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1. 光寶科營運摘要
光寶科 (2301) 於 2026 年第二季法人說明會中公布，受惠於 AI 伺服器電源與儲能系統等高價值產品需求強勁，營運表現創下歷史新高。
- 財務表現亮眼：2026Q2 營收達新臺幣 527 億元，季增 21%，年增 30%。毛利率提升至 27.2%，營業利益率達 15.6%。稅後淨利為 71 億元，年增 126%，單季 EPS 達 3.14 元，創歷史新高。累計 2026 上半年 EPS 為 4.8 元，年增 66%。
- 核心業務驅動成長：雲端及物聯網部門為主要成長引擎，2026Q2 營收佔比達 55%，其中雲端運算業務年成長超過七成。公司預期 2026 全年 AI 相關產品營收佔比將超過 30%。
- 全球產能擴張：為應對強勁的市場需求，公司上修 2026 年資本支出至新臺幣 180 億元。高雄二期廠與越南廣寧廠預計分別於 2026Q3 及 2026Q4 投入量產，大幅提升接單能力。預計至 2027 年，非中國區產能佔比將提升至 70%。
- 策略投資佈局：董事會通過策略投資新加坡光通訊元件公司 Denselight，取得 21% 股權，旨在掌握 AI 資料中心高速光連結的長期商機，佈局光引擎、光模組等關鍵技術。
- 未來展望：管理層對 2026 下半年展望非常樂觀，預期雲端運算業務全年營收年增率將超過 70%，全年毛利率目標維持在 25% 左右。
2. 光寶科主要業務與產品組合
光寶科已從傳統的 ODM/OEM 模式，轉型為提供高價值解決方案的供應商，核心業務聚焦於 AI 基礎建設相關的電源管理、散熱解決方案及高速光通訊。
- 雲端及物聯網部門：此部門為公司最主要的成長動能，2026Q2 營收佔比已達 55%，相較 2024 年同期的 32%，營收規模近乎倍數成長。主要產品包括 AI 伺服器電源 (PSU)、備用電池單元 (BBU)、電源櫃 (Power Shelf) 及機櫃級解決方案 (Rack Solution)。液冷產品如 120kW CDU 及 Sidecar 已於 2026Q2 開始量產出貨。
- 光電部門：除了既有的光耦合器等產品外，公司透過策略投資 Denselight，積極佈局下一代高速光通訊市場。結合 Denselight 在磷化銦 (InP) 磊晶與晶片製造的技術，與光寶既有的先進封裝及系統整合能力，目標鎖定 1.6T/3.2T 光引擎、光模組及 CPO (Co-Packaged Optics) 等高階應用。
- 資訊及消費性電子部門：雖然終端市場需求趨緩，甚至可能比預期更差，但公司透過提升售價來應對成本上漲與市場量縮的挑戰，力求維持此業務的營運穩定，預期下半年表現將與上半年持平。
3. 光寶科財務表現
光寶科 2026 上半年財務表現強勁，營收與獲利均實現優質成長，創下多項歷史紀錄。
- 2026Q2 關鍵財務指標：
- 營收：新臺幣 527 億元 (年增 30%，季增 21%)
- 毛利：新臺幣 143 億元，毛利率 27.2% (年增 5.1 個百分點)
- 營業利益：新臺幣 82 億元，營業利益率 15.6% (年增 6.3 個百分點)
- 稅後淨利：新臺幣 71 億元 (年增 126%)
- 每股盈餘 (EPS)：新臺幣 3.14 元
- 2026 上半年累計財務指標：
- 營收：新臺幣 961 億元 (年增 25%)
- 毛利：新臺幣 238 億元，毛利率 24.7% (年增 2.4 個百分點)
- 營業利益：新臺幣 123 億元，營業利益率 12.8% (年增 3.2 個百分點)
- 稅後淨利：新臺幣 109 億元 (年增 66%)
