【漢田生技法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260825【漢田生技法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260825

1. 漢田生技營運摘要

漢田生技 (1294) 為台灣最大的殺菌軟袋保健飲品代工廠，提供從配方設計到量產的一條龍顧問式 OEM/ODM 服務。

• 2026 上半年度營運表現：
  • 營收為新台幣 4.55 億元，年增 23%，主要受惠於客戶新品上市鋪貨及春節備貨效應。
  • 營業淨利為 9,928 萬元，年增 11%。
  • 每股盈餘 (EPS) 為 $2.22 元，年增 13%。
  • 毛利率為 35%，較去年同期下降 3 個百分點，主因為產品組合變化與原物料價格上漲。
• 重大發展：
  • 產能劑型調整：為滿足市場對晶凍類產品的需求，公司改造產線，新增背封 (小容量) 與栓口袋 (大容量) 兩種新劑型，以改善產品質感與外觀，滿足銀髮族與兒童營養品市場的多元化需求。
• 未來展望：
  • 公司將透過三大策略方向持續擴大市場佔有率：策略聯盟以取得創新素材、加深通路滲透以擴大客群，以及加速全球佈局，與品牌客戶共同拓展海外市場。

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2. 漢田生技主要業務與產品組合

• 核心業務：專注於殺菌軟袋機能性飲品及晶凍的開發與代工，核心優勢在於協助品牌客戶進行配方開發與充填，賺取穩定的代工利潤，不承擔品牌銷售風險。
  • 產品組合：保健飲品 (液態與晶凍) 佔營收比重達 97%。
  • 銷售地區：內銷市場為主，佔營收 99%。註記：內外銷劃分以客戶下單主體所在地為準，非實際出貨地。
• 服務模式：提供完整的一條龍顧問式整合服務，涵蓋產品提案、配方設計、法規審核、滅菌測試、製程量產至行銷助攻。
• 劑型擴展：
  • 原有劑型：中容量的四面封包裝。
  • 新增劑型：
    • 背封：延伸至小容量市場，主打濃縮極簡、韓系精品質感，具備產能與包材成本優勢。應用於黃耆精、膠原果凍等產品。
    • 栓口袋：拓展大容量市場，可承載更多元、足量的有效成分。適合蛋白飲、代餐飲、凍飲等產品。

3. 漢田生技財務表現

• 2026 上半年度關鍵財務指標 (與 2025 年同期比較)：
  • 營業收入：4.55 億元，年增 23%。
  • 營業毛利：1.61 億元，年增 15%。
  • 毛利率：35%，較去年同期的 38% 下降 3 個百分點。
  • 營業淨利：9,928 萬元，年增 11%。
  • 每股盈餘 (EPS)：$2.22 元，年增 13% (去年同期為 $1.96 元)。
  • 股利政策：2026 年配發現金股利 3 元，維持穩定配息。
• 財務結構與償債能力 (截至 2026Q2)：
  • 負債比：維持在 33%，財務狀況穩健。
  • 資產報酬率 (ROA)：14%，年增 17%。
  • 權益報酬率 (ROE)：20%，年增 18%。
  • 現金減少：主要因償還借款以降低利息成本，並進行短期投資以提高資金運用效率。
  • 應收帳款增加：主要隨營收成長而增加，平均授信天期為 0 至 90 天。

4. 漢田生技市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 全球市場：全球健康與保健產業持續擴張，預估 2026 年至 2035 年的年複合成長率 (CAGR) 約為 5.11%。
  • 亞太市場：已成為全球最大市場，2025 年營收佔全球市場超過三成。成長動能來自可支配所得提升、都市化及健康意識增強。
  • 果凍劑型興起：果凍作為機能性載體具備四大優勢：配方與工藝 (可包覆高劑量活性成分)、消費者體驗 (零食化、吞嚥友善)、包裝與場景 (方便攜帶、精準控量) 及商業市場 (高附加價值、高回購率)。
• 產品發展：
  • 殺菌軟袋優勢：相較於傳統玻璃瓶，軟袋包材在成本、運輸效率、碳足跡等方面具備顯著優勢，並提供品牌商更高的劑型開發彈性。對消費者而言，則有高吸收率、攜帶方便、品質穩定等優點。
  • 新劑型拓展：公司觀察到市場上晶凍類產品佔比已超過 20%，且需求持續成長，因此推出背封與栓口袋新劑型，以滿足不同容量與市場區隔的需求。

5. 漢田生技營運策略與未來發展

• 長期成長策略：透過三大策略方向，持續擴大市場佔有率，驅動公司成長。
  1. 策略聯盟與創新素材：與原料商、藥廠進行策略聯盟，優先取得獨特素材，開發具市場區隔性的產品，提升競爭力。
  2. 加深通路全面滲透：與通路客戶共同研發差異化產品，協助品牌擴大市場覆蓋率與滲透度，觸及更廣泛的客群。
  3. 加速全球佈局：與國內品牌客戶共同推動海外市場佈局，並透過參與海外展覽，增加國際市場的成長動能。
• 競爭定位：
  • 作為台灣最大的殺菌軟袋保健飲品代工廠，擁有 1.91 億包的年產能實力。
  • 提供一站式顧問服務，從產品概念到量產，協助客戶降低開發門檻。
  • 透過持續的劑型創新 (如背封、栓口袋)，滿足市場新興需求，維持技術領先地位。

6. 漢田生技展望與指引

• 成長動能：
  • 受惠於全球及亞太地區保健食品市場的穩健成長。
  • 新增的背封與栓口袋劑型，預期將能滿足更多元的客戶需求，特別是在銀髮族與兒童營養品市場，帶動新一波成長。
  • 透過與客戶共同拓展海外市場，逐步增加國際營收來源。
• 潛在風險：
  • 毛利率波動：產品組合的變化及原物料價格上漲，可能對毛利率造成壓力。
  • 市場競爭：保健食品代工市場競爭激烈，需持續透過技術創新與服務品質維持領先地位。

7. 漢田生技 Q&A 重點

Q: 公司目前以國內市場為主，未來是否有拓展海外市場的規劃？

A: 雖然目前營收主要來自國內客戶 (佔九成以上)，但公司已隨著國內主要品牌客戶的腳步，共同推動海外市場的佈局。工廠方面也正在進行相關的國外認證，以符合國際品質要求。未來隨著客戶的海外拓展及公司自身的準備就緒，海外市場的成長將會更加明確。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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