【法說會備忘錄】光寶科 20160811

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

光寶科 2016 年第二季營運表現呈現獲利性成長。合併營收達 538 億元，季增 8%，年增 4%，主要成長動能來自雲端運算、LED 照明及儲存裝置等高成長性業務。

儘管因 PC 及手機終端市場需求不振及價格競爭，毛利率季減 0.5 個百分點至 12.7%，但在產品組合優化與營運效率提升下，營業利益率季增 0.3 個百分點、年增 1.3 個百分點，達到 4.4%。稅後淨利為 19.4 億元，季增 14%，年增 36%，單季 EPS 為 0.84 元。

展望 2016 年第三季，公司預期營運績效將持續成長。主要成長動能除了雲端運算、LED 照明及儲存裝置的穩定需求外，還包含遊戲機相關產品出貨旺季的帶動。公司預期第三季的毛利率將優於第二季。

2. 主要業務與產品組合

光寶科主要業務分為四大部門，2016Q2 營收佔比及表現如下：

• 資訊產品部門 (營收佔比 49%): 2016Q2 營收為 265 億元，季增 13%。主要產品為伺服器、網通設備、筆電等電源供應器及周邊產品。受惠於雲端運算相關應用帶動，為營收主要成長來源。營業利益為 16.6 億元，季增 3%。
• 光電部門 (營收佔比 23%): 2016Q2 營收為 125 億元，季增 8%。主要產品為 LED 元件、照明產品、照相模組與汽車電子。LED 及照明產品與照相模組業務同步成長。營業利益為 6.3 億元，季增 52%。
• 儲存產品部門 (營收佔比 20%): 2016Q2 營收為 106 億元，季增 7%。主要產品為光碟機及固態硬碟 (SSD)。成長動能主要來自 SSD 產品。營業利益為 8.2 億元，季增 11%。
• 可攜式機構及其他產品部門 (營收佔比 8%): 2016Q2 營收為 42 億元，季減 13%。主要受手機終端市場需求不振影響。營業損失擴大至 5.8 億元，較前一季惡化 22%。

3. 財務表現

• 2016Q2 關鍵財務數據:
  • 合併營收：537.89 億元，季增 8%，年增 4%。
  • 銷貨毛利率：12.7%，較 2016Q1 的 13.2% 減少 0.5 個百分點，較 2015Q2 的 12.5% 增加 0.2 個百分點。毛利率季減主因 PC 與手機市場價格競爭激烈。
  • 營業利益率：4.4%，較 2016Q1 的 4.1% 增加 0.3 個百分點，較 2015Q2 的 3.1% 增加 1.3 個百分點。
  • 稅後淨利：19.42 億元，季增 14%，年增 36%。
  • 稅後每股盈餘 (EPS)：0.84 元。
• 2016 前二季累計財務數據:
  • 合併營收：1036.31 億元，與去年同期持平。
  • 銷貨毛利率：12.9%，較去年同期提升 0.4 個百分點。
  • 營業利益率：4.3%，較去年同期提升 1.1 個百分點。
  • 稅後淨利：36.5 億元，年增 19%。
  • 稅後每股盈餘 (EPS)：1.58 元。
• 財務結構與現金狀況:
  • 資產負債表維持穩健，2016Q2 季底淨現金部位為 253 億元。
  • 營業費用管控得宜，2016Q2 營業費用率為 8.3%，較去年同期及上一季均下降，主因營收規模提升及銷管費用控制。
  • 營業外收支淨額較去年同期減少，主因中國當地政府營運補貼減少。

