【法說會備忘錄】康那香 2024Q4【法說會備忘錄】康那香 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

康那香 (股票代號: 9919) 於 2025 年 3 月 3 日舉辦法人說明會，由副總經理吳先生代表說明公司 2024 年度的營運成果及未來展望。

公司 2024 年全年營收約 29 億臺幣。然而，受到多重因素影響，包括中國市場景氣低迷導致揚州廠虧損、口寮新廠前期投入較高成本及費用，以及 2 月份發生的火災事件造成的營運中斷及損失，導致 2024 年全年合併稅後淨損達 3 億 6800 萬臺幣。

展望未來，公司將聚焦於 優化營運成本、開發新產品與新技術 (特別是超微纖維不織布及綠能友善產品)、開拓新市場 (如東南亞、歐洲) 及 深化行銷策略 (自有品牌年輕化、代工業務深耕)。康那香預期 2025 年營收及毛利率表現將較 2024 年有所提升。

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2. 主要業務與產品組合

康那香成立至今已 55 年，主要從事不織布及相關產品的製造與銷售。公司核心技術專注於機械設計、產品開發 (材料、產品、包裝設計整合) 以及不織布技術。生產基地主要位於臺灣臺南 (口寮、將軍、佳里三廠) 及中國揚州，總管理處設於臺北。公司高度重視產品品質，積極辦理各項品質認證。

公司產品組合主要分為以下幾類 (2024 年營收佔比)：

• 衛生棉/護墊：公司最主要的產品類別，營收佔比約 55%。在臺灣市佔率位居前三名。公司也是亞洲少數能生產衛生棉條的廠商。
• 護膚類產品：包括濕巾、化妝棉、擦拭布等。營收佔比約 21%。在濕巾及化妝棉領域市佔率高。
• 尿褲：涵蓋嬰兒尿褲及成人尿褲。營收佔比約 13%。
• 不織布材料銷售：公司在不織布技術領域投入深厚，技術範疇完整，除了自用外，也有一定比例對外銷售。

公司在不織布材料發展歷程悠久，從 1969 年的數字工法，陸續發展熱風、熱壓、紙纖、熔噴、水針、複合等技術，近年更投入功能性、複合功能性材料及分割纖維的研究，並自 2021 年投入高科技微纖維產品開發。

3. 財務表現

康那香 2024 年主要財務數據如下：

• 營收：約 2,900 Million 臺幣。
• 合併稅後淨損：約 368 Million 臺幣。

造成 2024 年虧損的主要因素包括：

• 轉投資損失：中國揚州廠因當地市場景氣低迷而產生較大虧損。
• 新廠前期成本：口寮新廠三期設備陸續到位及組裝，加上市場調研等前期投入，產生較高費用與成本，效益尚未顯現。
• 火災損失：2 月份發生的火災事件導致機台受損，影響原先預計的銷售活動，產生相關成本與損失。

業外收支方面，2024 年有約 59 Million 臺幣的業外損失，主要來源即為火災事件的影響數。

股利發放方面，公司 2023 年發放每股現金股利 0.3 元。考量 2024 年虧損但為維持穩定股利政策，董事會決議 2024 年分配現金股利 0.2 元。

重大資本支出方面，口寮新廠三期投資案總金額約 17 億臺幣，目前設備調試中，預計於 2025 年第三季開始投產。

4. 市場與產品發展動態

公司在市場及產品發展方面聚焦於以下幾個方向：

• 高階機能性不織布：特別是 超微纖維不織布 的開發與推展。這項新材料將使公司業務從原有的衛材市場，延伸至 工業材料 領域。其應用面廣泛，除了衛材外，潛在應用包括 衣著、加濕產品、電子擦拭布 等。
• 綠能與友善環境產品：不織布本身即具有環保意識，公司未來將更傾向選用友善環境的原材料，如 可分解、可回收，甚至是 全環保素材，以提高綠能產品佔比。這將是公司未來產品推展的重點項目。
• 新市場開拓：隨著高階功能性不織布的加入，公司應用市場將擴展至衛材以外的領域。同時，公司也將積極開拓具有較高人口紅利的市場，例如 東南亞 及 歐洲 市場。

5. 營運策略與未來發展

康那香未來營運策略主要從以下四個面向著手：

1. 優化整體營運成本：規劃進行生產基地整併，以提高管理及生產效能，優化成本結構。
2. 新產品與新技術：持續投入超微纖維等高階不織布材料研發，並開發更多友善環境、綠能相關的不織布產品。
3. 開拓新市場與新事業：將高階功能性不織布應用於更多元的工業及消費領域，並積極佈局東南亞、歐洲等潛力市場。
4. 行銷策略深化：自有品牌 (康乃馨) 將朝向年輕化及功能性產品方向發展；國際代工業務將與客戶深耕合作，並結合環保綠能議題，爭取共同成長。

在永續發展方面，公司將 誠信經營 視為核心概念，並積極推動 ESG 活動。已成立永續辦公室及風險辦公室，應對環境、社會及公司治理相關議題及風險。公司也已於今年年初發布首版永續報告書。此外，公司持續投入社會責任活動，積極參與公益捐贈。

6. 展望與指引

康那香預期 2025 年的營運表現將較 2024 年有所改善。

• 成長動能：預計成長幅度最大的產品線為 衛生用品，因其基期較大。此外，超微纖維不織布 雖然初期營收佔比可能非最大，但被視為公司 2025 年重要的投入及專案產品，預計下半年開始貢獻營收。
• 資本支出：2025 年原則上沒有較大的新增資本支出，重點將放在完成並落實口寮新廠三期投資案的投產。
• 獲利能力：公司預期 2025 年的合併毛利率將有提升空間。這得益於業務的拓展、新客戶的加入，以及持續推動的成本精實專案。整體營運利潤結構相較 2024 年將有所提升。

7. Q&A 重點

Q1: 今年哪項產品成長幅度最大? 今年的不織布銷售比重有沒有個目標? 例如佔營收比例一個%。 全年資本支出? 合併毛利率是否還有提升的空間?

A1: 2025 年營運目標中，衛生用品 因基期較大，設定了較高的成長目標。超微纖維不織布 是公司 2025 年非常重要的新材料及產品，雖然佔比數字可能非最大，但為公司重點專案，預計下半年投產。2025 年原則上沒有較大的新增資本支出，管理重點在於完成口寮新廠三期的落地投產。預期 2025 年合併毛利率將有提升空間，主要透過業務拓展及成本精實來達成。

免責聲明

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