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1. 聯嘉投控營運摘要
聯嘉投控 (3717) 公布 2025 年全年營收為 57.4 億元，年增 4%。營業淨利達 1 億元，年增率高達 1955%，顯示本業獲利能力顯著提升。然而，受業外匯兌損失 7,911 萬元 的影響，稅後每股純益 (EPS) 為 0.08 元。公司指出此為帳面損失，未來隨匯率回穩可望回轉。
2026 年營運開局良好，前兩個月合併營收達 11.7 億元，較去年同期成長 24%。公司未來成長動能主要來自墨西哥新廠的投產、成功切入汽車電子控制單元 (ECU) 市場，以及在 AI 領域取得的實質訂單。公司預期 2026 年將是光鮮亮麗與跳躍式成長的一年。
2. 聯嘉投控主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司的核心業務為汽車光電產品，佔總營收 92%。主要市場為美洲，貢獻度達 80%。公司已為 45 家 汽車品牌提供光源服務，產品應用於超過 1,712 萬輛 汽車。在北美新車市場的市佔率約 12%，相當於每 6.8 輛 新車中就有一輛使用聯嘉的產品。
- 近期發展:
- 汽車業務擴展: 經過 17.5 年 的努力，成功打入全球第一大車燈廠 Koito 的供應鏈，預期將帶來爆發性業績成長。此外，應兩大主要客戶要求，公司將從車燈光源模組擴展至 汽車電子控制單元 (ECU) 的生產，進一步提升產品附加價值。
- 多角化經營:
- AI 產業: 已取得超過 7 億元 的 AI 相關長期訂單，將於未來三年陸續出貨。2026 年 2 月已貢獻 2,000 萬元 營收。
- 創意餐飲: 創立全台首家 LED 沉浸式餐廳 EOI，結合科技與美食，除了作為 MiniLED 技術的展示空間，也目標建立米其林等級的餐飲集團。
3. 聯嘉投控財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 全年度):
- 營業收入: 57.39 億元 (年增 4%)
- 營業毛利: 8.83 億元 (毛利率 15%)
- 營業淨利: 1 億元 (年增 1955%)
- 稅後淨利: 1,664 萬元
- 每股純益 (EPS): 0.08 元
- 2026 年前兩個月營運:
- 合併營收: 11.71 億元 (年增 24%)
- 驅動與挑戰因素:
- 成長驅動: 核心汽車業務穩定，營業費用控管得宜，使本業獲利能力大幅改善。
- 挑戰因素: 2025 年的獲利主要受到業外匯兌損失的影響，此為帳面上的未實現損失。
- 資產負債狀況 (截至 2025 年底):
- 總資產: 83.64 億元
- 總負債: 51.5 億元
- 權益總計: 32.12 億元
- 每股淨值: 15.9 元
4. 聯嘉投控市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 全球汽車市場朝向電動車 (EV) 與混合動力車 (HEV) 發展，聯嘉產品涵蓋所有車種，不論市場如何變動皆能受惠。
- 汽車 ECU 市場的年複合成長率 (CAGR) 預估為 7.2%，高於車燈市場的 6.4%，為公司帶來新的高成長機會。
- 客戶因應 ESG 趨勢，更傾向與永續發展表現優異的供應商合作，聯嘉在這方面具備顯著優勢。
- 關鍵產品與技術:
- 公司擁有光學、機構、電路、軟韌體等 七大核心技術，並已取得 169 件 國內外專利，另有 39 件申請中。
- UniFlex 系列專利 為公司明星技術，已成功應用於 Tesla Model 3 及通用汽車 (GM) 的高階電動車款。
- 積極發展 MiniLED Display 車用顯示技術，已與歐洲車廠合作，未來將廣泛應用於車內外顯示。
- 策略合作:
- 成功打入全球車燈龍頭 Koito 供應鏈，成為其重要合作夥伴。
- 與 Magna、Hella 等一線大廠關係深化，近期將有客戶正式將聯嘉升級為「全球戰略夥伴」，合作範圍將從車燈、ECU 擴展至更多元的產品。
5. 聯嘉投控營運策略與未來發展
- 長期規劃:
- 墨西哥新廠: 為公司最重要的生產基地，第一期廠區產值約 2 億美元，預計於 2028 年 滿單。二期廠區規劃於 2029 年興建，屆時總產值可達 5 至 6 億美元。墨西哥廠將大幅降低運輸成本、縮短交期，並提升自動化與智能化程度，顯著改善獲利能力。
- 技術升級: 從「發光」走向「互動、顯示、控制」，將車燈元件升級為具備資訊傳遞與品牌表現的智慧互動介面。
- 機器人產業: 客戶已主動洽談合作，希望藉助聯嘉在汽車產業追求「零缺點」的製程能力，共同生產人形機器人。公司認為這是汽車產業的延伸與升級，其光學技術可應用於「機器的眼睛」。
- 競爭優勢:
- 一站式 ODM 服務: 提供從研發、設計到製造的全方位服務，並擁有內部標準實驗室，可加速認證流程。
- 敏捷與韌性: 能為客戶解決「不可能的任務」，例如在美國宣布關稅政策後，一天內為客戶計算出因提前備貨而省下的鉅額關稅，最終使客戶同意全額吸收新增關稅，展現強大的客戶關係與團隊執行力。
- ESG 成果: 多年來持續投入 ESG 並屢獲獎項，已成為爭取國際大廠訂單的關鍵優勢。
6. 聯嘉投控展望與指引
- 產能規劃: 墨西哥廠預計於 2026 年 11 月 15 日 開始量產 88 款車燈模組，年底稼動率將達 80%，並於 2027 年底 超過 100%。台灣廠區產能將逐步轉移至墨西哥。
- 成長機會:
- 墨西哥廠效益: 將成為營收與獲利成長的主要引擎。
- 新業務貢獻: ECU 與 AI 訂單將提供穩定的新營收來源。
- 未來潛力: 人形機器人產業的佈局為長期發展增添想像空間。
- 財務目標: 公司將專注於提升 EPS，以回饋股東、員工及社會大眾，並期待 2026 年實現跳躍式成長。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
