免費公開【IPO競拍報告 – 竑騰(7751) 】掌握半導體發展趨勢，潛在成長動能巨大，25-26年獲利將連續創下歷史新高

投資建議 公司 3Q25 營收及毛利率皆創近期高，營運體質出現明顯改善，受惠 FOPLP 產業趨勢，2026 年半導體營收占比有望從去年的 15-20% 翻倍至 3 成以上，毛利率也將出現顯著提升，3Q25 本業虧轉盈，預估今年將翻倍成長，具備轉機，參考過往本益比合理區間約 15-22 倍，評價以 26 年 EPS 為依據，給予中間值 19 倍 PE，目標價 60 元，給予買進評等。 本資料僅供參

投資建議 公司為台積電主要供應商，近年來積極切入高階市場，占比逐年提升，在先進封裝及高階 PCB 等需求擴張帶動下，預估 2H25 獲利將優於 1H25，2026 將迎來更大幅度成長，全年 EPS 有望年增近 4 成，獲利進入高速成長期。評價以 2026 的 EPS 為依據，過往平均本益比約落在 28-34 倍，給予中間值 31 倍，目標價 257 元，給予買進評等。 本資料僅供參考，投資時應審慎

隨著晶片效能持續迭代，熱設計功耗（TDP）亦將隨晶片效能提高而增加，資料中心勢必需採用液冷散熱。而在伺服器的液冷方案中，水泵（Pump）亦扮演重要角色，主要用來推動管路中的冷卻液，猶如液冷散熱模組的心臟。大井泵浦（櫃：6982）在既有民生用、工業用市場市占率達 40%，預期憑藉其強大的研發實力及產品競爭力，將有望受惠於AI 液冷散熱趨勢。 ♦ 延伸閱讀：大井泵浦 2024Q3 法說會備忘錄 富果觀