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1. 泰茂營運摘要
泰茂實業股份有限公司（櫃：2230）正從傳統汽車零組件製造商，轉型為涵蓋汽車零組件、智慧儲能系統及酒水經銷三大業務支柱的多元化企業。目前公司資本額為新台幣 6 億 8,030 萬元。
營運結構出現重大轉變，酒水業務已成為最主要的營收來源。根據 2025 年前三季財報，酒水業務營收佔比已達 79%，顯示公司成功開創第二成長曲線。
展望未來，公司將聚焦於三大成長動能：
- 汽車零組件：作為穩定現金流的核心業務，受惠於全球市場變化，仍具發展潛力。
- 智慧儲能系統：配合台灣政府的儲能補助政策，並與台塑新智能合作，掌握台製電芯的關鍵優勢，預期將成為高成長引擎。
- 酒水經銷：透過全資子公司「中酒北京」深度佈局中國大陸市場，結合線上線下整合、數據變現與龍頭品牌戰略合作，驅動價值成長。
2. 泰茂主要業務與產品組合
公司業務主要分為三大板塊，分別定位為穩定核心、高成長引擎與價值驅動。
- 汽車零組件（穩定核心）
- 核心產品：以自有品牌 BLACK DIAMOND 類鑽膜活塞環 (DLC) 為主力，該產品具備低摩擦係數、高耐磨性等特性，能有效減少油耗、延長引擎壽命，符合節能減碳趨勢。公司在此產品上擁有多項外觀、包裝及製程專利。
- 市場定位：作為公司長期營運的基石，在全球超過 110 個國家進行銷售，提供穩定的營運現金流。
- 智慧儲能系統（高成長引擎）
- 策略發展：公司從活塞環的「綠色基因」出發，將核心技術延伸至儲能領域，成立新能源事業部。
- 產品線：提供從 5kW 到 MW 級的全方位儲能解決方案，包括適用於家庭及小型商用的 14kWh 儲能櫃，以及適用於工廠、可擴充至 1MW 的 261kWh 儲能櫃。公司已在宜蘭建置 5.5MW 的 B-reg 案場，展現實績。
- 核心技術：與台塑新智能合作，採用其生產的台製電芯，組裝成標準化 4U 儲能電池模組 (6.86 kWh)。此合作不僅確保了供應鏈，更符合台灣政府補助計畫對台製電芯的要求。公司亦擁有多項儲能相關的美國及台灣發明專利。
- 酒水經銷（價值驅動）
- 營運主體：由全資子公司「中酒(北京)酒業集團有限公司」專責運營中國大陸市場。
- 產品策略：採取「高毛利自營品牌 + 名酒引流」的雙軌策略。
- 自營品牌：推出如「人民小酒」、「金扶/龍珠系列」等具備高毛利的自有產品。
- 名酒引流：取得中國第二大酒廠五糧液的一級運營商資格，利用其高知名度產品（如普五八代）作為流量入口，帶動整體銷售。
- 市場佈局：聚焦於 1.5 兆人民幣規模的中國酒水市場，並透過創新的數位生態系統進行全渠道覆蓋。
3. 泰茂財務表現
以下財務數據截至 2025 年第三季，均為經會計師核閱之公開資訊。
- 關鍵財務指標（2025 前三季）
- 營收淨額：新台幣 13.07 億元
- 營業毛利：新台幣 1.14 億元
- 營業利益：新台幣 1,039 萬元
- 稅後淨損：新台幣 1,433 萬元
- 稅後 EPS：-0.19 元
- 營收結構分析（2025 前三季）
- 酒水業務為營收最大貢獻來源，營收達 10.34 億元，佔比 79.08%。
- 活塞環業務營收為 1.07 億元，佔比 8.16%。
- 銅螺母及軸承業務營收為 9,719 萬元，佔比 7.44%。
- 數據顯示，公司已成功轉型，酒水業務成為營運的絕對主力。
4. 泰茂市場與產品發展動態
- 儲能市場趨勢與機會
- 政策利多：台灣政府已核定儲能補助計畫，預計自 2026 年起針對「表後儲能」提供每 1MWh 補助 500 萬元新台幣的激勵措施。
- 關鍵條件：該補助計畫的唯一要求是必須使用台灣製造的電芯。
- 泰茂優勢：公司已提前佈局，與台塑新智能建立合作關係，掌握台製電芯來源，使其在未來的市場競爭中佔據極佳的戰略位置。
- 酒水市場渠道創新
- 公司透過「中酒北京」平台，建構全鏈條智慧化數位生態，採取多項創新渠道策略：
- 龍頭戰略合作：
- 五糧液：取得一級運營商資格，掌握全國線上電商、北京/江蘇線下經銷權，以及北京旗艦專賣店的運營權。
- 國台酒：與其在北京合資成立「國台通達」平台公司，整合國台酒在北京 20 年的經銷網絡與客戶資源，由中酒北京主導控股。
- 數據變現新模式：與「今世緣」酒廠合作，活化其沉睡的客戶數據，透過 AI 清洗與直播團隊進行轉化，創造「私域復購」現金流。
- 渠道重構與即時零售：
- 與河南「金葉易購」合作，直接對接其旗下 36,000+ 家實體門店，並將這些門店與抖音等線上平台連結，實現線上線下整合與快速鋪貨。
- 佈局美團、抖音來客等平台，建立即時零售網絡，實現核心區域 19 分鐘送達的快速履約能力。
- 特色渠道開發：與萬科等大型物業管理公司合作，將酒水銷售融入社區服務，透過「管家 KOC 體系」進行精準營銷。
5. 泰茂營運策略與未來發展
泰茂以三大業務支柱為核心，制定了清晰的短、中、長期發展藍圖，旨在打造科技賦能的多元化產業集團。
- 長期發展計畫
- 汽車零組件：持續作為穩定營運的基石，提供可靠的現金流。
- 智慧儲能：把握能源轉型趨勢與政府政策紅利，將其打造成公司未來指數級成長的核心驅動力。
- 酒水經銷：
- 短期目標：落實與五糧液、國台的戰略合作，並鋪設河南萬店網絡。
- 中期目標：建構中國最大的互聯網酒水平台，並將私域復購模式規模化複製。
- 長期願景：成為科技賦能的酒類產業運營商，建立全鏈條智能化數字生態。
- 競爭優勢
- 儲能業務：憑藉台製電芯的獨家優勢、完整的產品線及多項技術專利，在即將到來的政策驅動市場中具備強大競爭壁壘。
- 酒水業務：核心競爭力在於創新的商業模式，透過整合上游品牌、賦能中游運營、覆蓋下游全渠道，建立了一個難以複製的數位生態平台，有效應對傳統經銷商的內卷與價格戰。
6. 泰茂展望與指引
管理層對公司三大業務板塊的未來發展持樂觀態度，認為每個板塊都具備清晰的成長動能。
- 汽車零組件展望：傳統核心業務在全球汽車市場變化下，仍展現出韌性與活力，將持續貢獻穩定營收。
- 智慧儲能展望：被視為公司的「第二成長引擎」。隨著明年政府補助政策的正式啟動，公司已做好充分準備，預期將迎來爆發性成長。
- 酒水經銷展望：被定位為「第三成長引擎」。此業務深耕中國內需市場，不受國際貿易摩擦影響。公司將持續深化數位生態佈局，擴大市佔率，為集團貢獻穩健的營收與獲利。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
