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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
東元電機於 2025 年 3 月 25 日舉行 2024 年第四季法人說明會。2024 年全年營收為 552.35 億元，年減 7.0%；EPS 為 2.73 元。董事會決議擬配發現金股利 2.2 元，配發率約 80%。
- 2024Q4 營運：單季營收 135.22 億元，年減 5.9%，主因機電系統於北美、歐洲市場營收下滑，及智慧能源事業群去年同期有較多儲能案認列。
- 獲利能力：2024 年全年毛利率為 25.6%，年增 0.4 個百分點；營業利益率 11.3%，年增 0.1 個百分點，顯示產品組合優化見效。
- 策略發展：公司聚焦「綠色能源」、「電氣化」、「智能化」及「重點區域發展」四大策略。近期完成併購馬來西亞機電工程公司 NCL，進軍東南亞數據中心市場；並併購大陸 安徽懿惟客 (EVK)，取得扁線馬達技術，拓展全球電驅橋市場。
- 未來展望：展望 2025Q1，預期機電系統營收持平，智慧生活事業則可望實現年、季雙成長。長期而言，AI 發展帶動的數據中心建置需求，以及各國電網強韌計畫，將成為公司重要成長動能。
2. 主要業務與產品組合
東元電機核心業務分為三大事業群，2024 年營收佔比分別為：機電系統 (52.4%)、智慧生活 (21.4%)、智慧能源 (19.1%)。
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機電系統事業群 (Electromechanical Systems)：
- 2024 年表現：全年營收 289 億元，年減 8.6%。主要受北美與歐洲市場需求疲弱影響。
- 展望：儘管 2024Q4 及 2025Q1 表現仍相對平淡，但自 3 月起已觀察到大馬達訂單出現強勁復甦跡象，尤其在北美、東南亞及中國市場。美國油氣產業的詢問度回溫，加上 AI 數據中心建置潮，將帶動高壓馬達需求。
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智慧能源事業群 (Smart Energy)：
- 2024 年表現：全年營收 105 億元，年減 10%。主因為 2023 年有較多大型儲能工程案入帳，基期較高。
- 展望：持續爭取台電強韌電網計畫相關標案，如 STATCOM（靜態同步補償器）。同時，積極爭取太陽能 EPC 案件，並規劃申請售電執照，拓展綠色能源業務。近期併購馬來西亞 NCL 公司，將有助於切入東南亞數據中心機電工程市場。
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智慧生活事業群 (Smart Living)：
- 2024 年表現：全年營收 118 億元，年減約 2%，表現相對穩健。
- 展望：2024Q4 為空調業務淡季，營收較前季下滑屬季節性因素。預期 2025Q1 將呈現年、季雙位數成長。此外，公司持續推動 HVAC（暖通空調）系統的節能方案，結合 AI 技術可使節能效率提升至 50-60%，並拓展至商辦、醫院等新場域。
3. 財務表現
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2024Q4 關鍵財務數據：
- 營業收入：135.22 億元 (年減 5.9%，季增 0.5)
- 營業毛利率：25.3% (年減 0.6 個百分點，季減 0.7 個百分點)，主因毛利較高的機電系統營收佔比下降，而智慧能源佔比提升。
- 營業利益率：10.0% (年減 0.5 個百分點)，主因毛利率下滑及為未來發展投入較多人事費用。
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.56 元 (年增 0.04 元)。
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2024 全年度關鍵財務數據：
- 營業收入：552.35 億元 (年減 7.0%)
- 營業毛利率：25.6% (年增 0.4 個百分點)
- 營業利益率：11.3% (年增 0.1 個百分點)
- 基本每股盈餘 (EPS)：2.73 元 (年減 0.03 元)
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股利政策：
- 董事會決議 2024 年度擬配發現金股利 2.2 元，將提交股東會決議。
- 公司表示，近兩年股利配發率皆維持在 80% 的水準，未來將視公司現金狀況由董事會檢討是否再提高。
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資產活化：
- 處分安泰創新股份之交易已於 2025 年 1 月完成，處分利益約 3 億元已於 1 月入帳。
- 公司表示資產活化為既定政策，預計今年將陸續處分其他閒置資產。
4. 市場與產品發展動態
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趨勢與機會：
- AI 數據中心：AI 應用崛起帶動全球數據中心建置需求，成為東元未來重要商機。目前美國約佔全球 50% 的數據中心建置量，而馬來西亞則是亞洲的熱點。東元將憑藉北美西屋 (Westinghouse) 品牌及新併購的馬來西亞 NCL 公司，積極搶攻兩地市場的機電工程與設備訂單。
- 電網強韌計畫：各國政府推動電網升級，為東元帶來 STATCOM 等相關設備的商機。
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關鍵產品與技術：
