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1. 中釉營運摘要
中釉 (1809) 於本次法說會說明 2025 全年度營運成果及未來展望。相較於 2024 年，2025 年營收與毛利均呈現成長，但因匯兌利益減少，稅後純益及每股盈餘略有下滑。
- 財務表現: 2025 年合併營收為 24.98 億元，年增 8,300 萬元；營業毛利 4.97 億元，年增 1,400 萬元；營業利益 2,500 萬元，與前一年度持平。歸屬母公司淨利為 3,200 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.19 元。
- 主要發展:
- 新材料事業：螢光玻璃片 (PiG) 產品成功切入韓國與北美車燈供應鏈，並持續穩定放量；同時積極布局半導體先進封裝材料，與日本山村硝子共同開發類晶玻璃陶瓷基板。
- 海外佈局：為分散地緣政治風險及整合當地資源，計畫於越南成立分公司及生產基地。
- 技術導入：將 AI 智能技術導入磁磚圖文設計，已於客戶端產生實際案例，顯著提升設計效率與品質。
- 未來展望: 預期螢光玻璃片 (PiG) 產品下半年營運動能可望轉趨樂觀。建材事業部將持續爭取大型建案及公共工程。陶瓷事業部原訂的中東市場開發計畫因地緣政治因素將暫緩推進。
2. 中釉主要業務與產品組合
公司主要營運據點以亞洲為主，總部位於台灣新竹，並在中國、印尼、孟加拉設有生產據點。業務分為三大事業部：
- 陶瓷事業部: 為公司的核心業務，主要生產與銷售各類陶瓷原料及釉料。近期導入 AI 技術協助客戶進行磁磚圖文設計，提升服務附加價值。
- 建材事業部: 主要產品為自有品牌「中釉玉晶石」的結晶化玻璃，應用於建築外牆與室內裝修。其他產品包含已取得綠建材標章的樓層隔音墊、礦物節能塗料及 SPC 地板等。
- 新材料事業部: 專注於高科技材料的開發與銷售，為公司未來重要的成長動能。
- 螢光玻璃片 (PiG): 應用於汽車車燈，已導入中國高階電動車款，並成功拓展至韓國與北美市場。
- 類晶玻璃陶瓷基板: 鎖定高階半導體封裝應用，與日本山村硝子共同開發大面積、低介電 (Low Dk/Df) 材料。
- 全固態電池電解質隔離膜: 屬於前瞻性開發產品，目前正配合客戶進行送樣測試與驗證。
3. 中釉財務表現
本次法說會公布 2025 全年度合併財務數據，並與 2024 年度進行比較。
- 關鍵財務數據 (2025 全年度):
- 合併營收: 24.98 億元 (年增 8,300 萬元)
- 營業毛利: 4.97 億元 (年增 1,400 萬元)
- 營業利益: 2,500 萬元 (與 2024 年持平)
- 稅前淨利: 4,000 萬元 (年減，主因 2024 年匯兌利益較高)
- 歸屬母公司淨利: 3,200 萬元
- 每股盈餘 (EPS): 0.19 元 (相較 2024 年減少 0.14 元)
- 資產與現金流量 (截至 2025 年底):
- 資產總計: 45.12 億元
- 期末現金及約當現金: 5.84 億元，較 2024 年底增加 6,900 萬元。
- 2025 年營業活動現金流入 6,800 萬元。
- 地區營收分析 (2025 全年度):
- 依產區分: 台灣 17.15 億元、中國 4.28 億元、印尼 2.83 億元、孟加拉 7,200 萬元。
- 依銷售地區分: 孟加拉為最大市場，營收達 7.16 億元；其次為台灣 6.63 億元、中國 4.08 億元。
- 原料成本動態:
- 主要原料為鋯砂、鋯粉、色料及氧化鋅。
- 鋯砂、鋯粉及氧化鋅價格自 2025 年下半年開始呈現下滑趨勢，其中鋯砂價格於 12 月來到每公斤 47.5 元的低點，有助於成本控制。
4. 中釉市場與產品發展動態
- AI 導入陶瓷設計: 公司已將人工智慧技術應用於磁磚圖紋設計，大幅提升設計稿的品質與產出效率，未來將此商業模式推廣至海外客戶。
- 建材產品實績: 結晶化玻璃產品近期獲得多項指標性建案合約，包括桃園機場 T3 航廈 A14 捷運站、**艾斯摩爾 (ASML) 林口新廠**、台中 BMW 旗艦展示中心、台北新東陽大樓及微星科技大樓等。
- 新材料市場拓展:
- 螢光玻璃片 (PiG): 儘管 2026Q1 中國電動車市場銷售趨緩影響營收，但產品已成功進入韓國與北美車燈供應鏈，並持續穩定放量，預期下半年成長動能將轉趨樂觀。
- 先進封裝材料: 與日本山村硝子合作開發的類晶玻璃陶瓷基板，目前已在工研院進行測試，目標是拓展高階電子材料應用市場。
- 固態電池材料: 持續配合客戶進度進行小量測試與驗證，屬於長期佈局。
5. 中釉營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 全球佈局: 成立越南分公司及生產基地，以整合當地原物料資源並分散地緣政治風險，為陶瓷事業部帶來新的成長動能。原訂的中東市場（沙烏地阿拉伯、埃及）開發計畫，因美伊情勢影響而暫緩。
- 產品多元化: 在建材領域，持續推動結晶化玻璃於大型建案及公共工程的應用。在新材料領域，積極布局半導體先進封裝材料，搶佔高階市場。
- 競爭優勢:
- 憑藉在陶瓷領域的深厚基礎，延伸技術至新材料領域，建立差異化優勢。
- 透過與國際大廠（如日本山村硝子）的合作，加速切入高技術門檻的市場。
- 風險與應對:
- 地緣政治風險: 透過設立越南生產基地來分散風險。
- 市場波動: 新材料產品的營收易受單一市場（如中國電動車市）短期波動影響，公司正透過拓展北美及韓國等新市場來降低風險。
6. 中釉展望與指引
- 整體展望: 公司對未來發展保持正向態度，特別是新材料事業部的成長潛力。
- 成長機會:
- 螢光玻璃片 (PiG): 預期 2026 年下半年隨著韓國與北美市場出貨量增加，將成為主要的營運成長動能。
- 建材事業: 大型公共工程與商辦建案將是結晶化玻璃產品未來的主要推動力量。
- 越南新廠: 長期來看，越南生產基地將有助於提升陶瓷事業部的成本效益與市場覆蓋率。
- 潛在風險:
- 全球地緣政治不確定性可能影響海外市場的拓展時程。
- 新材料產品的市場導入與放量速度仍需視客戶驗證與終端市場需求而定。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
