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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
中釉（市：1809）2025 年第一季營運表現平穩，合併營收為 5.75 億元，歸屬於母公司業主之稅後淨利為 900 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.05 元。相較去年同期，營收與獲利略有下滑。公司持續拓展核心陶瓷業務至新興市場，並積極推動新材料事業發展，包含已通過車規認證的玻璃螢光片及開發中的全固態電池材料，以分散風險並尋求長期成長動能。
- 核心業務拓展：在既有的東南亞市場基礎上，成功切入非洲貝南市場，並計畫開發中東沙烏地阿拉伯市場，同時將重新部署越南市場。
- 新材料進展：應用於車燈的玻璃螢光片業務穩定成長，並已通過 IATF 16949 汽車供應鏈管理系統驗證；全固態電池材料正與國內外客戶合作進行測試。
- 資產活化：通霄廠產業園區的基礎建設已初步完成，現正進入招商階段。
2. 主要業務與產品組合
中釉公司主要營運分為三大事業群，營運據點遍及台灣、中國大陸（廣東、上海、山東）、印尼及孟加拉。
- 陶瓷原料事業群：為公司核心業務，主要產品為陶瓷生產所需的色釉料與數碼墨水。此業務為台灣首家陶瓷熔塊製造商，歷史悠久。
- 建築材料事業群：主要產品為結晶化玻璃，註冊品牌為「玉晶石」，應用於建築物的外牆及室內裝潢。
- 新材料事業群：專注於高附加價值新產品的開發與生產，目前重點產品包括：
- 玻璃螢光片：應用於汽車照明市場。
- 電子玻璃。
- 全固態電池材料：開發用於全固態電池的陶瓷電解質。
3. 財務表現
公司 2025Q1 財務狀況如下，與去年同期相比，營收與每股盈餘均有所減少。
- 關鍵財務數據 (2025Q1)：
- 合併營收：5.75 億元 (相較去年同期減少 1,600 萬元)
- 營業毛利：1.15 億元
- 營業利益：500 萬元
- 稅前淨利：800 萬元
- 歸屬母公司淨利：900 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：0.05 元 (相較去年同期減少 0.06 元)
- 地區銷售分析 (2025Q1)：
- 以生產據點劃分，台灣廠貢獻營收 3.86 億元，佔集團總營收 67%。
- 以銷售地區劃分，孟加拉為最大市場，營收達 1.64 億元，佔比 28.5%；其次為台灣內銷（1.18 億元）與印尼（1.01 億元）。
- 原料成本與價格趨勢：
- 主要原料為鋯砂，佔總原料成本 24%。
- 2025Q1 大部分原料價格趨緩或下降，其中氧化鋅價格在 3 月份顯著下跌。然而，氧化鋁價格則呈現上漲趨勢，鋯砂與鋯粉價格持平。
- 現金流量 (2025Q1)：
- 營業活動淨現金流出 3,700 萬元。
- 投資活動淨現金流出 1,700 萬元。
- 籌資活動淨現金流入 3,000 萬元。
4. 市場與產品發展動態
公司在既有市場基礎上，積極開拓新市場與新應用，以應對市場變化。
- 市場趨勢與機會：
- 地域擴張：為分散地緣政治風險，公司積極拓展陶瓷業務至東南亞以外地區。目前在孟加拉與斯里蘭卡的市佔率持續增長，並已成功開發非洲貝南客戶。未來將瞄準中東（如沙烏地阿拉伯）市場，並計畫重新佈局越南。
- 供應鏈整合：計畫整合中國與印尼廠的資源，以降低關稅貿易壁壘帶來的衝擊。
- 重點產品發展：
- 玻璃螢光片：此產品已通過 IATF 16949 汽車品質管理系統驗證，為進入車用供應鏈的關鍵。目前在台灣與中國市場穩定成長，同時正積極向韓國客戶送樣測試，尋求新的成長機會。
- 全固態電池材料：此為前瞻性產品，主要應用於安全性要求較高的車用電池。目前樣品正由台灣及海外客戶、研究機構進行測試，公司配合客戶需求進行材料調整，但測試與開發週期較長。
5. 營運策略與未來發展
中釉的長期策略聚焦於核心業務的地域多元化及新材料事業的技術深化，以建立可持續的競爭優勢。
- 長期發展計畫：
- 市場多元化：持續降低對單一市場的依賴，透過開發非洲、中東等新市場，建立更穩固的全球業務佈局。
- 高值化轉型：在新材料領域持續投入研發資源，特別是在車用電子與儲能領域，尋求高毛利成長機會。
- 資產活化：推動通霄廠產業園區的招商作業，以提升資產使用效益。
- 競爭優勢：
- 在陶瓷本業擁有深厚的技術與客戶基礎。
- 成功取得 IATF 16949 認證，為新材料產品切入高門檻的汽車產業鏈奠定基礎。
- 風險與應對：
- 公司明確意識到地緣政治與貿易關稅的風險，並以整合中國與印尼廠區資源及開拓新市場作為主要的風險緩解策略。
6. 展望與指引
公司對未來發展保持審慎樂觀，將持續執行既定策略，尋求穩健成長。
- 成長機會：
- 核心陶瓷業務在新興市場（非洲、中東）的擴張潛力。
- 玻璃螢光片在取得韓國客戶訂單後的成長動能。
- 全固態電池材料在未來新能源車市場的長期發展潛力。
- 潛在挑戰：
- 全球經濟不確定性及地緣政治風險可能影響終端市場需求。
- 新材料產品的開發與市場導入週期較長，需要持續的研發投入與客戶驗證。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
