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本篇逐字稿由 AI 轉譯整理。
富果研究員：可以把它拆成兩部分來說，分別是電子還有非電子的部分。如果大家還有印象，我們在 2021 年之後的 2022 - 2023 年，其實整個電子產業的狀況，沒有到非常好。包括消費性的電子手機、電腦、MCU、工業電腦、幾乎所有消費性的電子，需求都很差，到今年的上半年都沒有明顯回溫。不過以目前的情況下，今年跟去年差異有兩個地方一個就是其實這些廠商的庫存都去的差不多了，再來就是有了 AI 這個東西的加入，有望去刺激說下一波的換機潮，比如說現在的一個例子就是 iPhone。iPhone 16 剛推出雖然這個數據還沒非常的明顯，以蘋果目前的備貨狀況，有機會帶動一整個換機週期，所以以我目前來看產業的話，消費性電子就會是一個趨勢，再來就是 AI PC 可以期待一下。
接下來就是一些傳產的部分，因為升息還有通膨，過去一兩年傳產也非常的慘，尤其像是這個紡織、製鞋、自行車等，以目前的狀況看起來，大家的庫存也都去的這個差不多了。我們以鞋子來說，大家去看這個 Adidas 或者是 Nike 的這個財報，庫存都有慢慢的在往下降，甚至是接近以前正常的這個水準的，因為之前還在升息，所以大家的消費力還沒回來，就沒有去增加這些產品的消費。不過以目前來說，9 月已經宣布要降息兩碼了，再來還會繼續降息，基本上降息的週期已經確定了，所以這些消費性的傳產需求也有可能在之後被帶動。
富果研究員：前陣子這個市場的大下修，很多 AI 股都跌得很慘，那到底他是以一個短暫的修正，還是會持續下跌呢？我覺得 AI 這個產業是非常的大，裡面的這個產業也非常多，還是要去看說哪一些產業是在 AI 這個發展中不會被改變的，比如說高階的晶片、比如說散熱、比如說電源等等之類的，大家可以去想以後 AI 的算力越來越強，哪一些零件或哪一些東西是會越用越多的，如果是這樣的一個情況下，我覺得就不用去太擔心短期的一個股價波動。但如果說只是一個題材，現在大家在炒、可能兩到三年內都不會有獲利的貢獻。那麼這個東西就有可能要小心，可能是最近的市場的熱度，讓這些股價上漲得比較高，那很有可能現在就是在做估值的修正。所以我會建議現在要看 AI 股，可以多看 NVIDIA、AMD 他們的發布會，對於下一世代或下下世代 AI 產品的發展，會有什麼樣的一個趨勢。
富果研究員：現在降息循環會讓這些原物料的需求好轉，因為降息就是利率變低，所以影響最直接的就是買房、買車、基建這種比較需要大額，對利率比較敏感的產業，降息會拉動這些產業的需求提升。不過問題是要看供給面，就是這些傳統的原物料，比如說鋼鐵，整個鋼鐵產業還是沒有很好，主要原因是因為中國這邊一直在開產各式各樣的原物料，它的產能就是無限的開，而且價格都很便宜，想要投資這種傳產原物料類股的朋友們，可能要去看一下這個供給面的問題，是否供給增加的速度會超過需求的，如果是這樣的話，供過於求就不會利於這些傳統產業的一個復甦。
富果研究員：汽車還有工控這兩個東西其實他們就是對於利率相對來說比較敏感，我們想買車一台可能就要 50、100 到 200 萬，很多人都是用車貸購入，一旦有車貸我們就會去關注說現在利率到底是高還是低，過去之所以這個需求這麼弱，原因主要就是因為升息，要借一個車貸成本就非常高。所以以目前來看的話，降息循環的確會帶動這些需求回來，股票我們知道會先提前反映基本面，所以現在的車用類股的股價，其實就是在漲這個，之後大家預期車用可能會復甦的一個原因，至於說會持續漲到什麼時候，我們是比較難去預估的，可是大家可以去想想看，車子在未來還會有什麼樣的一個產業變革，例如說現在的電動車，電動車在過去一兩年有點慢下來了，但是這個東西它會不會就不見了，其實不會。電動車的滲透率還是會持續的往上，一旦這個趨勢繼續，那麼到底有哪一些車用的零件是會持續增加，我覺得這也是一個大家可以去討論，或者是發想的一個方向。
富果研究員：對於利率比較敏感的產業，包括一個比較大幅度的這種基建，包括消費性產業其實也是，包括這個車子、房市都是，那其實我覺得還有一塊就是一些現金流狀況比較差的這種新創公司，像很多 SaaS 公司，他們基本上現金流都是負的，都是要舉債去借款，一旦降息的話，他們借錢的成本就降低，借錢成本降低，其實反映在他們的損益表，他的稅後淨利就有可能往上走，因為利息支出是降低的，所以這些產業我覺得是大家可以去思考的一個點，不過我覺得降息和升息，就是一個經濟循環的過程，所以大家也不用太過於 Focus 在降息身上，因為它其實就是一個聯準會為了控制利率，所做的一個手段而已，反而如果是希望找到那種長期成長的產業，反而是要 Focus 有什麼樣的這個需求會增加，有什麼樣的新應用會出來。
富果研究員：其實這個東西是大哉問，很多教科書上都有說，可能股要 60％ 債要 40％，甚至是有人說要跟著你的年紀去做配置，但我給的建議是，如果我們現在是相對，可能是 20 到 40 歲這個區間，那麼其實債的比例不需要配得到太多，因為債其實它有某種程度上來說，就是一種風險比較低的這個資產，可能在這個年紀或者是你的風險承受度本身就比較高的話，可以把這個比較大的比例配置在股票上面，因為股票其實反映著公司的成長，如果我們看對，其實得到報酬是會比債還要再大的。那如果我們自己，可能說已經退休了，沒有現金流流入、需要養家庭、需要準備退休金，甚至是風險趨避程度本來就比較高的，那麼可能就可以把債的投資比例給往上提一點點，不過就是依照個人的這個狀況去決定，沒有一個最佳的配置是怎樣。以我自己來說的話，我是百分之百都配置在股票上面，因為股票我可能自己有在研究，看得也比較懂，再來是我覺得我目前的狀況，風險承受度是比較高的，可以接受這樣子的一個配置比例，總歸一句就是看大家的個人狀況是怎麼樣子。
