【再生-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261109【再生-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261109

1. 再生-1337 營運摘要

• 2026 年前三季營運表現：2026 年前三季累計銷量為 5.2 萬立方米，年減 22%。主要原因為自 2026 年第二季起，受中東戰火導致荷姆茲海峽封鎖影響，來自中東的訂單基本完全停止，對整體營收影響約兩成。
• 本業挑戰：公司 EVA 發泡本業面臨多重挑戰，包括中美關稅壁壘、傳統產業下游外移、中國房地產市場不振導致的民間消費保守及通貨緊縮等因素。公司預估本業市況短期內無法恢復。
• 策略轉型與資產活化：為應對挑戰，公司進行組織精簡，員工人數由高峰時的 1,100 餘人縮減至 473 人，並裁撤 PE 回收造粒部門。目前本業營運以維持現金流量持平為目標。
• 新業務發展：公司配合福建晉江市政府政策，推動「三斯達鞋紡園」標準化工業園區專案，將工業園區的開發、出售、租賃及管理服務作為新增營業項目，以期成為未來穩定的收益來源。
• 園區建設進度：第一期工程的六棟廠房已竣工，並已預收 2.72 億人民幣的款項，佔第一期可售面積約六成。預計將自 2026 年第四季開始陸續辦理產權交付，並認列於業外收入。

2. 再生-1337 主要業務與產品組合

• 核心業務：主要營運地位於福建省晉江市，核心業務為利用廢塑膠再生技術，產製乙烯-醋酸乙烯共聚物 (EVA) 之共混發泡製品。公司為中國最大的發泡生產基地，擁有 38 台發泡機組，年產能達 36 萬立方米。
• 策略性轉型：因應外部環境變化，公司除了縮減 EVA 發泡本業規模外，新增工業園區開發、出售與管理作為子公司新增營業項目，尋求多元化發展。
• 2026 年前三季產品營收比重：
  • 普通片材：佔 46%，主要應用於工藝禮品、玩具、工業產品包裝及人字拖上游原料。
  • 箱包片材：佔 39%，用於拉桿箱、電腦包等產品之內襯。
  • 深加工產品 (主要為拼圖地墊)：佔 4%。
  • 高彈性及其他片材：佔 11%，包括抗靜電、阻燃、吸震發泡等產品。

3. 再生-1337 財務表現

• 2026 上半年主要財務數據 (截至 2026 年 6 月 30 日)：
  • 營收淨額：新台幣 2.88 億元
  • 稅後淨損：新台幣 2.39 億元
  • 基本每股虧損 (EPS)：新台幣 0.89 元
  • 股東權益報酬率：-13%
• 資產負債狀況 (截至 2026 年 6 月 30 日)：
  • 總資產：新台幣 63.6 億元
  • 不動產、廠房及設備：新台幣 20.5 億元
  • 投資性不動產：新台幣 20.5 億元
• 重大資本支出與業外收益：
  • 「三斯達鞋紡園」專案累計資本支出已達 7.15 億人民幣，其中土地使用權支出約 5,800 萬人民幣。
  • 已預收廠房銷售款 2.72 億人民幣，此部分將在 2026 年第四季起陸續交屋後轉列為業外收入。

4. 再生-1337 市場與產品發展動態

• 產業趨勢與機會：中國政府自 2018 年起限制廢塑膠進口，加上中美貿易戰等因素，對公司原有的獲利模式造成衝擊。為此，公司抓住晉江市政府推動工業園區標準化建設的政策契機，將閒置土地資產活化，轉型為工業地產開發商。
• 「三斯達鞋紡園」專案：
  • 專案定位：此專案不僅是資產活化，更是公司長期發展的重要布局。管理層強調，工業園區在中國國土規劃中具有稀缺性與保值空間，與普遍不振的住宅房地產市場性質不同。
  • 地理優勢：園區位於福建泉州晉江，鄰近兩大物流園區、兩個高鐵站 (晉江站、晉江北站)、泉州機場及泉州港，交通便利。
  • 一期工程概況：已竣工的六棟廠房中，前三棟為 10 層樓高的商辦展會及輕加工廠辦，後三棟為 8 層樓高的工業型廠房。目前已預售面積超過六成。

5. 再生-1337 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 本業策略：維持 EVA 發泡業務的穩定營運，目標是達成現金流量持平或正流入，不再追求大規模擴張。
  • 新業務策略：全力推動「三斯達鞋紡園」專案，將其打造成穩定的收益來源。此專案總預算約 13.4 億人民幣，規劃總建築面積達 53 萬平方米，加上既有廠房，未來整個園區可使用面積將達 71 萬平方米。
• 競爭定位：
  • EVA 本業：憑藉位於「中國鞋都」晉江的地利之便，能就近取得鞋廠裁切後剩餘的邊角料作為回收資源，並擁有超過 30 年的配方調整經驗。
  • 園區開發：作為晉江市第一批工業園區標準化建設的 37 個專案之一，享有政策支持，並利用自身在鞋材產業的地位，吸引鞋紡相關產業鏈廠商入駐，形成產業群聚效應。
• 風險與應對：管理層指出，雖然中國房地產市場整體疲軟，但工業園區的開發受到地方政府財政與產業升級政策的支持，旨在提升土地容積率與產值，增加稅收，因此其市場需求與住宅地產不同，具有一定的特殊性與穩定性。

6. 再生-1337 展望與指引

• 短期展望：EVA 發泡本業受國際局勢與中國內需疲弱影響，短期內復甦不易。公司營運重點將放在控制成本與維持現金流。
• 未來成長動能：主要的成長動能來自「三斯達鞋紡園」專案。預計自 2026 年第四季起，隨著廠房產權陸續交付，預收的 2.72 億人民幣將開始認列為業外收入，可望對公司財務表現帶來顯著貢獻。
• 長期機會：園區未來可透過出售、租金及管理服務收入，為公司提供長期且穩定的現金流，實現業務轉型與多元化發展。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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