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1. 東元營運摘要
東元電機 (1504) 於 2026 年第二季法說會中公布財務與營運成果。第二季營收與獲利顯著成長，主要受惠於機電系統與電力能源兩大事業群的強勁動能。公司持續深化四大策略主軸，包括綠能儲能、電氣化、節能減碳及重點區域市場發展，並對 2026 下半年營運維持正向展望。
- 2026Q2 財務亮點:
- 合併營收達 166 億元，季增 16.6%，年增 6.4%。
- 毛利率 25.1%，營業利益率 10.5%，雙雙較上季及去年同期提升。
- 稅後純益 EPS 達 1.12 元，較去年同期增加 0.43 元，主要來自營業利益成長及金融資產評價利益。
- 2026 上半年財務亮點:
- 合併營收 308 億元，年增 5.5%。
- 稅後純益 EPS 達 1.63 元，年增 32% 以上。
- 未來展望:
- 預估 2026 下半年整體營收將較上半年成長，四大事業群營收皆有望較去年同期成長。
- 毛利率水準預計將維持與上半年相當的水平。
- 持續看好資料中心、節能減碳、石油天然氣產業復甦帶來的商機。
2. 東元主要業務與產品組合
東元的核心業務專注於四大事業群，其中機電系統與電力能源為主要的成長引擎，兩者合計營收佔比已超過七成，且佔比持續提升。
- 機電系統事業群:
- 2026Q2 營收 76 億元，年增 12.9%。主要動能來自中國大陸、台灣、北美市場的雙位數成長。
- 美國市場受惠於資料中心與石化產業需求，2026 年 1 至 7 月大馬達接單金額年增近 30%。
- 電力能源事業群:
- 2026Q2 營收 43 億元，年增 11.1%。成長主要來自資料中心與離岸風電工程的營收貢獻。
- 此事業群的毛利率提升是公司整體毛利率成長的關鍵因素。
- 空調暨智慧生活事業群:
- 2026Q2 營收年減 10.6%，主因是產品結構調整，減少家用空調比重，聚焦於高毛利的商用空調。
- 商用空調業務在 2026 上半年實現高雙位數成長，成功轉型帶動獲利結構優化。
- 智慧能源事業群:
- 2026Q2 營收 9 億元，年增 21%。主要受惠於自動化產品的營收貢獻增加。
3. 東元財務表現
東元 2026 年第二季及上半年財務表現穩健，營收、毛利率與營業利益率均呈現成長趨勢。
- 2026Q2 關鍵財務數據:
- 營收: 166 億元 (季增 16.6%，年增 6.4%)
- 毛利率: 25.1% (較 2026Q1 及 2025Q2 均增加 1.6 個百分點)
- 營業利益率: 10.5% (較 2026Q1 增加 2.2 個百分點，較 2025Q2 增加 1.0 個百分點)
- EPS: 1.12 元 (較 2025Q2 的 0.69 元增加 0.43 元)
- 2026 前二季關鍵財務數據:
- 營收: 308.35 億元 (年增 5.5%)
- 毛利率: 24.4% (年增 0.6 個百分點)
- 營業利益率: 9.5% (年增 0.4 個百分點)
- EPS: 1.63 元 (年增 32% 以上)
- 成長動能與挑戰:
- 主要驅動因素: 電力能源事業群毛利率提升、機電系統在北美與亞洲市場的穩定成長、資料中心與節能相關商機。
- 獲利貢獻: 除了本業獲利成長，按公允價值衡量之金融資產評價利益亦為 EPS 帶來正面貢獻。
4. 東元市場與產品發展動態
東元積極把握全球市場趨勢，尤其在資料中心、節能政策及新興應用領域取得顯著進展。
- 市場趨勢與機會:
- 美國市場: CSP 業者持續投入資料中心建設，加上石油天然氣產業資本支出擴大，帶動變壓器、配電盤、大型馬達等電力設備需求。
- 台灣市場: 政府修訂「用電大戶」條款，將門檻降至 800KW，預計新增約 5,000 家企業用戶，創造龐大的能源診斷、冰水主機及馬達汰換商機。
- 東南亞市場: 製造業持續擴張，資料中心市場預計成長 14%，為東元在馬來西亞、泰國等地帶來 MEP 機電工程與電氣化解決方案的商機。
- 關鍵產品與合作:
- 機器人關鍵模組: 於 2026 年 7 月日本臺灣形象展中，全球首度完整展示 TJM series 全系列產品，展現平台化、模組化的開發實力。
- 綠電交易: 首度切入綠電交易市場，與半導體大廠簽訂長期購售電合約 (PPA)，預計轉供裝置容量超過 30MW，總供電量超過 3 億度，將於 2026 年底開始貢獻營收。
