【中釉法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20250924

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 中釉營運摘要

中釉公司（市：1809） 2025 年上半年營運表現平穩，主要業務分為陶瓷、建材及新材料三大事業部。公司持續拓展海外市場，並在先進材料領域取得進展。

• 財務表現: 2025 前兩季合併營收約 12 億元，歸屬母公司淨利約 1,500 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.09 元。原料價格下滑對毛利率帶來正面影響。
• 市場拓展: 陶瓷事業部成功進入西非貝南市場並獲重複訂單，未來將開發沙烏地阿拉伯市場。為整合集團資源與分散風險，預計於 2025 年底在越南設立分公司及生產工廠。
• 新產品與新應用:
  • 建材事業部：結晶化玻璃（玉晶石）已簽下 T3 航廈 A14 捷運站、艾司摩爾 (ASML) 林口新廠等指標性建案。
  • 新材料事業部：受惠於電動車市場成長，車燈用螢光玻璃片 (PiG) 需求強勁，並在取得 IATF-16949 認證後，積極向韓國及日本大廠送樣。

2. 中釉主要業務與產品組合

中釉公司成立於 1974 年，資本額 16.7 億元，集團員工總數 504 人。全球營運據點涵蓋台灣、中國（廣東、上海、山東）、印尼及孟加拉，業務範圍遍及東南亞、日韓及非洲。

• 陶瓷事業部:
  • 核心業務為生產專業陶瓷原料，包括熔塊、乾粒、色釉料等，主要應用於建築陶瓷材料。
• 建材事業部:
  • 主要產品為中釉玉晶石（結晶化玻璃），應用於建築內外牆。
  • 其他產品包括樓層用的麥達康隔音墊、高功能隔熱塗料及石塑地板。
• 新材料事業部:
  • 目前主要營收來源為玻璃陶瓷螢光片 (PiG)，應用於電動車車燈。
  • 公司正積極開發低介電玻璃（應用於電子／半導體產業）及固態電池用之固態電解質隔離膜材料，目前皆在客戶送樣測試階段。

3. 中釉財務表現

• 關鍵財務數據 (2025 前兩季):
  • 合併營收：12 億元
  • 營業毛利：2.37 億元
  • 營業利益：1,400 萬元
  • 稅前淨利：1,100 萬元
  • 歸屬母公司淨利：1,500 萬元
  • 每股盈餘 (EPS)：0.09 元
• 各地區營收表現 (2025 前兩季):
  • 依銷售地區劃分，孟加拉為最大市場，營收達 3.38 億元，佔集團總營收 28%。
  • 其他主要市場包括：台灣 (3.07 億元)、中國 (2.16 億元)、印尼 (1.6 億元)。
• 成本與毛利驅動因素:
  • 主要原料成本佔比：高沙 (22%)、高粉 (18%)、色料 (15%)、氧化鋅 (14%)。
  • 原料價格走勢對公司有利，高沙、高粉價格自 2024 年底下滑後持穩，而氧化鋅價格自 2025Q1 高點回落，有助於毛利率提升。
• 資產與負債結構 (截至 2025Q2):
  • 資產總計 44.35 億元，其中現金約 4.66 億元。
  • 負債比率約 26%，與去年同期持平，財務結構穩健。

4. 中釉市場與產品發展動態

• 陶瓷市場:
  • 南亞市場 (孟加拉、斯里蘭卡) 需求持續成長。
  • 成功開拓非洲市場，西非貝南已開始產生重複訂單。
  • 2025 年目標為開發中東沙烏地阿拉伯市場。
• 建材市場:
  • 結晶化玻璃產品成功打入大型公共工程與科技廠房，近期簽約案包含 T3 航廈 A14 捷運站、ASML 林口新廠及台中 BMW 展示中心，預計年底開始陸續交貨。
  • 環保綠建材為發展重點，樓層隔音墊已取得綠建材標章，無機環保節能塗料也取得相關認證，兩項產品預計於年底台北國際建材展展出。
• 新材料市場:
  • 螢光玻璃片 (PiG)：受惠於電動車市場滲透率提升，車燈需求帶動產品成長。公司已取得 IATF-16949 汽車供應鏈品質管理系統驗證，正積極拓展韓國及日本等高端市場客戶。
  • 前瞻材料開發：低介電玻璃與固態電解質隔離膜材料正配合客戶進度進行送樣測試，以延伸產品應用至半導體及新能源領域。

5. 中釉營運策略與未來發展

• 全球佈局與風險分散:
  • 設立越南生產基地為近期最重要的策略佈局，旨在重新部署越南市場、整合集團資源，並達到風險分散的效果。
• 產品高值化:
  • 建材事業部朝大型建案及公共工程推動，並發展具備綠建材標章的環保產品，提升市場競爭力。
  • 新材料事業部專注於高成長的電動車、電子及半導體應用，透過 IATF-16949 認證敲開高階車用市場大門。
• 永續經營:
  • 公司已成立永續發展委員會，由總經理擔任主任委員，下設公司治理、環境永續、員工及社會影響等三個工作小組，每年至少兩次向董事會報告 ESG 執行成果。

6. 中釉展望與指引

• 陶瓷事業部: 預期南亞市場需求將持續成長，並透過新市場（中東、非洲）的開發與越南設廠，為長期營運注入動能。
• 建材事業部: 隨著大型建案陸續於年底開始交貨，預期將貢獻營收。新環保建材的推廣有望開拓新客源。
• 新材料事業部: 電動車市場趨勢明確，螢光玻璃片產品成長潛力看好。雖然中國市場受景氣影響，但出貨量仍持續成長。未來將持續投入資源於低介電玻璃與固態電池材料的開發。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。