4. 市場與產品發展動態

• 雲端運算: 為上半年主要成長動能之一，相關零組件與子系統需求強勁。
• LED 產品:
  • LED 照明: 為上半年主要成長動能之一。
  • 路燈: 預期下半年將有爆發性成長，主要來自台灣標案集中於下半年裝設，以及取得國外大型標案。
  • 車燈: 進展順利，公司維持 2018 年全球 LED 車燈市佔率達 20% 的目標。
• 儲存裝置 (SSD):
  • 成功切入雲端應用資料中心 (Data Center) 市場，客戶為全球前五大。
  • 消費性 (Client) 市場面臨 NAND Flash 供應短缺挑戰，市場已出現漲價跡象，預期此狀況可能持續至 2017Q1。取得足夠貨源將是下半年的關鍵挑戰。
• 相機模組:
  • 公司策略聚焦於高階雙鏡頭產品，以避開低價市場的激烈競爭（紅色供應鏈）。
  • 管理層預期 2016 下半年將有更多客戶導入雙鏡頭設計。雙鏡頭普及的關鍵門檻在於客戶端的軟體整合與應用場景的差異化，而非模組製造本身。
• 新事業—生技醫療:
  • 推出自有品牌生化檢驗儀及糖化血色素 (A1C) 分析儀。
  • 商業模式為儀器銷售搭配後續的耗材（卡匣），創造持續性收入。
  • 產品毛利率水準高，預估絕對值可達 50% 以上，遠高於公司傳統業務。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫: 持續推動產品組合優化，將資源集中於雲端運算、LED 照明、儲存裝置、汽車電子及生醫等高成長、高毛利領域，以抵銷 PC 及手機等成熟市場的挑戰。
• 競爭定位:
  • 透過提升製程能力與改善生產效率，維持穩定的獲利能力。
  • 在相機模組等競爭激烈的領域，採取差異化策略，專注於技術門檻較高的高階產品，避免陷入價格戰。
• 營運效率: 嚴格控管銷管費用 (SG&A)，在營收規模擴大時，有效提升營業利益率。

6. 展望與指引

• 第三季展望: 公司預期整體營運績效將持續成長，且第三季相較於第二季的成長幅度，將優於第二季相較於第一季的表現。
• 成長動能:
  • 核心業務：雲端運算、LED 照明、儲存裝置需求穩定。
  • 季節性因素：遊戲機相關產品（光碟機、電源、配件）進入出貨旺季。
  • PC 及手機業務預期將優於第二季。
• 財務指引:
  • 毛利率: 預期 2016Q3 毛利率將優於 2016Q2。
  • 營業費用率: 2016Q2 因有一次性的保固準備金回轉而偏低，預期第三季營業費用率將回歸至 8.7% 至 9.0% 的正常區間。

7. Q&A 重點

• Q: 第二季營收規模放大，但毛利率下滑，營業利益率卻上升，原因為何？是否為了長期合作而出貨毛利較低的產品？

  A: 第二季市場價格競爭確實比第一季激烈，導致毛利率下滑。但營業利益率從 4.1% 提升至 4.4%，營業利益金額季增 17%，顯示獲利能力仍在改善。此為反映當前市場現況。

• Q: 第三季是否會有傳統旺季的成長幅度？上半年的價格競爭是否會延續到下半年？

  A: 上半年成長主要來自雲端、LED 照明及儲存。第三季為傳統旺季，預期 PC 和手機業務會比第二季好。此外，遊戲機相關產品出貨是額外的成長動力。預期第三季的季對季成長表現會比第二季對第一季更好。

• Q: 第三季毛利率能否改善？營業費用率的展望為何？

  A: 第三季毛利率會比第二季好。第二季的營業費用率較低，是因有一次性的保固準備金回轉。營業費用率通常在 8.7% 到 9% 之間，第三季會視營收規模而定，但不會同比例增加。

• Q: 這次較少提及相機模組的成長動能，目前雙鏡頭的普及困難點在哪？公司是否為維持獲利而控制出貨規模？

  A: 預期下半年會看到更多客戶導入雙鏡頭。普及的門檻主要在於客戶端的軟體整合與應用差異化，而非模組生產。公司的策略是專注於高階應用，避免在低價市場競爭，因此會以高階機種為努力方向。

• Q: 請分享新生醫事業的產品單價與毛利率水準？

  A: 生化檢驗儀約 5,000 至 10,000 美金，A1C 分析儀約 2,000 至 5,000 美金。耗材卡匣單價約 3 至 10 美金。此為自有品牌及通路，整體毛利率絕對值預計在 50% 以上。商業模式的重點在於儀器售出後，持續銷售耗材。

• Q: 下半年 LED（路燈、車燈）及 SSD 的展望？

  A:

  • 路燈: 下半年因台灣及海外標案陸續裝設，將迎來爆發性成長。
  • 車燈: 進展順利，正朝 2018 年全球市佔率兩成的目標邁進。
  • SSD: 雲端資料中心業務進展順利。消費性市場則面臨 NAND Flash 供貨短缺的挑戰，此狀況可能持續到明年第一季，取得供貨是下半年的挑戰。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。