【聯嘉投控法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260929【聯嘉投控法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260929

1. 營運摘要

• 核心業務穩健成長：公司核心的汽車光電業務，受惠於高毛利車款銷售良好及客戶需求回溫，今年度營收較去年有大幅成長。公司持續深化與北美四大車廠 (GM, Ford, Stellantis, Tesla) 的合作，並積極拓展歐系、日系及韓系客戶。
• 墨西哥新廠為關鍵成長動能：為應對地緣政治及客戶在地化生產需求，公司已設立墨西哥廠。2026 年底前將建置 8 條 SMT 產線，預計 2028 年擴充至 18 條，屆時第一期廠房將達滿載。此舉不僅將台灣部分產能移轉以降低成本，更有助於爭取北美市場新訂單，預期 2027 年起對營收及獲利將有顯著貢獻。
• 確立三大成長引擎：公司未來發展將聚焦於三大引擎：
  1. 汽車光電：鞏固車燈模組領導地位，並延伸至非車燈的車用電子產品 (如 ECU、PCBA)。
  2. Mini-LED 顯示應用：結合創意餐飲事業作為行銷平台，拓展 Mini-LED 顯示屏的多元應用。
  3. AI 光通訊：切入高成長的 AI 資料中心市場，初期以 VCSEL 光通訊模組 為主， leveraging 公司在光學、封裝及高可靠度製造的既有優勢。
• 新事業佈局：
  • AI 光通訊：正處於設備評估與供應鏈建立階段，目標 2027 年 Q1 前產出樣品，預計 2027 年下半年開始貢獻營收。
  • 創意餐飲：目前仍處於投資虧損階段 (約每季虧損 1,500 萬)，公司已調整經營策略以擴大客源，目標 2027 年上半年達到損益兩平。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：汽車光電
  • 產品組合：車燈模組為營收主要來源，佔 2026 年前八個月營收 92%。
  • 地理分佈：營收高度集中於美洲市場，佔比達 80%。
  • 主要客戶：全球前列的 Tier 1 汽車零組件供應商，包括 Magna、Forvia-Hella、Flex-N-Gate 等。
  • 發展動態：除了現有車燈模組，公司正積極拓展至非車燈的車用電子產品代工，以及因應地緣政治需求，承接機器人、醫療、國防等非汽車產業的北美製造訂單。
• 新興業務：Mini-LED 顯示應用
  • 策略：透過設立結合 Mini-LED 沉浸式光影的創意餐廳，作為產品的展示與行銷場域，目標成為台灣市場主要的 Mini-LED 顯示器供應商之一。
• 未來業務：AI 光通訊
  • 市場切入點：利用公司過去在雷射與 LED 封裝、光學設計及汽車業追求零缺陷的品質系統經驗，切入 AI 高速光通訊市場。
  • 核心技術：將建立在 精密 Bonding、微透鏡設計、主動式精密對準、光纖耦合及光學引擎整合 等五大技術能力。
  • 產品規劃：初期將從 800G VCSEL 模組 開始，並規劃逐步發展至 1.6T、3.2T 乃至 Micro-LED 平台。

3. 財務表現

• 營收與毛利：今年度因高毛利車款銷售暢旺，營收及獲利表現優於去年。
• 新事業投資：
  • 創意餐飲：目前每季約虧損新台幣 1,500 萬元，為初期推廣及品牌建立的投入。目標是透過調整定價策略及拓展多元客群，於 2027 年上半年 達成單月營收 700-800 萬元 的損益兩平目標。
  • 墨西哥廠：現階段處於建廠、設備裝機與團隊建立的投入期，相關費用較高，預期 2027 年 訂單轉移並穩定生產後，才能對集團獲利產生正面貢獻。
• 成本結構：產能轉移至墨西哥後，因當地生產成本較低，預估各專案可節省 10% 至 30% 不等的成本，有助於提升未來毛利率。

4. 市場與產品發展動態

• 專利與研發：公司重視研發與專利佈局，目前已獲 171 件 專利，另有 35 件 正在申請中，主要集中於核心光源、封裝平台及次世代智慧車燈平台。自 Tesla Model 3 開發的專利技術，因其節能、均勻、彈性及動態顯示的特性，已被多家車廠採用。
• 墨西哥廠區位優勢：新廠位於墨西哥汽車產業重鎮，鄰近 8 個汽車廠、112 個 Tier 1 供應商及超過 200 個供應鏈夥伴，具備服務北美客戶的絕佳地理位置與產業聚落優勢。
• AI 光通訊市場機會：公司認為目前是切入 AI 光通訊市場的良好時機，因供應鏈已相對成熟。憑藉公司在光電領域的深厚基礎，以及符合高可靠度要求的汽車級品質系統，在爭取北美客戶方面具備利基。

5. 營運策略與未來發展

• 全球佈局與地緣政治策略：公司在台灣、中國、美國及墨西哥均設有工廠，可滿足客戶對於生產基地分散、降低地緣政治風險的需求。特別是墨西哥廠的設立，是為了響應 「北美製造」 的趨勢，將成為服務北美市場的核心據點。
• 技術升級路徑：
  • 汽車領域：從傳統光源模組供應商，升級為提供 ECU 控制、Mini-LED 顯示整合 的智慧車燈解決方案提供者。
  • AI 領域：以既有光電技術為基礎，向下扎根，建立光通訊模組的關鍵製程能力，目標成為 AI 供應鏈的重要一員。
• 多角化經營：透過三大成長引擎的佈局，降低對單一產業的依賴，並在不同領域間創造綜效，追求長期且跳躍式的成長。