- 澳洲光儲案: 與昇期綠能、東電綠能合作，在澳洲維多利亞州推動太陽能與儲能專案，預計 2026Q4 完成安裝測試並貢獻營收。
5. 東元營運策略與未來發展
東元聚焦於「綠能儲能」、「電氣化」、「節能減碳」及「重點區域」四大策略方向，積極擴張產能並佈局新興市場。
- 長期發展計畫:
- 產能擴張:
- 變壓器: 啟動印尼建廠計畫，爭取美國市場訂單。
- 大型冰水主機: 啟動無錫暖通廠建廠計畫，應對商用空調市場需求。
- 配電盤/GIS: 規劃擴充產能以滿足市場需求。
- 新事業發展:
- 電動車 (EV): 與印度客戶合作開發輕型商用車電驅橋，並取得礦卡動力系統樣機訂單。
- 無人機: 重載型無人機系統已開發完成，並提供樣機給美國農用及物流客戶測試。
- 購併綜效: 預計於 2026 年 8 月底完成併購 Danasai (達納學)，並於 9 月建立模組化電氣生產線，強化預製式機電工程能力，預期下半年將展現效益。
- 產能擴張:
- 競爭優勢:
- 憑藉在大型馬達、電力工程領域的長期經驗與技術實力，成功切入高成長的資料中心與石化產業供應鏈。
- 擁有完整的節能解決方案，能為客戶提供從能源診斷、設備汰換到系統整合的一站式服務。
6. 東元展望與指引
公司對 2026 下半年營運抱持樂觀態度，預期主要業務將持續成長。
- 營收展望:
- 預估 2026 下半年四大事業群營收皆可望較去年同期正成長。
- 相較上半年，機電系統、電力能源、智慧能源事業群營收預期將持續成長，空調事業群則預計持平。
- 獲利展望:
- 2026 下半年毛利率預估將與上半年平均水準及去年同期相當。
- 主要成長機會:
- 資料中心建置帶動的電力設備與大型馬達需求。
- 全球節能減碳政策下的設備汰換商機。
- 石油天然氣產業復甦帶動的資本支出。
7. 東元 Q&A 重點
Q: 關於泰國 AIDC (AI 資料中心) 的需求與進展？
A: 透過併購的 Danasai 團隊，該團隊在泰國已有工程能力。初期會從光纖工程切入，並將設立專責資料中心業務的子公司，複製馬來西亞的成功經驗。團隊招募與訓練已展開，預計 2026 年就會有接單與營收貢獻。
Q: 為何選擇泰國作為下一個發展重點？
A: 主要係跟隨重要國際 CSP 客戶的腳步。因東元在馬來西亞的交付能力與品質獲得客戶高度肯定，客戶進一步要求東元至泰國提供服務。泰國未來的市場潛力不亞於馬來西亞。
Q: 台灣 800KW 用電大戶新政策預計帶來的商機有多大？
A: 此政策將適用戶數從約 490 家擴大至約 5,000 家，創造龐大的能源診斷與設備更新需求。東元擁有完整的 ESCO 服務能力，可提供從盤查、申報、優化到設備汰換 (如空壓機、冰水機) 的完整解決方案，將運用過往服務大企業的成功經驗擴大市場。
Q: 空調事業群轉型後的展望如何？
A: 上半年營收下滑主要在家用空調，但策略性聚焦的商用空調業務成長超過 20%。轉向 B2B 模式有助於提升毛利率與費用率表現，未來獲利成長可期。為因應需求，已規劃擴充大冷噸冰水主機產能。
Q: 美國大馬達接單成長近三成，其中來自資料中心的具體貢獻為何？
A: 主要有兩大動能：一是既有的大型冷凍空調客戶開始供應資料中心，帶動對東元中高壓馬達的需求增加；二是石油天然氣產業復甦，800-1000 馬力的 H-pump 馬達需求至少倍增。
Q: 併購 Danasai (達納學) 的最新進度？
A: 整合進度順利，確定將於 2026 年 8 月底完成交割與併表。東元已協助其進行廠房整頓，預計 9 月將完成一條模組化電氣生產線的建置，客戶訪廠後訂單即可望釋出，效益將在下半年顯現。
Q: 馬來西亞 Busway (匯流排) 廠的產能與接單狀況？
A: 首筆應用於資料中心的訂單已於 7 月底接到，預計 9 月底至 10 月開始出貨。該廠導入 AI 品管，品質達業界一流水平。除了資料中心，東南亞地區的一般建廠需求也相當龐大。
Q: MDC (模組化資料中心) 的 POC 驗證進度？
A: 2.7MW 的 POC 專案進度符合預期，設計已完成，場地位於馬來西亞吉隆坡，預計在 9 月底至 10 月左右完成建置。完成後將用於客戶展示，甚至不排除直接出售，此為重要的里程碑。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
