【關鍵報告】美國加速在地電池供應鏈，電池大廠「Microvast」的優勢何在？

富果觀點

1. Microvast 是少數美國在地且能夠量產的電池製造商
2. 由於公司產能規模不大，因此主要是依靠先進者、安全及整合上下游的優勢，吃下許多政府或較小規模的商用車訂單。
3. 在新能源商用車滲透率仍低的情況下，未來隨技術提升、政策推動，將帶動新能源商用車需求。
4. 隨著美國產能開出，公司開始出貨到美國市場，將有望逐漸淡化其中國色彩，並受惠於美國降低通膨法案的補助，帶動公司明年轉虧為盈。

Microvast 是少數美國在地且能夠量產的電池製造商，會受惠於什麼？

Microvast（NASDAQ：MVST）成立於 2006 年，公司主要聚焦在如卡車、貨車、巴士等規格較高的商用車電池。並於 2021 年透過 EarlyBird Capital（美國專門推動 SPAC 上市的資本）在美國 SPAC 上市（Gogoro 赴美上市 (上)：白話詳解 SPAC 運作模式），投資方還包括了美國商用車廠 Oshkosh Corp（美國官方軍用車大廠）、貝萊德資本（全球最大資產管理集團）等。

同年開始擴大美國地區的經營，在美國規劃一座電池芯廠及一座儲能櫃廠，預計 2024Q1 投產。其餘兩座廠房則是中國湖州電池芯及材料廠，及德國柏林模組廠。

 

創辦人兼執行長吳楊擁豐富產業及領導公司經驗，成功帶領公司在競爭激烈的電池市場中，依靠商用車電池站穩一席之地

執行長吳楊有成功創業經驗，並將公司賣給陶式化學成功出場。成立 Microvast 後，也找了許多經驗豐富的業界人士共同經營，包括從陶氏化學找來了長期深耕於電池領域的 Dr. Wenjuan Mattis，也就是如今的技術長。此外，公司創辦人吳楊持股比例也高達 27.5%，除了是目前公司最大股東外，上市後也並無減碼，顯示其對公司經營展望相當有信心。

資料來源：Microvast

 

公司主要生產三元鋰軟包電池，再將其封裝後製成商用車或儲能電池模組銷售

鋰電池的種類依材料、封裝類型可以分成不同種類，依材料區分，目前主流為三元鋰及磷酸鐵鋰；依封裝類型區分，則可以分成圓柱、方形及軟包。公司主要產品為三元軟包電池，除了能量密度、安全性、客製化程度都較高。

註：電池技術可參考<「動力電池」是什麼？用白話文一次看懂技術與應用>

資料來源：富果研究部

公司在生產完電池芯後，會再進行兩階段的封裝：先封裝成電池模組，再封裝成電池包銷售，主要銷售的會是各大商用車客戶，如 IVECO、濰柴動力、Kalmar 等。

若再將電池包進行排列設計，則可製成儲能櫃，這也是公司今年底即將推出的新產線，主要將出貨給太陽能、或有儲能需求的相關客戶。

資料來源：Micr