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1. 建大營運摘要
- 2026Q1 營運表現：建大 (2106) 2026 年第一季合併營收為 NT$8,698.6 百萬元，營業淨利倍增至 NT$255.5 百萬元，本期淨利達 NT$111.2 百萬元，年增 59%。毛利率為 19.8%，年增 1.1 個百分點；營業淨利率提升至 2.9%，每股盈餘 (EPS) 為 NT$0.12。
- 主要業務發展：公司成功打入美國電動車供應鏈，將自 2026 年第三季 開始為一家美國新創電動車廠供應 OE 正胎，象徵在汽車 OE 市場取得重大突破。此外，深圳廠都市更新一期工程進展順利，預計可如期交付，並已啟動招商作業。
- 未來展望：短期內，美伊衝突導致的原料成本上漲可能對第二季毛利造成壓力，但公司預期在成本回穩後，營收動能將會恢復。長期將持續優化產品組合，專注於免充氣胎 (NPT)、電動車胎等高附加價值產品，並利用多國生產基地的彈性應對國際貿易壁壘。
2. 建大主要業務與產品組合
- 核心業務：建大為全球前 30 大輪胎品牌，專注於自行車胎、機車胎、工業用車胎及汽車胎四大產品領域。全球擁有 7 座 輪胎生產工廠（台灣、中國、越南、印尼）及 4 座 研發中心，具備多元化生產與研發能力。
- 各地區營收佔比 (2025 年)：美國為最大市場，佔比 38%；其次為中國，佔 27%；其他地區合計佔 35%，整體呈現三分天下的格局。
- 各產品線表現摘要：
- 機車/工業用車胎：受惠於產品組合優化策略，此類別營收佔比持續提升，在 2026 年前五個月已達 48%，成為營收最大宗。越南、印尼市場佈局穩定，加上歐美輪圈廠的垂直整合優勢，使工業用車胎市場地位穩固。
- 汽車輻射層胎 (PCR)：因美國關稅及通路去庫存影響，營收佔比下降至 33%。然而，與美國新創電動車廠的 OE 合作案將自 2026 年第三季 開始出貨，為未來成長注入新動能。
- 自行車內外胎：市場已脫離谷底，營收佔比回升至 19%。其中，售後 (AM) 市場已見復甦，產能利用率提升，但組車 (OE) 市場回溫速度仍然緩慢，是未來觀察重點。
3. 建大財務表現
- 2026 年第一季關鍵財務指標：
- 營業收入：NT$8,698.6 百萬元 (相較 2025Q1 的 NT$8,807.9 百萬元略為下滑)。
- 營業毛利：NT$1,718.0 百萬元 (相較 2025Q1 的 NT$1,647.2 百萬元成長)。
- 毛利率：19.8%，較去年同期的 18.7% 增加 1.1 個百分點。
- 營業淨利：NT$255.5 百萬元，較去年同期的 NT$127.4 百萬元呈現倍增。
- 本期淨利：NT$111.2 百萬元，較去年同期的 NT$69.9 百萬元年增 59%。
- 每股盈餘 (EPS)：NT$0.12 元 (2025Q1 為 0.07 元)。
- 驅動因素與挑戰：
- 獲利驅動：獲利成長主要來自於產品結構優化，高毛利的機車與工業用車胎佔比提升，有效拉高整體毛利率與營業淨利率。
- 營運挑戰：近期因美伊衝突導致國際油價上漲，帶動天然橡膠與合成橡膠等主要原料成本走高，預期將對 2026 年第二季 的成本端形成壓力。此外，美國市場的關稅政策變化與消費緊縮，對汽車胎銷售造成短期影響。
- 深圳廠都市更新案：此案一期可分配面積約 14.2 萬平方公尺，已於財報認列為投資性不動產。目前廠房已驗收完成，公寓正在驗收中，預計可如期回遷，未來將成為穩定的租賃收入來源。
4. 建大市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- 貿易壁壘應對：面對美國的 Section 232/301/122 關稅及歐盟對中國輪胎的反傾銷調查，建大在台灣、中國、越南、印尼的多國生產佈局成為重要的避險策略，可彈性調度產能以規避單一產地的關稅風險。
- 技術與 ESG 差異化：公司積極投入 NPT 免充氣胎、電動車胎等高附加價值產品的研發。同時，在 ESG 方面，已成功開發使用回收魚網尼龍、黃豆油、回收碳黑等環保材料的產品，並於 2024 年在台灣試行廢內胎回收專案，提升產品的綠色價值。
- 關鍵產品與合作：
- 電動車胎 OE 突破：與美國新創電動車廠的合作是近年最重要的里程碑，代表公司產品技術獲得新興車廠肯定，並成功從 AM 市場跨足 OE 市場。
- 持續獲獎肯定：多項產品如礫石公路胎 (K1274)、全地形 UTV 胎 (K3204R) 等持續榮獲台灣精品獎、iF 設計獎等國際獎項，彰顯研發與創新實力。
- AI 與數位轉型：公司導入 AI 模擬輪胎性能、3D 雕刻與大數據優化製程，並透過新型 PLM 系統整合全球四大研發中心，實現 24 小時不間斷的研發作業，加速產品開發週期。
5. 建大營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 鞏固多國產能優勢：持續利用四大生產基地進行彈性調度，以應對複雜多變的全球關稅環境，其中印尼廠因目前無反傾銷稅令，成為對美出口的重要據點。
- 深化垂直整合：透過併購的歐美輪圈廠，提供輪胎與輪圈的「一條龍」組裝服務，特別是在工業用車胎市場建立難以撼動的競爭壁壘。
- 聚焦高毛利產品：將資源集中於電動車胎、NPT 免充氣胎等高技術門檻與高附加價值的產品，以提升長期獲利能力。
- 競爭定位：
- 生產彈性：相較於依賴單一產地的同業，建大多元化的生產基地是應對貿易戰的最大利器。
- 技術創新：持續的研發投入與數位轉型，使公司能快速回應市場需求，開發出符合電動車、ESG 等新趨勢的產品。
- 品牌行銷：透過贊助國際賽事及強化通路訓練，持續擴大 KENDA 品牌的國際影響力與能見度。
6. 建大展望與指引
- 短期展望：2026 年第二季將面臨原料成本上漲的壓力，但 5 月營收下滑應為短期現象。待市場對成本波動的觀望態度消散後，營收動能有望重回成長軌道。
- 全年展望：
- 機會：美國電動車 OE 訂單將於第三季開始貢獻營收；自行車 AM 市場持續復甦；工業用車胎需求穩定成長。
- 風險：全球貿易政策的不確定性仍是最大挑戰，特別是美國關稅的變化。原料價格波動與自行車 OE 市場的復甦力道也需持續關注。
- 策略指引：公司將維持穩健的營運策略，持續優化產品組合，以高毛利產品對抗成本壓力與關稅衝擊，並透過多國佈局的彈性來確保營運的穩定性。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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