接投資東科控股，旨在結合雙方優勢，共同拓展高階聲學與影音市場。

5. 佳世達營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • IT 事業群：穩固高階顯示器市場的領先地位，並發展 dvLED、車用照明、機器視覺等新事業，以彌補投影機市場的下滑。
  • 醫療事業群：持續擴大醫療服務規模，如南京院區建置頂尖腫瘤中心、蘇州院區擴增 500 床婦幼中心 (預計 2028 年初營運)，並積極尋求併購機會。
  • 智能方案事業群：提供從裝置、解決方案到服務的 AIoT 全方位方案，提升高算力產品比例，並開拓美、日等海外市場。
  • 網通事業群：專注開發 AI 資料中心市場，擴大自有品牌在電信市場的能見度。
• 2026 年營運重點：首要目標是改善處於低檔的營業淨利率，提升整體營運績效與獲利能力。
• 風險與應對：
  • 市場風險：全球地緣政治衝突與記憶體缺貨可能影響資通訊產業需求。
  • 應對策略：透過多元化的高附加價值事業組合降低對單一市場的依賴，並以策略性備貨來因應供應鏈波動。

6. 佳世達展望與指引

• 2026 年整體展望：全球景氣穩中有變，地緣政治增添變數。醫療產業穩健成長，邊緣運算需求強勁，網通市場則持續回溫。
• 各事業群展望：
  • IT 事業：商用需求保守，家用市場持平，預期整體銷量將持平或有 5-10% 的微幅增長。
  • 醫療事業：營收可望維持穩健成長。
  • 智能方案：受惠於 AI 運算需求，前景看好。
  • 網通事業：抱持樂觀態度，預期在新產品與新市場的帶動下持續復甦。

7. 佳世達 Q&A 重點

Q：請問新任總經理的背景，以及預計會為公司帶來什麼樣的走向？

A：

• 背景：新任總經理柯淑芬博士擁有台灣政治大學與台灣科技大學的管理學博士學位，具備 30 年高科技製造業資歷，曾任職於國內外知名企業，擁有跨國管理經驗，其專業領域涵蓋 AI、資安與雲端。
• 未來走向：公司希望借重其外部的 AI 視野與內部深厚的研發基礎，強化組織管理，並對各事業群進行 AI 賦能。她將與董事長及副董事長緊密合作，核心目標是在最短時間內提升公司的獲利與營運績效。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。