【益張法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260826

1. 益張營運摘要

益張 (8342) 2026 上半年營運表現穩健，合併營收達 8.19 億元，毛利率提升至 27.6%，每股盈餘 (EPS) 為 3.94 元。公司持續優化產品組合，聚焦於高附加價值的醫療照護、倉儲物流及不鏽鋼產品，帶動整體獲利能力提升。

展望未來，公司預期 2026 下半年營運將優於上半年，主要受惠於產品結構優化、低成本原物料庫存效益及北美市場需求增溫。全年營收成長目標預估為 8% 至 10%，毛利率有望維持在 28% 以上。公司將持續擴展自有品牌 OGEE，並深化在高科技產業的應用，但現有產能已接近滿載，未來重大成長需視新廠房的建置進度而定。

2. 益張主要業務與產品組合

益張成立於 1987 年，為台灣第一家生產波浪置物架的廠商，主要從事各類金屬置物設備的設計、製造與銷售，生產基地均位於台灣。

• 主要產品類別與 2025 年營收佔比：
  • 置物架：為最大宗業務，佔比約 45% 至 50%，2025 年營收約 7.4 億元。近年透過管理優化，毛利率已提升至近 25%。
  • 商店展示：主要應用於零售賣場，2025 年營收約 2.3 億元。
  • 倉儲物流：高成長領域，佔比約 10%，2025 年營收 1.7 億元，毛利率約 35% 至 40%。
  • 醫療照護：高毛利產品，佔比約 10%，2025 年營收 1.6 億元，毛利率維持在 50% 左右。
  • 功能架：客製化產品，佔比約 5%，毛利率約 35%。
• 子公司架構：
  • 翔貿工業 (持股 80%)：從事上游線材抽線業務。
  • 新秀家居 (持股 61%)：銷售天然有機食品。
  • 智炬科技 (持股 35%)：提供智慧製造解決方案規劃，非合併主體。
  • 奕天馬股份有限公司：負責專案與客製化商品銷售。
  • 另有一家境外控股公司，主要從事有價證券投資。

3. 益張財務表現

• 2026 上半年關鍵財務數據：
  • 合併營收：8.19 億元
  • 合併毛利率：27.6%
  • 每股盈餘 (EPS)：3.94 元
• 財務趨勢與驅動因素：
  • 營收成長：公司採「穩健漸進」策略，營收規模從 2001 年的 5 億元水準，成長至近年約 17 億至 18 億元。由於現有產能限制，營收天花板約在 20 億元。
  • 毛利率提升：公司將毛利率視為核心指標，近年持續維持在 20% 以上，2025 年為 25.3%，2026 上半年已達 27.6%。母公司個體毛利率更已接近 30% 的目標。毛利率提升主因包括：
    1. 產品結構優化：提高醫療、倉儲等高毛利產品比重。
    2. 不鏽鋼產品擴張：不鏽鋼產品單價為傳統鐵製品的 3 至 4 倍，毛利率約 35%。
    3. 成本控管：在 2026 第一季原物料低點時，已備貨至第四季，鎖定成本優勢。
  • 股利政策：近年股利配發率約維持在 70%，現金殖利率約 4% 至 6%。若無重大資本支出（如建新廠），此政策將會延續。

