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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
聯強國際 2024 年全年營運表現強勁，多項財務指標創下歷史新高。
- 營收與獲利：2024 全年合併營收達新台幣 4,260 億元，年增 8%，創歷史新高。營業淨利達 100 億元，年增 16%；營業淨利率 2.35%，金額與比率雙雙創下歷史新高。稅後淨利為 92 億元，年增 26%，每股盈餘 (EPS) 為 5.52 元。
- 主要成長動能：營收成長主要來自於商用業務 (Enterprise Solution) 與半導體業務，分別年增 10% 與 9%。其中，手機業務因印尼市場導入新品牌，成長率高達 24%。
- 營運效率：營運資金管理成效顯著，全年平均營運週轉天數自 2023 年的 86 天降至 75 天，大幅減少 11 天。自由現金流量為正 177 億元。
- 股利政策：董事會決議配發每股 4 元 現金股利，配發率達 72%。
- 未來展望：展望 2025 年，公司預期商用業務將持續受惠於數位轉型與 AI 應用而成長；消費性業務因 PC 換機潮與電競市場回溫，表現可望優於 2024 年。半導體業務則因基期較高，預期將面臨較大挑戰。
2. 主要業務與產品組合
2024 年，聯強的業務組合顯示商用市場的重要性已超越消費性市場，產品分佈趨於均衡。
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商用業務 (Enterprise Solution)：
- 2024 營收佔比 30%，年增 10%。下半年成長顯著，2024Q3 及 2024Q4 分別成長 20% 與 14%。
- 成長動能主要來自資料中心相關產品，其中伺服器 (Server) 業務年增 37%，儲存設備 (Storage) 業務年增 22%。雲端軟體業務亦有 7% 的成長。
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消費性業務 (Device & Consumer)：
- 2024 營收佔比 29%，年增 2%，表現相對持平。
- 2024 年 PC 市場表現平淡，但電競與組件市場則有較大幅度的衰退。
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半導體業務 (Semiconductor)：
- 2024 營收佔比 36%，年增 9%。
- 成長主要集中於 2024Q1，該季因客戶積極備貨，營收年增達 52%。2024Q4 因 2023 年同期基期較高而衰退 21%，但營收規模仍維持正常水準。
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手機業務 (Mobile Device)：
- 2024 營收佔比 5%，年增 24%。
- 成長主因是在印尼市場成功導入新的中國手機品牌，貢獻顯著業績。高階手機市場如蘋果、三星在 2024 年表現則相對平淡。
3. 財務表現
聯強在 2024 年實現了創紀錄的獲利能力，並在成本控制與營運資金管理上取得顯著進展。
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關鍵財務指標 (2024 全年度)：
- 合併營收：4,260 億元 (年增 8%)
- 營業毛利：186 億元 (年增 6%)，毛利率 4.38%。毛利金額創歷史新高。
- 營業費用：86 億元，費用率 2.02%，費用率持續改善，2024Q4 降至 1.93%。
- 營業淨利：100 億元 (年增 16%)，營業淨利率 2.35%。金額與比率均創歷史新高。
- 稅前淨利：124 億元 (年增 17%)
- 稅後淨利：92 億元 (年增 26%)
- 每股盈餘 (EPS)：5.52 元
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權益法投資與利息費用：
- 權益法投資收益 (合資事業) 達 16.7 億元，年增 7%。
- 淨利息費用大幅減少 34%，降至 8 億元，顯示財務結構優化。
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營運資金與財務結構：
- 淨營運資金週轉天數：2024Q4 降至 69 天，主要受惠於庫存天數從 2023 年底的 43 天降至 36 天。
- 淨值：年底每股淨值為 46.2 元。
- 負債比率：維持在 65% 左右，財務結構穩健。
- 股東權益報酬率 (ROE)：2024 年 ROE 為 13.0%。
4. 市場與產品發展動態
聯強在全球各市場的表現分歧，其中印尼市場成長最為強勁，而台灣市場則面臨挑戰。
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各地區營運表現 (2024 全年)：
- 中國大陸：營收年增 4%。下半年恢復雙位數成長，主要由商用業務帶動，消費性 PC 市場則呈現衰退。
- 澳洲：營收年增 2%，表現持平。其家用市場表現優於其他地區。
- 印尼：營收年增 19%，成長力道強勁。商用、家用及手機三大業務均維持高速成長。
- 台灣：營收年減 8%，為各地區中表現最不理想的市場。衰退主因是家用市場，特別是電競與組件領域需求疲軟。
- 香港：營收年減 1%，約略持平。
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集團整體業務 (含權益法投資)：
- 2024 年集團總營收達 8,589 億元，年增 8%。
- 印度：營收年增 15%，達 1,806 億元。
- 泰國：營收年增 15%，達 392 億元。
- 越南：營收年增 3%，市場尚未完全從先前的房地產與銀行業問題中復甦。
- 中東與非洲：營收年增 1%，約略持平。
5. 營運策略與未來發展
聯強持續優化業務組合，強化高附加價值的商用與半導體業務，並積極推動永續發展。
- 長期業務轉型：過去十年間，商用業務 (Enterprise Solution) 與半導體業務營收各自成長約 500 億元，而消費性業務則衰退約 200 億元，顯示公司成功轉向高成長領域。
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永續發展 (ESG)：
- 減碳目標：設定目標至 2030 年，範疇一與範疇二的碳排放量相較 2023 年基準年減少 25%。
- 溫室氣體盤查：已於 2023 年完成母公司盤查與查證，並自 2024 年啟動子公司盤查計畫。
- 成果：母公司已連續兩年實現碳排放量下降超過 10%。
- 競爭優勢：透過提供銷售、物流、金融、專業服務等四大類服務的供應鏈平台，建立穩固的通路夥伴關係與服務價值。
6. 展望與指引
公司對 2025 年的營運持審慎樂觀看法，預期不同業務領域將有差異化表現。
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各業務展望：
- 商用業務：預期在數位轉型與 AI 應用趨勢下，將維持過去的穩健成長動能。
- 消費性業務：看好 PC 換機潮與電競市場復甦，預期 2025 年成長將優於 2024 年。
- 手機業務：期待 高階 AI 手機的推出能帶動市場復甦。
- 半導體業務：因缺乏 2024 年初的庫存回補因素，且基期較高，預期 2025 年將是最具挑戰性的業務。
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財務展望：
- 毛利率：預期可持續改善。
- 費用率：將持續致力於降低費用。
- 權益法投資收益：預期 2025 年的增長將優於 2024 年的 7%。
- 淨利息費用：預期仍有持續下降的空間。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