- 每股盈餘 (EPS)：新臺幣 4.8 元
- 成長驅動因素：
- 產品組合優化：新一代 AI 資料中心高階產品出貨強勁，加上部分 2026Q1 訂單遞延至本季，高價值事業佔比持續提升。
- 規模效益：全球產能擴充帶來經濟規模效應，智能製造亦優化營運效益。
- 供應鏈管理：為應對關鍵材料缺貨與漲價風險，公司進行策略性備料，並成功將成本轉嫁給客戶，維持穩定的毛利率。
- 股利政策：董事會通過 2026Q2 配發現金股利每股 2.5 元。
4. 光寶科市場與產品發展動態
光寶科緊抓 AI 基礎建設的市場趨勢，持續推出新產品並深化與客戶的合作。
- 市場趨勢與機會：AI 發展帶動資料中心對高功率電源、高效散熱及高速傳輸的需求。光寶科已成功切入北美市場所有主要的 CSP 客戶，並開始向兩家新的 CSP 客戶出貨電源與機櫃產品，未來成長潛力巨大。
- 關鍵產品進展：
- 電源管理：新一代 110kW Power Shelf、BBU 及 800V HVDC Power Rack 等產品將於 2026 下半年陸續進入驗證與生產。其中 800V HVDC Power Rack 預計於 11 月小量生產，2027Q1 放量。
- 液冷散熱：120kW CDU 與 Sidecar 已於 2026Q2 量產，下半年將逐步放量。
- 機櫃解決方案：Rack 等級的機櫃已取得北美 CSP 客戶的認證與訂單。
- DCDC 轉換器：透過併購南京能力新，佈局高階 DCDC Brick 市場，以配合未來 HVDC 架構的發展需求。
- 策略合作：
- 投資 Denselight 取得 21% 股權，為一項關鍵的垂直整合佈局。Denselight 是一家位於新加坡的 IDM 公司，具備完整的磷化銦 (InP) 磊晶與製程能力，其技術將成為光寶未來發展 CPO、光引擎等高階光通訊產品的核心。
5. 光寶科營運策略與未來發展
光寶科的長期策略是成為全球 AI 基礎建設的重要合作夥伴，並透過技術創新、全球佈局與策略投資來鞏固其市場領導地位。
- 長期發展計畫：
- 技術深耕：持續拉高研發投入（目前約佔營收 5-5.5%），強化在電源、儲能、散熱及高速光通訊等領域的技術領導力。
- 全球佈局：在臺灣、越南、泰國及北美建立多元化的生產基地，以滿足客戶需求並提升供應鏈韌性。預計 2026 年底非中國產能將超過 60%，2027 年進一步提升至 70%。
- 策略轉型：從代工模式轉變為提供高價值解決方案的供應商，帶動獲利能力與股東價值的提升。公司的投入資本回報率 (ROIC) 已從 2020 年的 28% 提升至 2023 年的 55%，展現轉型成效。
- 競爭優勢：
- 客戶關係：已打入所有北美主要 CSP 客戶供應鏈，並持續擴大供貨產品組合與市佔率。
- 技術領先：在 AI 高功率電源及液冷散熱領域具備領先技術，並透過投資 Denselight 提前佈局下一代光通訊技術。
- 營運能力：全球化的製造佈局與智能製造能力，能有效應對供應鏈挑戰並實現規模效益。
6. 光寶科展望與指引
管理層對未來營運抱持樂觀態度，並提供以下展望：
- 營收成長：2026 下半年展望非常樂觀。全年雲端運算業務營收年增率預期超過 70%，AI 相關產品佔比將超過 30%。
- 獲利能力：雖然 2026Q2 毛利率達 27.2%，但公司認為以上半年平均的 24.7% 作為參考基準更為穩健，並以全年毛利率維持在 25% 為目標。
- 資本支出：2026 年資本支出上修至 180 億元，主要用於擴充高功率產品的研發與生產設備，以及新廠房的建置。預期未來幾年的資本支出不會高於今年水準。
- 成長機會：
- 新 CSP 客戶的訂單將逐步放量，管理層設定每個主要客戶的長期營收目標為 10 億美元。
