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1. 中釉營運摘要
中國製釉公司於 2025 年 12 月 12 日舉行線上法人說明會，說明 2025 年第三季營運成果及未來展望。公司前三季營運表現穩健，其中新材料事業部受惠於電動車市場需求，第四季出貨量顯著增長，成為未來重要的成長動能。建材事業部持續拓展大型建案與公共工程，並推出環保節能新產品。陶瓷本業則積極開拓新興市場並導入 AI 技術，以提升競爭力。
- 2025 前三季財務表現：合併營收為 18.61 億元，營業毛利 3.61 億元，歸屬於母公司業主淨利為 1900 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.11 元。
- 主要業務發展：
- 新材料事業部：螢光玻璃片 (PiG) 產品因電動車市場需求強勁，第四季出貨量大幅成長，並已成功打入韓國及北美市場供應鏈。
- 建材事業部：結晶化玻璃產品成功簽下 T3 航站捷運站、ASML 林口新廠等指標性大型建案。同時推出無機環保塗料與樓層隔音墊等新產品。
- 陶瓷事業部：持續深耕南亞市場，並成功開發非洲貝南市場。未來將鎖定中東地區，並計畫於越南設立新生產據點以分散風險。
- 未來展望：公司看好新材料事業部在電動車應用的成長潛力，已積極進行擴廠，預期明年 PiG 產品出貨將有更大力道的成長。同時，將持續推動建材產品於大型工程的應用，並開發電子級與固態電池等前瞻性材料，為長期發展佈局。
2. 中釉主要業務與產品組合
中釉公司的營運據點以亞洲為核心，總部位於台灣新竹，並在中國、印尼、孟加拉設有生產工廠。業務主要分為三大事業部，各自擁有不同的產品組合與市場策略。
- 陶瓷事業部：為公司的核心本業，主要供應傳統陶瓷與磁磚產業所需之原料，關鍵產品包括熔塊與成釉。此業務穩定發展，並持續拓展海外市場，如南亞、非洲及中東地區。
- 建材事業部：專注於建築材料的開發與銷售，產品線日益多元。核心產品為中釉御晶石（結晶化玻璃），並延伸出薄板系列。近年更推出符合環保與法規趨勢的無機環保節能塗料、樓層隔音墊及 SPC 石塑地板，積極搶攻綠色建材市場。
- 新材料事業部：為公司未來成長的關鍵動能，聚焦於光電及半導體相關材料。目前主力產品為應用於車燈的螢光玻璃片 (PiG)。同時，公司正積極開發低介電玻璃、電子級玻璃材料，以及應用於次世代能源的固態電池電解質隔離膜材料，產品線朝高附加價值領域延伸。
3. 中釉財務表現
公司公佈 2025 年前三季合併財務數據，整體營運呈現獲利狀態。
- 關鍵財務指標 (2025 前三季累計)：
- 合併營收：18.61 億元
- 營業毛利：3.61 億元
- 營業利益：1400 萬元
- 稅前淨利：1500 萬元
- 歸屬於母公司業主淨利：1900 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：0.11 元
- 資產負債狀況 (截至 2025Q3)：
- 總資產：44.49 億元，其中現金及約當現金為 4.69 億元。
- 總負債：11.66 億元，負債比率約 26%。
- 歸屬於母公司業主權益：28.7 億元。
- 營收結構分析 (2025 前三季)：
- 依產區別：台灣廠區貢獻最大，營收達 12.55 億元，其次為中國廠區 3.46 億元、印尼廠區 2.12 億元。與去年同期相比，台灣、中國、印尼廠區營收均有成長。
