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1. 東元營運摘要
東元電機 (1504) 於 2026 年第一季法人說明會中公布營運成果與未來展望。公司 2026Q1 合併營收為 142.35 億元，季減 7.17%，主因工作天數較少及機電系統部分訂單受戰爭影響遞延出貨；年增 4.54%，主要受惠於電力能源事業群的工程收入增加。
- 獲利能力：2026Q1 毛利率為 23.5%，與上一季約略持平；營業利益率回升至 8.3%，主因費用控管得宜，且去年同期基期較高。單季 EPS 為 0.51 元。
- 重大發展：
- 東南亞佈局：為因應資料中心需求，馬來西亞檳城 Busway (匯流排) 廠已於 4 月開幕。董事會於 5 月 12 日通過併購馬來西亞工程公司 Dancomair Engineering，以強化模組化數據中心 (MDC) 的接單能力與業務規模。
- 產品進展：國產 PCS (儲能功率調節系統) 工廠已在湖口量產；EV 扁線馬達已取得印度與墨西哥首批訂單；重載型無人機動力模組已在美國參展。
- 未來展望：展望 2026Q2，公司預期四大事業群營收皆將較第一季成長。在毛利率方面，預估 Q2 整體毛利率將優於去年同期及上一季。全年來看，電力能源與機電系統事業群將成為主要成長動能。
2. 東元主要業務與產品組合
東元電機核心業務涵蓋機電、電力、空調及自動化系統，並積極拓展綠色能源、電氣化與節能減碳解決方案。
- 機電系統事業群: 2026Q1 營收約 63 億元，微幅年減，部分訂單因戰爭影響遞延至第二季出貨。然而，受惠於美國石化產業資本支出增加，大馬達在美訂單 1-4 月已取得雙位數年增長，預期全年營收將有 20% 左右的成長。
- 電力能源事業群: 2026Q1 營收年增超過 30%，營收佔比從去年同期的 19% 提升至 24.5%。成長動能來自數據中心、離岸風電及台電強韌電網計畫。為強化東南亞資料中心業務，已併購 Dancomair Engineering，預計 8 月完成交割。全年營收成長預估可達 30-40% 以上。
- 空調科技事業群: 2026Q1 營收約 15 億元，年減 13%，主因產品結構調整，策略性轉向商用空調市場，以應用於工廠節能、樓宇及資料中心。預計全年營收與去年持平。公司已規劃在無錫建立大型冰水主機廠。
- 能源暨系統自動化事業群: 2026Q1 營收年增 8.4%，主要由自動化產品貢獻。變頻器搭配高效馬達的節能方案需求強勁，預估全年營收成長可達 20% 以上。
3. 東元財務表現
- 關鍵財務指標 (2026Q1):
- 營業收入: 142.35 億元 (年增 4.54%，季減 7.17%)
- 營業毛利率: 23.5% (年減 0.7 個百分點，季增 0.2 個百分點)
- 營業利益率: 8.3% (年減 0.4 個百分點，季增 1.8 個百分點)
- 基本每股盈餘 (EPS): 0.51 元 (相較去年同期 0.54 元微幅減少)
- 財務驅動與挑戰:
- 成長驅動: 電力能源事業群因工程案認列，營收佔比與金額顯著提升，成為主要成長引擎。
- 獲利影響: 營業利益率季增顯著，主因費用控管得宜，且 2025Q4 有庫藏股轉讓員工的一次性費用影響。毛利率年減則因毛利較低的電力工程業務營收佔比提高所致。
- 重大財務事件:
- 美國關稅退稅: 因美國對等關稅被裁定違憲，公司已於 2026Q1 認列部分退稅利益。總計已繳納關稅約 1,000 萬美元，剩餘利益將隨庫存馬達售出，於 Q2 及 Q3 陸續認列。
- 併購投資: 董事會通過以 2 億馬幣 (約 16 億台幣) 併購 Dancomair Engineering，預計 8 月併入財報。該公司併入後，預估今年可貢獻約 10 億台幣營收。
4. 東元市場與產品發展動態
東元持續關注全球市場趨勢，並在關鍵產品與合作上取得進展，尤其在北美、台灣及東南亞市場。
- 市場趨勢與機會:
- 美國: 石化產業資本支出增加，帶動大馬達訂單成長；數據中心相關的變壓器需求強勁，東元 1-4 月在美變壓器接單呈倍數成長。
- 台灣: AI 帶動建廠及電力需求，加上碳費開徵，刺激了高效率馬達、廠務節能方案 (EMS) 及儲能系統的需求。
- 東南亞: 資料中心市場預期成長 14% 以上，泰國與馬來西亞需求尤其強勁。東元透過設立子公司及併購，積極搶佔機電 (MEP) 解決方案商機。
- 關鍵產品與佈局:
- Busway (匯流排): 馬來西亞檳城廠已開幕，年產能規劃達 40 萬米，專注於供應 AI 資料中心所需的高規格裝甲式匯流排。
- 動力系統: T-Power Pro 扁線永磁直驅馬達成功應用於高承載商用及農用無人機，荷載能力可達 150 公斤，同時也積極拓展電動巴士市場。
