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1. 樂事綠能 (1529) 營運摘要
樂事綠能 (1529) 於 2025 年度的營運表現顯著成長，主要受惠於對台電的亭置式變壓器等產品出貨增加。公司在財務方面有重大進展，與台電就早期高美濕地風力發電訴訟案達成和解，獲得 3.2 億元和解金，此筆業外收入大幅提升了稅前及稅後淨利。
- 2025 全年度財務亮點：
- 合併營收達 9.25 億元，較前一年度的近 7 億元顯著成長。
- 稅後淨利（歸屬母公司）為 1.57 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.01 元。
- 和解金收入挹注業外收益超過 1 億元，為獲利主要動能之一。
- 公司運用部分和解金償還銀行借款，使負債比自 48% 降至 41%，財務結構轉趨穩健。
- 未來展望：
- 公司營運策略維持穩健，將持續聚焦於台電「強韌電網計畫」所釋出的商機。
- 核心動能將來自於變壓器及未來氣體絕緣開關設備 (GIS) 的汰換需求。
- 太陽能事業將提供穩定的現金流與獲利貢獻，預計 2026 年售電收入可達 2 億元。
2. 樂事綠能主要業務與產品組合
公司業務主要劃分為三大事業群，核心業務圍繞電力設備與再生能源。
- 電機事業群：
- 此為公司歷史最悠久的核心業務，主要客戶為台電，佔公司整體營收約 70%。
- 主要產品：亭置式變壓器、氣體絕緣開關設備 (GIS)、配電盤、比壓器 (PT)、比流器 (CT) 及電抗器等重電輸配電系統產品。變壓器為近年營收成長的主要貢獻來源。
- 太陽能事業群：
- 業務包含投資持有太陽能電廠、承攬電廠機電工程 (EPC) 及後續維運服務。
- 目前自有及子公司持有的太陽能電廠總裝置容量約 41 MW，提供穩定且毛利較高的售電收入。
- 營造事業群：
- 透過子公司「萬全營造」承攬公共工程及營造案，運用集團股東資源開拓案源。
3. 樂事綠能財務表現
2025 年度因變壓器出貨及業外和解金收入，整體財務表現強勁。
- 關鍵財務數據 (2025 全年度)：
- 合併營收：9.25 億元。營收來源主要為銷貨收入（電機產品）、售電收入及工程收入。其中，銷貨收入因配合台電交貨時程，具較大波動性。
- 售電收入：約 1.9 億元，與前一年度持平。隨著部分案場於 2025 下半年併網，預計 2026 全年度貢獻可達 2 億元。
- 毛利率：約 19%，與前一年度相當。此為不同業務毛利率的加權平均結果：電機產品約 15-20%、太陽能售電約 30-40%、工程業務毛利較低。
- 營業淨利：7,100 萬元。
- 稅前淨利：1.79 億元。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：1.57 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：1.01 元。
- 重大財務事件：
- 公司與台電就高美濕地風力發電訴訟案達成和解，獲 3.2 億元和解金。扣除帳上約 2 億元的應收帳款後，產生超過 1 億元的業外收益，是稅前淨利大幅成長的主因。
4. 樂事綠能市場與產品發展動態
市場主要驅動力來自台灣能源轉型及電網升級需求。
- 市場趨勢與機會：
- 台電強韌電網計畫：為期十年、總預算 5,645 億元的計畫是公司未來幾年最大的成長動能，涵蓋分散、強固、防衛三大工程主軸，將持續釋出電力設備採購需求。
- 電力需求增加：台商回流設廠、AI 產業及數據中心擴建，均帶動國內整體用電量攀升，對穩定供電與電網品質要求更高。
- 重點產品與發展：
- 亭置式變壓器：為近年營收主力，已取得數個台電大型標案，合計金額約 12 億元。
- GIS (氣體絕緣開關設備)：台電已啟動舊有 GIS 設備的汰舊換新計畫，此市場潛力龐大，公司預期未來有機會參與投標，成為繼變壓器後的重要成長引擎。
- 產品認證進度：
- 取得台電「新材規產品認證」是贏得標案的關鍵。目前公司已有 2 個規格的變壓器取得認證，另有 2 個規格正在認證中，若全數通過將可擴大投標機會。
5. 樂事綠能營運策略與未來發展
公司策略專注於深化核心業務，並利用現有資源拓展相關市場。
- 電機事業：
- 核心策略：加速取得更多台電新規格產品認證，以爭取更多標案。同時提升楊梅廠的產能與品質，確保訂單的順利交付。
- 客戶拓展：雖然台電仍是主要客戶，但公司仍會持續尋找新的合作夥伴與商機，以分散客戶集中風險。
- 能源事業：
- 核心策略：優化現有太陽能電廠的營運與維護，確保發電效率，維持穩定且高毛利的售電收入貢獻。
- 營造事業：
- 核心策略：積極運用集團股東在地方的人脈與資源，爭取更多公共工程與營造標案。
6. 樂事綠能展望與指引
公司對未來營運抱持穩健看法，成長動能清晰。
- 成長預期：
- 公司未提供具體財務預測，但強調營運將維持穩健。
- 主要成長將來自台電強韌電網計畫的持續推進，特別是變壓器與未來的 GIS 汰換商機。
- 穩定貢獻：
- 太陽能事業預計每年可穩定貢獻約 2 億元的售電收入，成為公司重要的現金流來源。
- 關鍵目標：
- 成功取得另外兩項變壓器規格認證，將使公司具備四項規格的投標資格，大幅提升獲取台電訂單的機會。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