- 依銷售區域別：孟加拉為最大的銷售市場，營收達 5.28 億元，其次為台灣 4.79 億元、中國 3.37 億元。
- 原料成本與趨勢：
- 主要原料為鋯砂 (佔 21%)、鋯粉 (佔 19%)、色料 (佔 15%) 及氧化鋅 (佔 13%)。
- 2025 年第三季原料價格走勢平穩，僅氧化鋅價格略有反彈。
4. 中釉市場與產品發展動態
中釉在各事業部均有明確的市場策略與產品開發進程，以應對市場趨勢與客戶需求。
- 陶瓷事業部：
- 市場拓展：在既有的南亞市場（孟加拉、斯里蘭卡）需求持續成長的基礎上，已成功將業務拓展至非洲西部的貝南，並開始產生重複訂單。今年將重點開發中東沙烏地阿拉伯市場。
- 技術創新：導入 AI 技術應用於磁磚圖紋設計，大幅提升設計稿的品質與數量，未來將探討導入新的商業模式。
- 建材事業部：
- 新產品推廣：新推出的無機環保節能塗料與樓層隔音墊產品，已陸續取得台灣相關認證（如綠建材標章），並於台北國際建材展中展出，強化市場能見度。
- 指標性建案：結晶化玻璃產品持續獲得大型建案採用，近期已簽約的專案包括桃園機場 T3 航站 A14 捷運站、半導體大廠 ASML 的林口新廠，以及台中 BMW 旗艦展示中心，顯示產品在高階市場的競爭力。
- 新材料事業部：
- 電動車應用：受惠於第四季電動車市場的強勁需求，螢光玻璃片 (PiG) 出貨量顯著增長。該產品已導入中國高階電動車款，並成功打入韓國及北美市場的供應鏈，目前已穩定出貨。
- 前瞻材料開發：為切入電子與半導體產業，正開發低介電玻璃與電子級玻璃材料。此外，配合固態電池發展趨勢，開發的固態電解質隔離膜材料也正配合客戶進度進行送樣測試。
5. 中釉營運策略與未來發展
中釉公司透過多元化佈局與技術升級，擘劃長期發展藍圖，以鞏固市場地位並開創新的成長曲線。
- 長期發展計畫：
- 全球佈局與風險分散：計畫於 2025 年底前在越南設立分公司及生產工廠，初期以生產陶瓷成釉為主，並整合當地原物料資源，此舉旨在分散地緣政治風險。
- 高階材料研發：持續投入研發資源於新材料事業部，鎖定電動車、半導體及固態電池等高成長潛力領域，開發具市場區隔性的高附加價值產品。
- 數位轉型：在傳統陶瓷本業中導入 AI 設計應用，提升產品開發效率與創新能力，探索數位化帶來的新商業機會。
- 競爭定位：
- 陶瓷本業：憑藉穩固的生產基地與長期的客戶關係，在新興市場（如南亞、非洲）建立競爭優勢。
- 建材事業：透過取得大型公共工程與指標性商業建案，樹立結晶化玻璃在高階建材市場的品牌形象，並以環保節能新產品拓展市場。
- 新材料事業：搶先佈局電動車供應鏈，以 PiG 產品建立技術門檻，並透過與國際大廠合作，逐步切入半導體等高階應用領域。
6. 中釉展望與指引
公司對未來發展保持正向樂觀的態度，尤其看好新材料事業部的成長潛力。
- 整體展望：公司預期新材料事業部將成為未來幾年最主要的成長引擎。螢光玻璃片 (PiG) 產品因成功切入多個國際市場供應鏈，明年度的出貨成長樂觀，公司已著手進行擴產以應對需求。
- 各事業部展望：
- 陶瓷事業部：將持續深耕南亞市場，並加大對中東等新市場的開發力道。越南廠的設立將有助於優化供應鏈彈性與成本結構。
- 建材事業部：將持續爭取大型建案與公共工程訂單，並推廣環保塗料、隔音墊等新產品，擴大營收來源。
- 新材料事業部：除了 PiG 產品的明確成長外，低介電玻璃與固態電池材料的開發若順利通過客戶驗證，將為公司開啟全新的市場機會。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