- 電驅橋 (E-Axle)：透過併購安徽懿惟客 (EVK)，取得先進的第三代扁線馬達技術。該技術具備高功率密度優勢，已獲歐洲 Tier 1 系統廠認可，設計方案已凍結，預計今年內有機會取得量產訂單，為電動車業務帶來突破性發展。
- 深度節能方案：推出「最佳用電解決方案」，整合 AI 溫室氣體盤查、智慧控制與感測分析，為工廠、商辦、醫院等場域提供最高達 50-60% 的節能效益。
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合作與併購：
- 併購馬來西亞 NCL：斥資不超過 7,000 萬馬幣 (約 5.2 億台幣)，收購 NCL 及其子公司 80% 股權。此舉有助於東元快速取得當地執照與團隊，切入馬來西亞及東南亞的數據中心機電工程市場。
- 策略聯盟：持續與鴻海集團、臻鼎等企業進行策略聯盟，共同推動 Super ESCO（能源服務公司）專案，爭取中國及北美的節能訂單。
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫：公司將持續圍繞四大策略主軸發展。
- 綠色能源：發展太陽能 EPC、儲能及虛擬電廠等業務。
- 電氣化：推進電動巴士動力系統至北美市場，並透過 EVK 技術拓展全球電驅橋市場。
- 智能化：以 AI 技術賦能節能解決方案，擴大應用場景。
- 重點區域發展：深耕北美、東南亞市場，特別是數據中心相關商機。
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競爭優勢：
- 全球佈局與韌性供應鏈：在墨西哥、越南、印度及台灣皆設有生產基地，能快速調配產能，應對如美國關稅政策等不確定性。墨西哥廠特別注重當地化成分，以符合北美貿易協定 (USMCA) 規範。
- 品牌與通路：在北美擁有歷史悠久的西屋品牌，有助於爭取大型專案訂單。
- ESG 領導地位：連續五年入選道瓊永續指數 (DJSI) 新興市場指數，並在新興市場機電類股中 ESG 排名第一，有助於提升品牌形象與爭取國際客戶。
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人事任命：
- 董事會任命原機電系統事業群總經理高飛鳶先生接任集團總經理，此任命展現公司對推動節能減排、電氣化及海外佈局的重視。
6. 展望與指引
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2025Q1 展望：
- 機電系統：營收預估與去年同期及上一季持平。
- 智慧能源：營收預估較去年同期略為下降，與上一季持平。
- 智慧生活：營收預估將呈現年增及季增。
- 整體毛利率：受產品組合影響，預估較去年同期略為減少，與上一季持平。
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機會與風險：
- 主要成長動能：AI 數據中心建置、全球電網升級、大馬達訂單復甦。
- 潛在風險：美國關稅政策的不確定性、中國內需消費力道尚未明顯回升，可能對低壓馬達產品造成壓力。公司將透過彈性的全球產能調配來應對風險。
7. Q&A 重點
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Q1: 機電系統在北美和歐洲市場的未來展望如何？
A: 2024Q4 到 2025Q1 營收表現較為疲弱，但自 3 月起，大馬達訂單已看到強勁復甦，尤其在北美、東南亞及中國市場。主要動能來自：
- 美國油氣產業：相關專案詢問度已逐漸回溫。
- AI 數據中心：美國是全球最大的數據中心市場，商機龐大；東南亞（特別是馬來西亞）也成為科技巨頭建置數據中心的熱點，東元已透過併購當地公司進行佈局。
- 中國海外建廠案：許多中國 EPC 廠商承包中東、歐洲的建廠項目，其設備（如大馬達）訂單回流至東元。
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Q2: 關於併購安徽懿惟客 (EVK) 及拓展電驅橋市場的具體說明？
A: EVK 擁有先進的第三代扁線馬達技術，其功率密度高，技術領先。東元將此技術整合為電驅橋產品（整合馬達、驅動器、減速機），此為歐洲市場主流，亞洲也將跟進。目前該產品已獲得歐洲一家 Tier 1 系統廠商的認可，設計已凍結，後續將先生產樣機，有望在今年內取得量產訂單。此為東元在電動車領域的重大突破。
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Q3: 處分安泰創新股份的獲利認列時間？未來是否還有其他資產處分計畫？
A: 該交易已於 2025 年 1 月完成，處分利益約 3 億元已在 1 月入帳。資產活化是公司的既定政策，今年預計還會陸續規劃處理其他閒置資產。
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Q4: 未來的股利政策方向？
A: 過去兩年股利配發率都維持在 80% 左右，此為對投資人的承諾。80% 在市場上已屬相對高的水準，未來是否再提高，將由董事會根據公司現金狀況與未來發展需求進行討論。
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Q5: 公司如何因應美國關稅政策的不確定性？
A: 東元具備韌性供應鏈，生產基地遍布台灣、越南、墨西哥等地，可快速進行產能調配與產品遷移。針對北美市場，墨西哥廠在設立時已特別注意當地化成分 (local content)，以符合北美貿易協定 (USMCA) 規定，避免被視為洗產地。無論關稅政策如何變動，公司已做好產能調配的準備來因應。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
