【法說會備忘錄】東元 20240822

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

東元電機 2024 年第二季營運表現穩健，但受全球市場需求影響，營收略有下滑。新任董事長利明献提出未來三年發展計畫，將聚焦於高毛利產品、高潛力業務，並透過併購策略加速進入新市場，展現積極轉型的企圖心。

• 財務表現：2024Q2 合併營收為 145.26 億元，年減 3.6%，季增 5.8%；營業毛利率為 25.2%；營業利益率為 11.1%；單季 EPS 為 0.78 元。上半年累計 EPS 為 1.33 元。
• 重大發展：
  • 新任董事長利明献於 5 月 31 日上任，提出 2025-2027 年發展計畫，強調策略聚焦、資源投入、強化高潛力區域（北美、東南亞）及建立「One TECO」全方位解決方案模式。
  • 與西門子（Siemens）合作，在台生產無六氟化硫（SF6）的潔淨氣體絕緣開關設備（blue GIS）。
  • 與丹佛斯（Danfoss）簽署合作備忘錄（MOU），整合馬達與變頻器，搶攻亞太礦業節能商機。
• 未來展望：預期 2024Q3 機電系統事業營收持平，智慧能源因工程認列時點下滑，智慧生活則因空調旺季而成長。由於產品組合調整，第三季整體毛利率預期將優於第二季。

2. 主要業務與產品組合

東元電機核心業務環繞「節能、減排、智能、自動」，主要分為三大事業群，業務遍及全球。

• 機電系統事業群 (Electromechanical Systems)：
  • 業務佔比：2024 上半年營收佔比 52.1%。
  • 營運狀況：2024Q2 營收年減 6.9%，主要受北美、中國及歐洲市場需求衰退影響。不過，台灣市場已見回溫，帶動單季營收較 2024Q1 略為回升。節能及 EV 相關產品（不含 IE3 馬達）佔事業群營收 11.8%。
• 智慧能源事業群 (Smart Energy)：
  • 業務佔比：2024 上半年營收佔比 19.9%。
  • 營運狀況：2024Q2 營收年增 13.5%，主要受惠於離岸風電工程收入認列。上半年綠能相關工程及產品營收年成長 14.2%，佔比達 40.5%。截至法說會，在手未執行訂單（Backlog）近 240 億元，其中綠能相關業務佔 51%，顯示未來綠能業務佔比將持續提升，有助改善該事業群的毛利率。
• 智慧生活事業群 (Smart Living)：
  • 業務佔比：2024 上半年營收佔比 21.4%。
  • 營運狀況：營運受季節性因素影響較大，空調產品佔比超過六成。2024Q2 營收年減 2.2%。值得注意的是，變頻商業空調成為主要成長動能，2024 上半年營收年增 43.4%，佔整體商業空調比重已達 34.3%，顯示市場對節能產品的需求強勁。

3. 財務表現

• 關鍵財務數據 (2024Q2)：
  • 營業收入：145.26 億元，年減 3.6%，季增 5.8%。
  • 營業毛利率：25.2%，較去年同期及上一季略減，主因是毛利較低的智慧能源工程收入佔比提升。
  • 營業利益率：11.1%。
  • 稅後淨利：17.61 億元。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.78 元，季增 0.23 元，年減 0.23 元。
• 關鍵財務數據 (2024 上半年)：
  • 營業收入：282.56 億元，年減 5.7%。
  • 每股盈餘 (EPS)：1.33 元，較去年同期的 1.78 元減少 25.3%。
• 財務驅動與挑戰：
  • 營收驅動：智慧生活事業受惠季節性因素回溫，智慧能源事業則視工程認列時點而定。
  • 獲利挑戰：上半年 EPS 年減主因營收下滑、營業利益減少，以及部分股利收入遞延至第三季認列。公司預期約有 3.5 億至 3.7 億元的股利收入將在 2024Q3 入帳。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 主要市場概況：美國市場需求仍有起伏；台灣市場製造業採購經理人指數（PMI）連續三個月站上榮枯線，需求逐漸回溫；中國市場則相對具挑戰性。
  • 能源轉型商機：全球減碳趨勢帶動電氣化與節能需求，東元協助客戶從傳統柴油驅動轉為電網電力驅動，如在美國油氣產業已成功推廣 V-skid/E-house 解決方案，未來將擴展至澳洲礦業及其他市場。
• 關鍵產品與合作：
  • 潔淨能源設備：與西門子合作在台生產 24KV 無六氟化硫（SF6）潔淨氣體絕緣開關設備，搶佔未來設備汰換商機。
  • 高效動力方案：與丹佛斯簽署 MOU，整合東元馬達與丹佛斯變頻器，聚焦中高壓產品，鎖定澳洲及印尼的礦業市場，預期此整合方案可節省 15% 至 40% 的能源成本。
  • 載具電氣化：除了台灣電動巴士市場，亦在印度取得 55,000 台電動巴士及輕型商用貨卡的合作意向書（LOI）。

5. 營運策略與未來發展

新任董事長利明献提出未來三年的發展計畫，旨在提升公司獲利能力與產業地位。

• 長期計畫與四大策略：
  1. 策略聚焦：鎖定核心競爭力、高毛利產品及高潛力業務。短期目標是透過併購快速進入變頻器及北美、台灣的變壓器市場，並希望在一年內達成。目前已在評估 8 個潛在投資項目。
  2. 資源投入：規劃相應的併購、資本支出及新團隊建立。預計自 2025 年起招募超過百名研發、技術及業務人才。
  3. 強化高潛力區域：在墨西哥與印度廠投產後，將集中資源強化北美及東南亞市場的業務發展。
  4. 建立 One TECO 模式：從單一產品銷售轉型為「全方位解決方案提供者 (Solution Provider)」，強化客戶關係管理（RM）與產品經理（PM）制度。
• 競爭定位與內部優化：
  • 組織精簡：檢討並簡化旗下超過 100 家轉投資公司的架構，以提升管理效率。
  • 資產活化：評估集團內營業用及非營業用資產的效益，可能處分部分非營業用資產，以籌措併購及發展所需資金。

6. 展望與指引

• 2024Q3 財務預測：
  • 機電系統：營收預計與去年同期及上一季持平。
  • 智慧能源：因工程認列時點差異，營收預計較去年同期及上一季下滑。
  • 智慧生活：受惠空調旺季，營收預計較去年同期及上一季上升。
  • 全公司毛利率：由於產品組合中毛利率較低的智慧能源營收佔比下降，預期整體毛利率將較 2024Q2 提升。

7. Q&A 重點

• Q: 關於資產活化，公司是否有規劃處分土地？

  A: 公司會評估營業用及非營業用資產的效益。對於非營業用資產，若有更好的使用方式，會考慮處理以籌措資金，支持三年發展計畫中的併購或新團隊建立。東元的土地資產所有權大多相當單純。

• Q: 併購標的會以上市櫃公司為主，還是非公開發行公司？

  A: 沒有特別限定。併購的主要考量是產品、技術與市場的策略契合度，能否幫助東元快速進入目標市場，標的是否為上市公司並非最優先的考量。

• Q: 關於海龍離岸風電的工安事件，後續對其他標案的影響？

  A: 這是一起不幸的公安意外，東元會全力協助並承擔相應責任。此事件難免會對未來業務造成一些影響，但公司會藉此機會強化管理制度，以求長遠發展。未來接單是否受影響，仍需後續評估。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。