- 智慧能源管理: 整合軟硬體推出 AI 智慧能源管理平台，結合磁懸浮冰水機、變頻器等產品，為智慧園區、商辦、醫療等場域提供節能方案。
- 策略合作與併購:
- 併購馬來西亞 Dancomair Engineering，取得其大型製造工廠與高門檻的鋼構預製技術，將大幅提升在模組化數據中心 (MDC) 的量產與接單能力，並縮短交付週期。
5. 東元營運策略與未來發展
東元聚焦「綠色能源」、「電氣化」、「節能減碳」及「重點區域發展」四大策略方向，以提升長期競爭力。
- 長期發展計畫:
- 提升自有產品佔比: 在電力能源事業群的工程案中，目前自有產品佔比約 3 成，未來目標是透過擴大產品線認證與產能建置，將佔比提升至 5 成。
- 擴大產能: 為因應變壓器與電力產品需求，規劃在中壢、觀音及海外擴建產能。同時，在無錫建立新商用空調廠，專注於大型冰水主機的設計與製造。
- 競爭定位:
- 憑藉完整的產品線與工程實力，提供從設備到系統整合的「一站式解決方案」。
- 透過併購與在地設廠，深化區域服務能力，滿足客戶在地採購與服務的需求，特別是在快速成長的東南亞市場。
- 重點區域策略:
- 東南亞: 以馬來西亞與泰國為核心，拓展資料中心、台商建廠等機電整合商機。
- 中東: 設立子公司，瞄準因地緣政治變化而產生的新輸油管道、大型加壓站等基礎建設商機。
6. 東元展望與指引
- 2026Q2 展望:
- 營收: 四大事業群營收預期皆較 Q1 成長。
- 毛利率: 公司整體毛利率預期將較去年同期及 Q1 提升。
- 2026 全年展望:
- 營收成長:
- 電力能源事業群: 年增 30-40% 以上。
- 機電系統事業群: 年增約 20%。
- 能源暨系統自動化事業群: 年增 20% 以上。
- 空調科技事業群: 因產品轉型，預估與去年持平。
- 獲利能力: 電力能源事業群的毛利率改善速度最快，將成為提升整體毛利率的正面因素。此外，第一季末已進行產品價格調整，效益將在後續季度顯現。
- 營收成長:
7. 東元 Q&A 重點
Q: 簡報提及東南亞資料中心市場 2026 年成長 14%，此為市場整體預估或公司目標？新開幕的馬來西亞 Busway 廠對資料中心訂單的影響？
A: 14% 是整體市場的預估，東元自身的成長目標會高於此數字。檳城 Busway 廠專注於高階的裝甲式匯流排，主要供應資料中心。此新廠的加入預計能為安達康 (東元子公司) 今年的營收帶來至少 20% 的增長。
Q: 請說明今年各事業體的營收年增率展望及成長原因？
A:
- 機電系統: 約 20%。大馬達訂單強勁，遞延訂單將於後續季度出貨。
- 電力能源: 30-40% 以上，是公司主要成長動能。
- 空調科技: 約略持平。正處於產品轉型期，從家用轉向商用市場。
- 能源暨系統自動化 (ESA): 20% 以上，主要由變頻器等節能產品帶動。
Q: 電力能源事業群營收佔比持續走高，今年是否可能達到 30%？四大事業群的毛利率區間為何？
A: 電力能源事業群佔比預計將介於 25% 至 30% 之間。毛利率方面，機電系統 (特別是大馬達) 最高；電力事業群因過去以工程為主，毛利率較低，但目前正透過提高自有產品比重，使其毛利率成為改善最快的事業群，對公司整體毛利率有正面貢獻。
Q: 併購馬來西亞 Dancomair 公司對營收及毛利的影響？將歸屬於哪個事業體？
A: 預計 8 月完成併表，今年約有 4-5 個月貢獻，預估可增加約 10 億台幣營收。該公司原有毛利率較低，但加入東元後，可借助東元的採購與管理能力改善其獲利。此公司將歸屬於電力能源事業群 (PE)。
Q: 美國關稅退稅的規模與影響？新設立的商用空調廠是否會發展資料中心業務？
A: (財務長) 美國退稅方面，公司總共繳納約 1,000 萬美元關稅。Q1 已依合理預估認列部分利益，後續將隨庫存售出及實際退稅進度在 Q2、Q3 陸續認列。
A: (總經理) 新商空廠初期將以 200 至 1,500 冷噸的磁懸浮冰水主機為主，鎖定全球新建廠房的節能需求。資料中心是下一階段的目標市場，產品技術可以涵蓋。
Q: 電力能源事業群的工程案中，公司自有產品的佔比未來能提高到多少？
A: 目前自有產品 (如變壓器、電力櫃等) 佔比約 3 成。未來目標是透過全系列產品認證與產能擴充，將佔比提升至 5 成。
Q: 可否提供更具體的美國關稅退稅金額與各季分配？
A: (財務長) 具體金額不便透露，總金額為 1,000 萬美元。Q1 已進行合理估列，後續每季會根據實際退稅情況調整認列金額。部分利益的認列時間點取決於帶有該關稅成本的庫存何時售出。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
