【IPO競拍報告 – 竑騰(7751) 】掌握半導體發展趨勢，潛在成長動能巨大，25-26年獲利將連續創下歷史新高

投資建議 聯電已成功從傳統成熟製程代工廠，跨足至先進封裝與矽光子領域。受惠於 AI 伺服器帶動 PMIC 與網通晶片需求外溢，加上全球成熟製程供給結構性轉緊，8 吋及 12 吋晶圓報價上漲動能將持續走升；將帶領聯電迎來營運成長期。預估 2027 全年營收可來到 3,216.7 億元，年營收成長 15.7%。我們以 2027 年預估 EPS 5.75 元估算，給予評價 20 倍評價，目標價 115

投資建議 隨記憶體與儲存裝置的漲價循環逐漸擴散，力成科技自 1Q25 的谷底過後下半年搭上記憶體順風車開啟營運動能；隨著 FOPLP 逐漸成為市場共識，將接棒 2H26 為力成帶來另一段突破性的成長，2027 年將來到營運高峰。預估 2026 全年營收可來到 917.7 億元，年營收成長 22.5%，EPS 達 13.87 元，我們參考同業給予 19 倍評價，目標價 264 元。 本資料僅供參考，

投資建議 公司 3Q25 營收及毛利率皆創近期高，營運體質出現明顯改善，受惠 FOPLP 產業趨勢，2026 年半導體營收占比有望從去年的 15-20% 翻倍至 3 成以上，毛利率也將出現顯著提升，3Q25 本業虧轉盈，預估今年將翻倍成長，具備轉機，參考過往本益比合理區間約 15-22 倍，評價以 26 年 EPS 為依據，給予中間值 19 倍 PE，目標價 60 元，給予買進評等。 本資料僅供參