4. 益張市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 北美市場強勁：受惠於美國製造業回流趨勢，商業置物與物流設備需求提升。北美市場佔公司營收近 60%。公司北美最大客戶 2026 上半年營收年增 26%，驗證此一趨勢。
  • 歐洲市場回溫：2025 年因歐洲主要零售客戶訂單減少導致營收衰退，但 2026 下半年已觀察到需求回溫跡象。
  • 不鏽鋼應用擴大：隨著食安、醫療、半導體無塵室及先進製造領域對潔淨度要求提高，不鏽鋼材質的應用日益普及。益張為台灣不鏽鋼線材用量最大的廠商，具備採購議價及技術領先優勢。
• 產品發展與客戶：
  • 不鏽鋼系列：為近年重要成長動能，營收從 2017 年的 6,000 萬元成長至 2025 年的 3.58 億元，佔總營收 22%。2026 年因開拓新客戶，預計可再貢獻 9,000 多萬元營收。
  • 自有品牌 (OGEE)：以「移動式倉儲」為核心，從手動式發展至電控式，並結合電子標籤與倉儲管理系統。透過此品牌成功切入國內大型企業，包括：
    • 半導體/電子業：矽品精密、環鴻科技、華邦、台灣應材、美光。
    • 醫療產業：杏輝藥廠、署立彰化醫院、聖保祿醫院、三軍總醫院。
    • 金融業：中國信託、台新銀行、兆豐銀行、新光銀行。
  • 客製化產品：為高科技客戶開發潔淨減震推車、AGV 搬運載具等。近期更取得高鐵供膳推車訂單，取代原有的日本進口品。

5. 益張營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 聚焦高附加價值產品：持續將有限產能投入醫療照護、倉儲物流、不鏽鋼及客製化產品，並汰除不符發展方向的低毛利訂單。
  • 深化自有品牌：以 OGEE 品牌為核心，提供客戶從倉儲到物流的一站式解決方案，擴大在半導體、醫療、新農業等領域的滲透率。
  • 供應鏈整合：利用在不鏽鋼線材的採購規模優勢，進行分級整合與策略性備料，穩定成本與毛利。
• 競爭優勢：
  • 近二十年專注於客製化服務，與客戶共同開發，建立高黏著度。
  • 在不鏽鋼產品領域佈局超過十年，已與同業拉開技術與規模差距。
• 風險與挑戰：
  • 產能瓶頸：現有廠房產能已達上限，成為限制營收進一步大幅成長的主要因素。公司持續尋找 5,000 至 8,000 坪的合適土地以興建新廠，但目前尚無具體標的。

6. 益張展望與指引

• 2026 年全年展望：
  • 營收：預估全年成長 8% 至 10%。上下半年營收比重約為 45%：55%。
  • 毛利率：預期下半年將略優於上半年的 27.6%，可望維持在 28% 以上。
• 2027 年初步展望：
  • 在不鏽鋼應用、自有品牌及北美市場需求等因素持續發酵下，預期營收將溫和成長，成長率可能落在 5% 上下。

7. 益張 Q&A 重點

Q：從接單到出貨的時間大概多久？訂單能見度多長？

A：一般訂單式生產的產品，從接單到產出約需 30 至 40 天。針對北美第一大客戶有採行備庫存模式，下單後約兩週可出貨。整體訂單能見度約三個月。

Q：2025 年營收衰退的原因？2026 上半年成長動能為何？

A：2025 年衰退主因是歐洲市場需求不佳，特別是一家大型零售通路的商店展示台車訂單減少。2026 上半年成長則主要來自北美最大客戶的強勁需求，反映美國製造業回流的趨勢。

Q：為何 2026 上半年毛利率較高？下半年展望如何？

A：上半年毛利率提升，主要受惠於自有品牌及不鏽鋼等高毛利產品比重增加。公司預期下半年毛利率會比上半年再好一點，因產品結構持續優化，且低成本原物料庫存已鎖定到第四季。

Q：上半年營業費用率偏高的原因？

A：公司設有績效獎金發放機制，當獲利提升時，提列的獎金金額會增加，導致管理費用上升。整體營業費用率維持在 11% 至 13% 的穩定區間，屬於正常現象。

Q：新廠房的規劃進度？

A：公司一直在評估，並委託仲介尋找彰化現有廠區附近、面積約 5,000 至 8,000 坪的土地。此為公司未來擴張的必要方向，但目前尚未有洽談中的口袋名單，實現時間點未定。

Q：公司如何看待 2027 年的營運展望？

A：公司看好幾項長期趨勢，包括不鏽鋼應用的持續成長、自有品牌的逐步擴大，以及北美製造回流帶來的需求。基於這些因素，預期 2027 年營收仍會成長，但成長力道可能較 2026 年趨緩，預估約在 5% 左右。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。