【南電法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260317

1. 南電營運摘要

南電 (8046) 於 2025 年受惠於 AI 伺服器及高效能運算 (HPC) 應用的強勁驅動，整體營運顯著成長。高階伺服器、800G 交換器及企業級固態硬碟等高附加價值產品需求增加，帶動全年營收及獲利回升。

• 2025 年全年財務概覽：
  • 合併營收達新台幣 401.73 億元，年增 24.4%。
  • 營業利益轉虧為盈，達到新台幣 19.82 億元，營業利益率為 4.9%。
  • 稅後每股盈餘 (EPS) 為 3.01 元。
  • 擬配發現金股利每股 2 元，配發率約 66%。
• 季度表現：
  • 2025 年營收與營業利益呈現逐季成長的趨勢。
  • 2025Q4 單季營收為新台幣 111.65 億元，季增 1.8%；營業利益為新台幣 9.63 億元，營業利益率達 8.6%，主要受惠於高階伺服器與交換器需求提升。
• 未來展望：
  • 公司將持續聚焦於 AI 伺服器及高效能運算等高值化產品，並執行產品、事業、數位及低碳等四大轉型策略，以提升長期競爭力。

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2. 南電主要業務與產品組合

南電為南亞塑膠公司之轉投資公司，主要生產與銷售 IC 載板及一般電路板，生產基地遍及台灣與中國大陸。

• 核心業務營收比重：
  • IC 載板為主要營收來源，約佔整體 85%。
    • ABF 載板: 佔 50% 至 55%。
    • BT 載板: 約佔 30%。
  • 一般電路板: 約佔 10% 至 15%。
• 終端應用營收結構 (2025 年)：
  • 個人電腦: 市場維持穩定，營收比重與 2024 年持平。
  • 網路通訊: 公司表示大型語言模型 (LLM) 技術突破帶動 AI 伺服器及高階交換器升級，提升相關營收比重。
  • 消費性電子: 因客戶為規避關稅風險而提前備貨，使 2025 年相關營收增加。
  • 車用電子: 受到價格競爭激烈及供應鏈影響，2025 年車用電子營收比重降低。
  • 其他: 人工智慧與高階網通產品需求提升，使 2025 年相關營收比重持續增加。

3. 南電財務表現

南電 2025 年的財務表現相較 2024 年有顯著改善，主要得益於高附加價值產品組合的優化及市場需求的復甦。

• 關鍵財務數據 (2025 年)：
  • 合併營收: 401.73 億元，年增 24.4%。2024 年營收為 322.83 億元。
  • 營業利益: 19.82 億元，較 2024 年的虧損 12.67 億元，大幅增加 32.49 億元。
  • 營業利益率: 4.9%，相較 2024 年的 -3.9% 明顯好轉。
  • 稅後 EPS: 3.01 元。
• 季度財務趨勢 (2025 年)：
  • 營收: 各季呈現逐季成長，由 2025Q1 的 84.58 億元成長至 2025Q4 的 111.65 億元。
  • 營業利益: 同樣逐季攀升，由 2025Q1 的 0.33 億元大幅成長至 2025Q4 的 9.63 億元，顯示獲利能力持續改善。
  • 營業利益率: 從 2025Q1 的 0.4% 提升至 2025Q4 的 8.6%。
• 成長動能與挑戰：
  • 主要動能: 雲端應用產品如伺服器及高階交換器等高附加價值產品銷售比重提升是 2025 年獲利顯著成長的關鍵。
  • 挑戰: 汽車市場的價格競爭對相關產品線造成壓力。

4. 南電市場與產品發展動態

公司未來產品發展將持續聚焦於 AI 伺服器與高效能運算領域，並拓展高值化產品。

• ABF 載板：
  • 配合大型雲端服務業者在資料中心的資本支出，持續與客戶合作開發新世代 AI 伺服器與客製化專用晶片 (ASIC) 等應用載板。
  • 為滿足大量資料高速傳輸需求，開發新世代交換器及訊號傳輸晶片應用載板。
• BT 載板：
  • 開發新世代行動裝置的 5G 天線模組、智慧眼鏡、資料中心儲存裝置及固態硬碟控制晶片等應用載板。
  • 因應 AI 晶片對高效率電源管理的需求，與客戶合作開發新世代伺服器及電源管理 IC 控制晶片應用載板。
• 一般電路板：
  • 掌握資料中心伺服器帶動 HDI 與多層板的需求，將開發並量產 AI 相關商機產品，如伺服器顯示卡、配板、加速卡及固態硬碟應用產品。
  • 針對邊緣 AI 商機，將量產高階 PC 與 LED 燈珠電路板，以實現產品多元化。

5. 南電營運策略與未來發展

為提升長期競爭力，公司持續執行四大轉型策略，以鞏固其市場地位。

• 產品轉型：
  • 提升高值化、差異化產品比重，聚焦 AI 應用及高效能運算產品，拓展新應用與市場。
• 事業轉型：
  • 積極開發新材料、新技術及新產品，深化公司在產業鏈的佈局。
• 數位轉型：
  • 應用數位科技與 AI 技術，精進營運效率，實現智能化營運。
• 低碳轉型：
  • 擴大綠電使用，致力於節能減碳，並推動循環經濟，落實企業永續發展。

6. 南電展望與指引

公司未提供具體的 2026 年財務預測，但整體展望圍繞在高值化產品的持續拓展。

• 成長機會：
  • 主要成長動能來自大型雲端服務商對資料中心的持續投資，以及 AI 伺服器、高速交換器與客製化晶片等市場的強勁需求。
  • 邊緣 AI 應用的興起也為一般電路板業務帶來新的成長機會。
• 營運重點：
  • 未來將持續與客戶緊密合作，開發符合新世代技術需求的產品，並透過四大轉型策略優化營運體質，提升獲利能力。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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