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Intel（Nasdaq：INTC）於 2026 年 7 月 23日召開 2026 財年第二季電話會議，營收與非 GAAP每股盈餘雙雙優於財測，資料中心 CPU 需求更寫下多年最強成長。然而，市場對晶圓代工業務仍深陷虧損、GAAP 帳面轉虧，以及股價已反映未來執行的疑慮，使多空論戰在法說會後更加激烈。以下為市場核心觀點更新：
市場核心觀點
Intel 本季營收 161.3 億美元、年增 25%，優於財測中值 18 億美元，這是連續第七季優於自家財測，非 GAAP 每股盈餘 0.42 美元亦遠優於財測的 0.20 美元，資料中心與AI相關業務合計年增逾 70%。
GAAP 每股盈餘為負 2.16 美元，主要來自一筆 120.5 億美元、與 CHIPS 法案相關的政府托管股權按市值重估的非現金會計調整，並非本業惡化，但仍造成市場短暫解讀混淆。
晶圓代工（Intel Foundry）本季營收 58 億美元，其中對外部客戶營收僅2.93億美元，營運虧損21 億美元，雖較上季收斂 3.48 億美元，但外部客戶收入基礎依然薄弱，能否支撐目前的估值仍是市場最大分歧點。
多頭觀點聚焦於：18A 製程良率持續超標、Panther Lake 晶圓成本年初至今已下降近五成、14A 製程 PDK 0.9 進度上看 10 月，若能吸引外部代工客戶簽約，將是驗證轉型成功的關鍵催化劑。
空頭觀點則認為，目前股價已反映近乎完美的執行結果，且 Intel 目前約 48 倍的預估本益比甚至高於輝達（NVDA）的16倍，一旦晶圓代工業務未如預期轉虧為盈，股價存在明顯下修風險；部分分析師的估值模型甚至估算合理股價僅 30 餘美元。
