【個股分析】聯發科三大成長引擎：旗艦手機、AI 超級電腦、ASIC 雲端晶片齊發動

結論與重點摘要：

• 聯發科去年旗艦產品的實際營收從原先預期年增率超過 50% 調升至年增超過 70%。預估 2025 年在旗艦智慧手機處理器市占率（依出貨量計算）將成長至新高 35% 左右（高於 2023 年的 20%、以及 2024 年的 30%）。
• 輝達（NVIDIA）與聯發科計劃攜手打造個人 AI 超級電腦（Project DIGITS），宣布攜手共同開發相關晶片，預計該產品將於 2025 年 5 月前後上市，法人預估至 2025 年底出貨規模將達 400 萬顆、2026 年之出貨量則上看 2,000 萬顆。
• 聯發科 ASIC 已切入 Google 資料中心，預計 2025 年 7 月起將有顯著的營收貢獻，且公司也正與亞馬遜、微軟等雲端大廠展開積極合作。

公司簡介

聯發科（聯發科技（股）公司，市：2454）在 1997 年 5 月成立於新竹科學工業園區，為聯華電子（市：2303）自多媒體部門拆分出來的子公司。2001 年於臺灣證券交易所正式掛牌上市；2009 年聯華電子出清聯發科技全部持股，聯電集團色彩完全褪去。

公司早期提供無線通訊與數位媒體晶片整合系統方案，後期因應智慧型手機與數位電視的趨勢，投入製造手機晶片與開發數位電視控制晶片，目前聯發科已成為台灣 IC 設計產業的龍頭，全球排名第四，亞洲排名第一的 IC 設計廠商。

2024 年 10 月發表第四代旗艦行動晶片天璣 9400，根據研調機構 Counterpoint 數據顯示，自 2020 年第三季起，聯發科連續霸榜全球智慧型手機系統單晶片（SoC）市占率第一，全球市占率已達 39%，穩居領先地位，且手機應用處理器（AP, Application processor） 業務占其總營收超過 50%。

聯發科穩居手機市場晶片龍頭，且市場領導地位

此波全球智慧型手機的銷量於 2023 年第四季至 2024 年第四季止，已經連續 5 季呈現成長趨勢，幾乎在所有市場都有成長，其中又以歐洲、中國與拉丁美洲等市場的銷量提升較為突出。統計智慧型手機市場在經歷 2 年銷量下滑後，於 2024 年止跌回升，銷量相較 2023 年小幅成長 4%，預估 2025 年可依然維持個位數成長率（參考下圖）。

2025年全球手機出貨量預估將持續回升

資料來源：研究員整理

2024 年生成式 AI（GenAI）開始導入智慧型手機中，預期接下來各品牌會把生成式 AI 技術下放到中階機種，成為標準配置，提升 AI 應用普及。

全球智慧手機市場在 2025