- 800V HVDC、液冷及光通訊等新產品將成為下一波成長動能。
7. 光寶科 Q&A 重點
Q1: 2026Q2 毛利率大幅提升至 27.2% 的原因為何？下半年是否能維持此水準？
A1: 第二季毛利率偏高主要有兩個原因：
- 產品組合：部分原定第一季出貨的高階雲端產品因故遞延至第二季，拉高了整體產品的平均毛利。
- 基期因素：第一季財報曾提列一筆庫存呆料損失，拉低了第一季的毛利率。
綜合來看，以上半年整體的毛利率 24.7% 作為參考基準更為穩健。公司目標是全年毛利率能維持在 25%。下半年仍有材料漲價等不確定因素，但公司會持續努力提升。
Q2: 資本支出從 130 億上修至 180 億的具體用途？未來是否會持續增加？是否影響股利發放？
A2: 上修的資本支出已包含美國德州設廠的投資。180 億中，約 30% 用於土地廠房擴建，70% 用於生產、研發及自動化設備，特別是針對高功率新產品所需的大電力測試設備。
今年是產能與設備投入的高峰期，未來幾年的資本支出預計不會超過今年的水平。今年的資本支出與折舊對財務影響不大。
Q3: 面對下半年關鍵零組件短缺與漲價的風險，公司有何應對策略？
A3: 公司已在第一季和第二季進行策略性備料，庫存水位增加是為了應對此風險。這些備料行動都與客戶協同進行，客戶願意提供補貼或承擔未來風險的保證。目前已備妥下半年所需的關鍵零組件，因此材料漲價與缺料不會成為下半年成長的阻礙。成本上漲的部分基本上都會轉嫁給客戶。
Q4: 請說明公司在新 CSP 客戶方面的進展？
A4: 我們已成功開始向另外兩家北美 CSP 客戶出貨，產品包含電源供應器 (應用於 ASIC 與 GPU) 及機櫃。目前量還不大，但新世代的產品開發都已在進行中。長期目標是希望每個主要客戶能貢獻 10 億美元的年營收，若新產品導入順利，此目標有望在兩年內達成。
Q5: 請詳細說明投資新加坡公司 Denselight 的策略考量？
A5: Denselight 是一家擁有 20 年歷史的 IDM 公司，具備從磊晶到製程的完整磷化銦 (InP) 技術，這是發展高速光通訊的關鍵。投資主要基於三點：
- 技術整合：結合其上游晶片技術與光寶的後段封裝能力，共同開發 1.6T/3.2T 光引擎、CPO 等次世代產品。
- 供應鏈佈局：Denselight 是純新加坡公司，研發製造皆在新加坡，符合供應鏈去中國化的趨勢。
- 市場機會：AI 資料中心對高速光通訊的需求強勁，透過此次合作掌握長期商機。此項投資的營收貢獻預計在 2027-2028 年才會比較明顯。
Q6: 800V HVDC Power Rack 的出貨時程？
A6: 產品預計 2026 年 8 月進行樣品測試，測試週期約 13 週。順利的話，2026 年 11 月可開始小量生產，2027Q1 進入較大規模的量產。此規格不只一個客戶在推動，目前與其中一個進度較快的客戶合作緊密。
Q7: 公司如何看待資訊及消費性電子業務的下半年展望？
A7: 市場狀況沒有改變，甚至可能比先前預期的更差。不過，光寶受影響程度不像市場整體那麼大，因為我們透過提高售價來彌補銷量的下滑，預期下半年此業務的營收表現能維持持平。
Q8: 雲端運算業務全年的成長展望？其中 BBU 產品的成長性如何？
A8: 全年雲端運算業務年增率維持超過 70% 的目標沒有問題，上半年成長已接近倍增。BBU 的成長趨勢與整體雲端業務一致，佔雲端營收比重約 20-25%。未來隨著 HVDC Power Rack 成為主流，BBU 可能會變成標準配備，屆時需求量會進一步提升。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
