【政伸法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251204

1. 政伸營運摘要

政伸企業(市:8481)於 2025 年前三季展現穩健的營運成長，不受自行車產業庫存調整的影響。公司憑藉成功的客戶群分散與新市場開發策略，維持了營收與獲利的增長。

• 財務表現：2025 年前三季合併營收為新台幣 8.87 億元，相較去年同期成長 11%。毛利率提升至 48.32%，稅後淨利達 1.61 億元，每股盈餘 (EPS) 為 2.42 元，各項指標均優於去年同期。
• 股利政策：公司維持穩健的股利政策，承諾將本業盈餘的八成以上以現金股利形式回饋股東，展現對股東的重視。
• ESG 發展：政伸積極推動永續經營，不僅成立 ESG 委員會，更領先法規要求完成多項國際認證，包括 ISO 45001 (職業安全衛生)、ISO 14064-1 (溫室氣體盤查) 及 ISO 27001 (資訊安全)。此外，公司持續投資太陽能發電設備，並已完成第三期建置，致力於提升再生能源使用比例與減碳。
• 未來展望：公司未來將持續投資減碳設備、開發環保新產品，並推動製程智慧化，以強化營運韌性，穩健應對全球市場的挑戰與變化。

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2. 政伸主要業務與產品組合

政伸專注於特殊網版印刷技術，為全球領先的外觀裝飾解決方案提供商，在全球設有台灣、中國福建、越南及荷蘭四個生產基地，員工總數約 600 人。

• 核心業務：提供自行車、運動器材及其他工業產品的客製化貼標服務，定位為「全方位外觀裝飾任務解決方案」的價值創造者。
• 營業比重 (2025Q3)：
  • 自行車產業：佔比 64%。雖然產業面臨庫存調整，但仍為公司最主要的營收來源。
  • 運動器材產業：佔比 32%。主要應用於高爾夫球頭、曲棍球具、棒球棒等產品，政伸在此領域的貼標市佔率為世界第一。
  • 其他產業：佔比 4%。涵蓋高階機車、保溫瓶 (膳魔師)、跑步機 (喬山) 等消費性產品。
• 主要客戶：客戶群涵蓋各大國際知名品牌，包括自行車領域的 GIANT、MERIDA、SPECIALIZED；運動器材領域的 TaylorMade、CCM、JOHNSON；以及其他產業的 gogoro、THERMOS 等。

3. 政伸財務表現

政伸在 2025 年前三季的財務表現穩健，營收與獲利能力均呈現增長趨勢。

• 關鍵財務指標 (2025 前三季)：
  • 營業收入：新台幣 887,150 仟元 (年增 11%)
  • 營業毛利：新台幣 428,631 仟元
  • 毛利率：48.32% (去年同期為 45.44%)
  • 稅後淨利：新台幣 161,160 仟元
  • 每股盈餘 (EPS)：2.42 元 (去年同期為 2.17 元)
• 成長動能與挑戰：
  • 驅動因素：儘管自行車產業景氣趨緩，公司透過在運動器材市場的領導地位及開發其他應用領域，成功抵銷了單一產業的波動，實現整體業績成長。全球化的生產佈局與多元化的客戶組合是維持穩健獲利的關鍵。
  • 股利政策：公司財務結構健全，負債比低。近年現金股利配發率皆維持在 85% 以上，穩定回饋股東。2021 年配發率達 107%，主因為包含額外的處分利益。

4. 政伸市場與產品發展動態

政伸以「除了水和空氣，沒有不能承接的外觀裝飾任務」為核心理念，持續創新，協助客戶提升產品的個性化與附加價值。

• 市場趨勢與機會：公司觀察到市場對產品外觀個性化與差異化的需求日益增強。政伸透過與客戶（如 CCM 冰鞋）在開發初期即展開協同合作，從產品選定、製程評估到操作條件，提供完整解決方案，成功創造市場熱銷產品，提升客戶品牌價值。
• 核心技術與應用：公司的轉寫貼標技術可應用於多種材質，包括碳纖維 (Carbon fiber)、木材、金屬、玻璃及塑膠等，應用範圍廣泛。
• 環保新產品開發：為響應全球 ESG 趨勢，政伸推出多款環保新產品，例如 ECO eNPWT-NR GLOSS & MATT (環保低碳免塗裝亮霧標)，其主要特色為：
  • 不需離型紙：從製程上減少廢棄物產生。
  • 一道烘烤流程：簡化客戶生產工序，提升效率。
  • 低溫烘烤：協助客戶節省能源消耗，達成共同減碳目標。

5. 政伸營運策略與未來發展

政伸的長期策略聚焦於永續經營、技術創新與營運韌性，以應對快速變化的全球市場環境。

• 長期發展計畫：
  1. 持續投資減碳設備：擴大各廠區太陽能發電裝置的建置，提升再生能源使用比例。
  2. 推動製程智慧化：導入數位製版、電子排程等技術，取代傳統人工曬版與紙本作業，提升生產效率與彈性。
  3. 開發環保新產品：以 ESG 為導向，持續開發協助客戶節能減碳的產品，強化市場競爭力。
• 競爭優勢：
  • 全球化佈局：在亞洲、歐洲設有生產基地與營運中心，能就近服務客戶，應對供應鏈變化。
  • 技術領導地位：在高爾夫球、曲棍球、棒球棒等高階運動器材貼標市場擁有世界第一的市佔率。
  • 客戶協同開發：深入參與客戶產品開發流程，提供全方位解決方案，建立穩固的夥伴關係。
• 風險管理：公司已建立全面的風險管理機制，包括通過 ISO 27001 資安認證、建立物料安全庫存管理系統，並全面提升消防安全軟硬體設施，以確保營運的穩定與安全。

6. 政伸展望與指引

展望未來，政伸將持續強化其核心競爭力，並以穩健的步伐應對外部挑戰，為股東與客戶創造長期價值。

• 成長動能：
  • 市場擴展：持續擴大在自行車與高階運動器材市場的佔有率，並積極開拓高階機車等新應用領域。
  • ESG 趨勢：環保、低碳的新產品將成為未來重要的成長引擎，滿足品牌客戶對永續供應鏈的要求。
• 營運韌性：面對全球政經環境的不確定性，公司將透過強化資安、ESG 管理及供應鏈韌性，確保營運的穩定性，讓投資人放心。
• 總體指引：公司未提供具體的財務預測數據，但強調將專注於強化營運韌性，並透過多元化佈局與技術創新，穩健迎向新挑戰。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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