華城

全球 AI 發展已進入白熱化的軍備競賽階段，大型科技公司、雲端服務商，乃至於國家級機構為了不在此波落後，紛紛投入巨額算力資本支出，而是為了搶占未來十年 AI 所帶來的龐大潛在商機。即使 AI 商業化的明確路徑尚未完全浮現，但資本支出卻依然持續湧入，然僅有算力是不夠的，算力必須要有足夠的電力才能推動，因此，「能源（電）」就成為更底層更重要的核心戰略資源。 富果觀點： 隨著台積電投入大量資本支出進行擴

1. 華城營運摘要 華城電機（市：1519） 2025 年營運表現持續強勁，主要受惠於全球電網強韌計畫、綠能轉型及 AI 資料中心 (AIDC) 帶來的龐大電力設備需求。公司聚焦於高毛利的變壓器核心業務，並策略性地調整產品組合，帶動營收與獲利能力顯著提升。 營收與獲利：2025 年前 11 月累計合併營收達新台幣 205.34 億元，已超越 2024 全年，年增長 23%。2025 年前三季毛利率