本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 福懋油營運摘要
福懋油 （市：1225）2025 年前三季合併營收為 NT$ 90.0 億，較去年同期減少 6%，主要係因國際原物料價格下跌，導致產品售價調降。儘管營收下滑，但營業毛利達 NT$ 8.41 億，毛利率提升至 9.3%，較去年同期增加約 1 個百分點。歸屬於母公司業主淨利為 NT$ 2.72 億，每股盈餘 (EPS) 為 NT$ 1.12。
公司三大業務中，油脂及麵粉產品銷量較去年同期成長，飼料產品銷量則下滑。展望未來，公司預期主要原物料如黃豆、玉米及小麥在全球市場將呈現供給大於需求的格局，可能對期貨價格持續帶來壓力，此趨勢將影響公司未來的採購成本與營運策略。
2. 福懋油主要業務與產品組合
福懋油主要業務分為三大部門，2025 年前三季各產品營收比重及營運狀況如下：
- 油脂部門 (營收佔比 47.55%):
- 主要產品：黃豆油、棕櫚油、芥花油。
- 營運表現：2025 前三季銷售量為 194,591 公噸，年增 3.29%。其中內銷量增加，但外銷量因全球景氣低迷而顯著下滑。產品平均售價則年減 5.7%。
- 飼料部門 (營收佔比 25.84%):
- 主要產品：飼料、大麥片、玉米碎，並兼營一般進出口業務。
- 營運表現：2025 前三季銷售量為 219,420 公噸，年減 4%。產品平均售價年減 5.3%。
- 麵粉部門 (營收佔比 25.69%):
- 主要產品：麵粉及麩皮、粉頭、小麥胚芽等副產品。
- 營運表現：2025 前三季銷售量為 159,471 公噸，年增 1.5%。產品平均售價年減 5%。
3. 福懋油財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 前三季累計)：
- 營業收入：NT$ 89 億 9,976 萬，較去年同期減少 6%。
- 營業毛利：NT$ 8 億 4,150 萬，毛利率為 9.3%，較去年同期增加 1 個百分點。
- 營業利益：NT$ 3 億 6,265 萬，較去年同期增加約 NT$ 1,900 萬。
- 歸屬母公司淨利：NT$ 2 億 7,184 萬。
- 每股盈餘 (EPS)：NT$ 1.12。
- 財務結構與償債能力 (截至 2025Q3)：
- 總資產：NT$ 80.8 億，較去年同期減少 NT$ 6.1 億，主要來自現金、應收帳款及存貨的減少。
- 總負債：NT$ 38.1 億，其中銀行借款大幅減少 NT$ 10.6 億。
- 流動比率：169%。
- 速動比率：109%。
- 負債淨值比：89%。
- 現金流量 (2025 前三季累計)：
- 期末現金餘額為 NT$ 12.8 億。
- 營業活動淨現金流入 NT$ 7.7 億。
- 投資活動淨現金流入 NT$ 4.0 億，主因為銀行額度恢復後，不再需要以現金開立信用狀，導致相關保證金返還。
- 籌資活動淨現金流出 NT$ 21.8 億，反映公司積極償還銀行借款。
4. 福懋油市場與產品發展動態
- 原物料市場趨勢：
- 黃豆：預估 2026 年全球供給將增加 3.75%，產量增長大於需求，價格預期承壓。近期因中國恢復採購美國黃豆而價格略有上漲，但長期仍看供給寬鬆。
- 玉米：預估 2026 年全球產量將增加 4.51%，供應充足。雖飼料用途需求增加，但供給增幅更大，且面臨小麥的替代競爭，價格同樣承壓。
- 小麥：預估 2026 年全球產量將增加 3.51%，呈現豐收格局。供給旺盛、全球通膨持續及美元走強等因素，可能持續對小麥期貨價格造成壓力。
- 銷售市場動態：
- 2025 前三季總銷售量為 574,661 公噸。
- 內銷市場相對穩健，但油脂部門的外銷量因全球需求疲軟而大幅下降。
- 飼料及麵粉部門的外銷量則呈現小幅增長。
5. 福懋油營運策略與未來發展
- 財務結構優化：公司在 2025 年前三季大幅償還銀行借款達 NT$ 10.6 億，顯著降低負債總額，展現其強化財務體質的策略。
- 營運資金管理：隨著銀行信用額度的恢復，公司改變了過往以現金開立信用狀的方式，有效釋放了營運資金，並反映在投資活動的淨現金流入上，提升資金運用效率。
- 成本控管：面對原物料價格波動，公司密切關注全球供需狀況，以作為採購策略的依據。預期未來原物料價格走勢疲軟，有助於成本端的管理。
6. 福懋油展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但根據法說會內容，未來展望重點如下：
- 成本展望：預期 2026 年主要原物料（黃豆、玉米、小麥）將維持供給充裕的格局，有助於穩定或降低公司的生產成本。
- 市場挑戰：全球經濟景氣低迷可能持續影響外銷市場的需求，特別是油脂產品。
- 股利政策：關於明年度的股利政策，公司表示尚無既定比例或金額，將視明年的營運成果與實際資金需求來決定。
7. 福懋油 Q&A 重點
- Q1: 對於明年原物料（黃豆、玉米、小麥）走勢的看法？A1:
- 黃豆：全球供給預計增加 3.75%，供給大於需求，預期黃豆期貨價格將承受壓力。
- 玉米：全球產量預計增加 4.51%，供應充足。同樣面臨供給大於需求的狀況，且來自小麥的替代競爭也會對價格造成壓力。
- 小麥：全球產量預計增加 3.51%，呈現豐收。供給旺盛加上美元走強，可能持續拖累期貨價格。
- 總結：三大主要原物料明年皆看供給寬鬆，價格普遍承壓。
- Q2: 明年股利政策中，現金與股票的佔比是否有初步規劃？A2: 目前沒有既定的比例或金額，將取決於明年的營運狀況及公司的實際資金需求。
- Q3: 現金流量表中，投資活動淨現金流入達 NT$ 3.98 億的原因為何？A3: 此為先前以現金作為擔保品開立信用狀的款項返還。自今年 7 月底過後，公司的銀行信用額度已陸續恢復，不再需要使用此種方式，因此先前存出的保證金回流，形成投資活動的淨現金流入。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
