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1. 泰霖營運摘要
泰霖事業 (櫃：8080) 於 2025 年法人說明會中揭示公司轉型成果與未來發展策略。公司已成功從過去的被動元件銷售轉型為聚焦於營建領域的綜合性建材供應商。
- 營運表現：2025 年前三季累計營收達 1.49 億元，已接近 2024 全年度的 1.61 億元。受惠於高毛利的匯流排新業務挹注，整體營業毛利率從 2024 年的 14% 顯著提升至 2025 年前三季的 21%。
- 財務結構改善：公司財務體質顯著好轉，負債佔資產比率自 2021 年最高的 97.1% 大幅下降至 2025 年第三季的 21.16%。權益報酬率 (ROE) 轉正為 2.65%，每股淨值回升至 7.63 元。
- 重大發展：公司於 2024 年正式更名為「泰霖事業股份有限公司」，並引進匯流排系統作為建材經銷業務的核心產品，成功掌握法規開放鋁製匯流排的市場先機。
- 未來展望：公司定位於營建週期的「垂直滲透」與產品線的「水平擴張」。除了穩固現有的土石方處理業務與發展匯流排市場外，未來將積極拓展室內裝潢建材，如天花板、地板及衛浴設備等，目標成為提供一站式解決方案的建材供應商。
2. 泰霖主要業務與產品組合
泰霖目前營運聚焦於兩大核心業務：土石方處理與建材經銷，逐步從單純的土方業者轉型為綜合建材供應商。
- 土石方處理：此業務包含兩大項目：
- 土方工程：主要承攬台北市與新北市精華地段的建築基礎開挖與清運工程。受惠於工程案件進入施工高峰期，2025 年前三季工程收入達 5,857 萬元，較去年同期成長 64%。
- 收容證明經銷：銷售土石方收容處理場所的收容證明。2025 年上半年雖受政府房市管制政策影響，新建案數量下降，但公司透過調整銷售策略，使前三季業績達 7,589 萬元，與去年同期大致持平。
- 建材經銷 (匯流排系統)：
- 此為公司 2024 年引進的新業務，主要經銷裝甲型鋁製匯流排。匯流排作為傳統電纜的替代方案，具備節省空間、安裝便捷、載流能力強及安全性高等優勢。
- 受惠於 2025 年 5 月政府修法開放鋁製匯流排使用，大幅降低了材料成本，提升市場接受度。泰霖掌握此政策先機，已在台中、台南、高雄取得初步實績。
- 此項新業務在 2025 年前三季已貢獻 1,528 萬元營收，且因其議價空間較大，成為公司毛利率顯著提升的主要動能。
3. 泰霖財務表現
公司近年來透過業務轉型與財務改善措施，整體財務結構已趨於穩健。
- 關鍵財務指標 (2025 年前三季)：
- 營業收入：1.49 億元。
- 營業毛利率：21.5%，相較 2024 全年度的 14.23%，有顯著成長。
- 負債佔資產比率：降至 21.16%，顯示財務風險大幅降低。
- 權益報酬率 (ROE)：回升至 2.65%，終結過去的虧損或劇烈波動。
- 每股淨值：穩定成長至 7.63 元。
- 成長驅動與挑戰：
- 主要驅動力：高毛利的匯流排業務是提升整體毛利率的關鍵。此外，部分土方工程案進入完工階段，穩定挹注營收。
- 挑戰：土石方業務的毛利受到工料雙漲與通膨影響而略有壓縮；收容證明業務則易受不動產市場景氣及政府政策影響。
- 歷史財務改善：公司經歷了從 2021 年因工廠提列減損導致 ROE 為 -236.79% 的低谷，到 2022 年因業外收入而大幅波動，如今透過減資及改善經營績效，財務表現已趨於穩定。
4. 泰霖市場與產品發展動態
泰霖精準掌握市場法規變動，並以具備競爭力的產品切入市場，取得初步成功。
- 市場趨勢與機會：
- 2025 年 5 月《用戶用電設備裝置規則》修正，首度開放鋁製匯流排的使用。由於國際鋁價遠低於銅價，此法規變革為建築業提供了降低電力系統成本的誘因，加速了市場從傳統電纜轉向匯流排系統的趨勢。泰霖已提前佈局，搶得市場先機。
- 核心產品 (匯流排)：
- 產品特性：泰霖的裝甲型鋁製匯流排，以鋁鎂合金外殼保護導體，具備結構堅固、防撞、防水防塵的特性。
- 競爭優勢：相較傳統電纜，匯流排系統佔用空間更小、安裝更快速 (模組化設計)、電力傳輸效率更高 (壓降較低) 且使用壽命更長，整體營造成本更具競爭力。
- 初步實績：匯流排業務雖剛起步，但已成功打入市場，在台中、台南、高雄均有指標性工程案例，例如台南市安南區工程使用長度達 10,254 米。
5. 泰霖營運策略與未來發展
泰霖的長期策略是透過垂直整合與水平擴張，建立難以複製的競爭壁壘，成為全方位的建材供應商。
- 長期發展藍圖：
- 垂直滲透：業務範圍涵蓋營建週期從前期到後期。從最開始的土方開挖工程，延伸至完工前的機電系統 (匯流排)，提供客戶貫穿整個營造流程的服務。
- 水平擴張：產品線從室外走向室內。在現有基礎上，計畫開發更多室內建材品項，包括天花板、地板、壁板以及衛浴設備 (浴櫃、馬桶)等，為客戶提供更完整的建材解決方案。
- 競爭定位：公司獨特的業務組合，同時掌握營造前期的土方處理與後期的機電材料，形成了市場上少有的競爭優勢。土石方業務產生的再生材料，亦可回售給開發商，建立循環經濟的商業模式。
6. 泰霖展望與指引
泰霖正處於業務轉型的關鍵轉折點，對未來發展抱持樂觀態度。
- 營運展望：
- 公司預期，隨著鋁製匯流排法規的效益持續發酵，市場接受度將進一步提高，預計明年匯流排業務將有更顯著的營收貢獻。
- 原有的土石方業務將維持穩定發展。
- 新的室內建材產品線正在積極評估與籌備中，預計明年將陸續推出，為公司增添新的成長動能。
- 總體目標：經營團隊有信心在現有穩固的基礎上，透過新業務的拓展，持續為股東創造更高的價值。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
