【法說重點解讀】廢物變黃金！2022 年鋼聯的機會與挑戰

在 <將廢物變黃金，廢棄物處理廠鋼聯> 報告中，介紹了全台最大的廢棄物處理廠鋼聯（市：6581），鋼聯透過將煉鋼廠產生的集塵灰處理製造成氧化鋅二次出售，創造雙向收費且兼具環保的特殊營運模式，公司在昨天（2022/1/18）召開法說會，更新了 2022 年的營運展望及動能，看完這篇文章，你將了以解以下幾件事：

1. 2022 年國際鋅價展望

2. 鋼聯氧化鋅、集塵灰、污染土壤、台鋼、廢棄物營運概況及展望

3. 鋼聯 2022 年營運及成長潛力

2021 年鋅價受惠於房市、減產等因素上漲，預計 2022 年仍將持續上漲

LME 鋅價自 2020 年中落底後便一路上漲，從最低的 2,000 美元/噸以下已漲至目前的 3,500 美元/噸，由於鋅的最大終端應用為房市及汽車，因此去年在兩者需求回溫下，帶動鋅價上漲。

此外，兩大煉鋅地區包含中國和歐洲都因疫情、環保因素下令煉鋅廠減產，例如歐洲最大煉鋅廠 Nyrstar 就在 2021 年宣布減產，進一步減少供給。在以上因素影響下，2021 年平均鋅價達 3,005 美元，YoY+33%，有明顯的上漲。

展望 2022 年，鋼聯總經理方彥斌博士認為在全球車市、房市及基礎建設等需求增加，且中國、歐洲將持續減產下，預期 2022 年的平均鋅價將高於 2021 年，為 3,200~3,300 美元，而鋅價上漲也將推升鋼聯的營運成長。

Source：公司法說會

2021 年國際鋅價雖上漲，但因塞港遞延出貨使營收成長不如預期

鋼聯 2021 年的總營收為 18.5 億元新台幣（以下幣別沒特別註解皆為新台幣），YoY+14%；毛利率為 54.6%、稅前淨利率為 39.1%。營收佔比中，氧化鋅因國際鋅價上漲使佔比增加至 84%（2020 年為 67%)，集塵灰處理費因隨鋅價上漲調降而減少至 4%（2020 年為 21%)，污染土壤 2%（2020 年為 5%），而 100% 持股的子公司台鋼的業務爐渣佔 9%、混凝土佔 1%（台鋼 2020 年營收占比為 7%）。

以下就分別以氧化鋅、集塵灰、污染土壤以及台鋼四項業務來回顧及分析鋼聯 2021 年的營運及 2022 年