6. 展望與指引

• 短期展望 (2026H2 - 2027)：
  • 汽車業務：將完成台灣廠部分訂單向墨西哥廠的轉移，預計每月約有 2 億至 2.5 億 的產值移轉。墨西哥廠的獲利貢獻預計自 2027 年 開始顯現。
  • AI 光通訊：預計 2027 年 Q1 前 推出工程樣品，最快於 2027 年下半年 產生營收。
  • 創意餐飲：力求在 2027 年上半年 達成損益兩平。
• 中長期展望 (2028 年後)：
  • 墨西哥廠：第一期廠房預計於 2028 年 達到 18 條產線滿載，月產值可達 5.4 億元。同時將規劃第二期廠房，預計 2029 年底 投入量產。
  • 非車用業務：來自車用非車燈電子、機器人、醫療、國防等領域的代工訂單，其營收規模長期有機會追平甚至超越現有的車燈模組業務。
  • AI 光通訊：將跟隨市場技術演進，從 800G/1.6T VCSEL 逐步擴展至更高速率的 Micro-LED 平台，成為公司未來重要的成長支柱。

 

7. Q&A 重點

• Q1: 關於 Micro LED CPO 與康寧是否有合作？目前進展如何？與友達集團的佈局有何差異及競爭策略？

  • A: Micro-LED 技術成熟預計還需 1 至 3 年，公司目前專注於 VCSEL。供應商方面，每個來源都有不止一家合作夥伴，正與不同材料及設備商互動中。公司的定位是專注於五大核心技術：精密 Bonding、微透鏡設計、主動式精密對準、光纖耦合、光學引擎整合。每家公司會根據自身能力與市場定位採取不同策略，無法直接與友達進行比較。

• Q2: 今年營收大幅成長，主要來自哪些客戶或終端車廠？對毛利率的影響及明年展望？

  • A: 今年幾款銷售較好的車，正好是公司毛利率較高的產品，且生命週期仍長。成長動能主要來自三大塊：
    1. 既有與新增的車燈客戶 (包含歐系與日系)。
    2. 非車燈的車用電子產品，其營收與獲利潛力可能超過車燈。
    3. 非汽車業的北美製造訂單 (如醫療、國防、機器人)。 因為「北美製造」已成趨勢，加上公司在汽車業建立的品質信譽，吸引了許多跨領域的合作機會。

• Q3: VCSEL 的具體進度如何？訂單狀況？

  • A: 目前尚無明確訂單，仍在決策購買哪些設備的過程中，並評估設備間的整合以達到最佳良率與效能。此產品不會在下一季貢獻營收，最快可能在 2027 年下半年。進入此領域的方向是正確的，但具體貢獻營收的時間點仍需幾個月才會更明朗。

• Q4: VCSEL 樣品出來的時間點大概在何時？

  • A: 公司內部目標是 2027 年 Q1 之前，但目前仍有許多不確定性，需要驗證供應商材料與機台效能。待下次法說會應能提供更清晰的資訊。

• Q5: 餐廳每季虧損約 1,500 萬，預計何時能達到損益兩平？

  • A: 進入新產業有學習曲線。公司已做了一些調整，如推出 880 元的平價套餐降低門檻、開放親子客群等，來客數已增加。未來將結合文策院獎助，推出結合 AI 數位藝術與鋼琴演奏的高附加價值套餐。目標是 2027 年上半年 達到損益兩平，屆時每月營收需達 700 萬至 800 萬元。

• Q6: 墨西哥廠建立後，台灣產能移轉，對整體車用營收的影響？

  • A: 產能移轉是因應客戶要求，歐美市場已漸漸不能從台灣及中國出貨。台灣廠區未來將轉型為光通訊模組的生產基地。初期每月約有 2 億至 2.5 億元 的訂單會從台灣移至墨西哥，雖然營收數字不變，但因墨西哥成本較低，利潤會更高。一旦移轉順利，客戶將會釋出更多新訂單。

• Q7: 產能移轉到墨西哥後，成本費用差異如何？

  • A: 視不同專案的零件組成而定，成本預計可節省 10% 到 30% 不等。若當地可採購的零件多，則節省幅度較大；若仍需從亞洲進口 PCB 等關鍵零件，則節省幅度較小。

• Q8: 對今年下半年或明年的展望？AI 光通訊的長期營收比重目標？

  • A: 未來幾年營收成長明確。第一，車燈業務營收確定會增加。第二，非燈具的汽車電子訂單增加。第三，非汽車業的北美製造訂單增加。光通訊方面，因市場剛起步、技術與公司能力相符、且主要客群在台灣與北美，公司對此領域非常樂觀，但尚未設定具體的營收比重目標。

• Q9: 墨西哥廠目前有幾條產線？Q2 獲利 200 萬是否與此有關？Q3、Q4 獲利是否會快速跳升？

  • A: 2026 年 5 月裝設 3 條，年底前共 8 條。墨西哥廠的真正獲利會是在明年 (2027 年)。今年下半年仍在招募與培訓團隊，並進行嚴謹的客戶認證流程，因此還無法貢獻顯著獲利。每月 2 億多的訂單要到明年才會完全轉移並穩定生產。

• Q10: 公司是否有併購計畫？

  • A: 有在評估，但會非常小心。若併購對象具互補性，例如在光通訊領域有特殊技術或專利，能縮短學習曲線，公司會考慮洽談。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。