【高興昌法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261023【高興昌法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261023

1. 營運摘要

高興昌 (2008) 為專業鋼管製造廠商，創立於民國 55 年。公司資本額為新台幣 19.08 億元，員工人數 202 人。

2026 年上半年度，公司營運表現穩健，營業收入為 8.22 億元，營業毛利 1.39 億元，毛利率為 16.91%。本期淨利為 6,600 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.34 元。

展望未來，公司表示，受惠於國內半導體擴廠與 AI 資料中心建設的強勁需求，在手訂單已排至 2027 年 6 月。公司預期 2026 年的整體銷售狀況將優於 2025 年，獲利也將有所增長。同時，全球鋼鐵產業已處於需求築底、溫和復甦的轉折階段，為 2027 年的強勁復甦奠定基礎。

2. 高興昌主要業務與產品組合

高興昌的核心業務為全系列專業鋼管的製造與銷售，產品應用廣泛，涵蓋基礎建設、高科技廠辦、營建及農業等多個領域。

• 主要產品組合:
  • 焊接鋼管
  • 熱浸鍍鋅鋼管：應用於廠區管線、空調、消防系統等。
  • API 鋼管 (油管線管)
  • 鋼管樁 (打樁鋼管)：應用於港口碼頭擴建、填海造地等大型工程。
  • PE 包覆管 (聚乙烯塗層鋼管)
  • 埋弧焊鋼管
• 指標性應用實績:
  • 台灣高鐵：全線沿線的高壓電線桿均採用高興昌生產的鋼管。
  • 臺北 101 大樓：內部消防管線系統採用高興昌產品。
  • 臺北港：擴建與填海造地工程使用其碼頭鋼管樁。
  • 地標建物：用於特殊流線造型的結構鋼管。
  • 農業設施：溫室、網室棚架等骨架用鍍鋅鋼管。

3. 高興昌財務表現

公司近年財務數據顯示，在外部環境變動下，營運仍維持獲利。

• 2026 年上半年度關鍵財務數據:
  • 營業收入: 8.22 億元
  • 營業毛利: 1.39 億元
  • 毛利率: 16.91%
  • 本期淨利: 6,600 萬元
  • 每股盈餘 (EPS): 0.34 元
• 過往年度財務表現:
  • 2025 年: 營收 18.18 億元，毛利率 16.78%，EPS 為 0.68 元。
  • 2024 年: 營收 14.58 億元，毛利率 15.16%，EPS 為 0.26 元。
  • 2023 年: 營收 14.6 億元，毛利率 13.84%，EPS 為 2.24 元。
  • 2022 年: 營收 22.16 億元，毛利率 14.76%，EPS 為 0.56 元。
• 財務表現驅動因素:
  • 正面因素：國內科技廠辦建設需求強勁，帶動高毛利產品銷售。
  • 負面挑戰：美國貿易壁壘（232 條款及雙反調查）導致外銷市場急遽萎縮，迫使產能轉向內銷。此外，全球鋼廠普遍面臨原物料成本高漲、高通膨侵蝕利潤等結構性挑戰。

4. 高興昌市場與產品發展動態

• 全球市場趨勢:
  • 經濟合作暨發展組織 (OECD) 指出，全球經濟面臨 AI 相關科技投資強勁與地緣政治干擾的拉鋸。
  • 世界鋼鐵協會 (worldsteel) 預測，全球鋼鐵需求正處於「需求築底、溫和復甦」的轉折期，預估 2027 年需求將加速增長 2.2%，若排除中國大陸，其餘地區成長率更上看 4.0%。
• 內銷市場動態:
  • 住宅市場需求遞延：受土方管理新制、缺工及天候影響，住宅建案進度延後，短期採購需求偏向剛性補庫。
  • 科技廠辦為主要動能：AI 與半導體擴廠潮帶動台灣中南部（高雄、台南科學園區周邊）廠辦建設需求呈現「結構性噴發」，特別是廠區管線、空調、消防用鍍鋅鋼管等產品。
• 外銷市場挑戰:
  • 美國 「232 條款」 將鋼鋁關稅調高至 50%，並擴大至鋼鐵衍生品，嚴重衝擊銷美利潤。
  • 美國對包含台灣在內的十國抗腐蝕鋼品（含鍍鋅鋼材）發起 反傾銷與反補貼（雙反）調查，使台灣面臨高額傾銷差額風險。
  • 為規避風險，公司已將大量外銷產能轉回，以滿足國內市場的剛性需求。2026 上半年外銷佔比已降至 0%。

5. 高興昌營運策略與未來發展

• 長期發展策略:
  • 深化內銷市場：因應外銷市場的貿易壁壘，公司將產能重心轉移至國內市場，專注服務半導體廠與 AI 資料中心等高科技產業的建廠需求。此策略不僅確保產能利用率，也受惠於國內強勁的剛性需求。
  • 維持高品質與認證優勢：公司擁有多項國際與國內認證，如 API、ISO 9001/14001 及多項 CNS 正字標記，使其在對品質要求嚴格的高科技廠辦、公共工程等市場具備競爭優勢。
• 競爭定位:
  • 憑藉數十年專業製造經驗及指標性工程實績（如台灣高鐵、臺北 101），高興昌在市場上建立了優質、可靠的品牌形象。
  • 產品線完整，能滿足從基礎建設到高階工業應用的多元需求。
• 風險與應對:
  • 市場風險：外銷市場因貿易保護主義而面臨高度不確定性；中東地緣政治衝突可能影響能源成本。
  • 應對措施：公司已主動調整銷售策略，將重心從外銷轉向穩健成長的內銷市場，透過鎖定長期且需求明確的科技廠辦訂單，降低外部環境波動的衝擊。

6. 高興昌展望與指引

• 短期展望:
  • 公司明確指出，2026 年的銷售狀況將優於 2025 年，獲利也將比以往增加。
  • 由於國內科技業建廠需求暢旺，公司在手訂單能見度高，已排程至 2027 年 6 月，為短期營運提供穩固支撐。
  • 鋼價方面，因原物料成本高漲，預期 2026 年將呈現 「易漲難跌」 的格局。
• 中長期展望:
  • 行政院主計總處 大幅上修 2026 年台灣全年經濟成長率至 11.05%，創近 39 年新高，顯示國內經濟動能強勁。AI 長期成長趨勢不變，將持續帶動相關建設需求。
  • 全球鋼鐵產業最壞的時期已經過去，預期 2027 年將迎來強勁復甦，為公司長期發展創造有利環境。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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