0%
文章內容僅供參考，不構成任何投資建議，投資前請務必獨立判斷，並自行承擔投資風險及盈虧。
本文已於 更新
1. 長園科營運摘要
長園科(櫃:8038) 2025 年前三季營運表現強勁，成功轉虧為盈。累計營收達 4.1 億元，已超越過去兩年之全年營收總和，主要受惠於半導體產業客戶的強勁需求。公司不僅在新廠建置中持續導入不斷電系統 (UPS)，既有客戶的電池升級與汰換需求也成為重要的成長動能。
- 營收與獲利：2025 年前三季合併營收 4.1 億元，較去年同期 8691 萬元大幅成長 373%。毛利率顯著改善至 34%，稅前淨利達 4661 萬元，相較去年同期虧損 8015 萬元，營運已實現重大突破。
- 主要發展：半導體業務營收成長 482%，為最主要的成長引擎。同時，公司在機場電動化領域取得顯著進展，其大型電池已通過長榮、華航、星宇航空的認證，並開始逐步接單出貨，為未來營運增添新的成長曲線。
- 未來展望：公司將持續深化與半導體龍頭廠的合作，並積極爭取其他半導體廠及 AI 資料中心的業務機會。長期策略聚焦於提供潔淨能源解決方案 (Clean Energy Solution)，並投入研發如氫能應用及無二氧化碳排放的能源系統，以應對 AI 算力中心等高耗能產業的需求。
2. 長園科主要業務與產品組合
長園科的核心業務為鋰鐵電池系統的研發、製造與銷售，總部位於臺灣中部科學園區，強調從上游材料、電池芯、模組到電池管理系統 (BMS) 的技術自主性，並以「臺灣製造」為競爭優勢。
- 半導體不斷電系統：此為公司目前營收佔比最高的業務，主要為半導體廠機房提供高功率 UPS 鋰鐵電池系統，取代傳統的鉛酸電池。2025 年前三季營收達 3.5 億元，成長動能來自於客戶新廠建置以及既有系統的升級汰換專案。
- 車用及其他綠能系統：包含機場地面設備（如電動曳引車）、高爾夫球車、無人搬運車 (AGV) 及啟動電池等。其中，機場電動曳引車電池已通過國內三大航空公司的認證，市場潛力龐大，後市可期。此部分 2025 年前三季營收為 5206 萬元，年增 158%。
- 電池租賃：主要應用於高爾夫球場的電動球車電池，營收相對穩定。2025 年前三季營收為 625 萬元，微幅成長 2%。公司將持續維持服務品質，並尋求擴展規模的機會。
3. 長園科財務表現
2025 年前三季，長園科的財務狀況顯著改善，營收規模擴大帶動獲利能力提升，成功實現轉虧為盈。
- 關鍵財務指標 (2025 前三季)：
- 營業收入：4.1 億元，較 2024 年同期的 8691 萬元成長 373%。
- 毛利率：34%，相較去年同期的 -2% (營業成本率 102%)，有大幅度改善。
- 營業費用率：自去年同期的 94% 降至 24%，費用控管得宜。
- 稅前淨利：4661 萬元，成功由虧轉盈。
- 權益報酬率 (ROE)：從 2023 年的 0.37% 提升至 12.51%。
- 季度表現分析：
- 2025Q1：因春節等假期影響出貨排程，營收僅 3822 萬元，不足以攤提固定成本，導致單季稅前淨損 1241 萬元。
- 2025Q2 & 2025Q3：出貨恢復順暢後，連續兩季實現獲利。其中 2025Q3 毛利率達 33%，稅前淨利率達 21%，單季營收創下歷史高峰。
- 財務結構：負債比率相較過往年度略有上升，主要因應營運規模擴張而進行的財務授信操作，公司強調相關財務指標仍在合理可控範圍內。
4. 長園科市場與產品發展動態
公司積極把握 AI 發展及全球「去中化」供應鏈重組的趨勢，憑藉技術自主與在地服務優勢，拓展高價值市場。
- 市場趨勢與機會：
- AI 算力中心：AI 伺服器對電力穩定性與備援能力要求極高，為高功率 UPS 及電池備援單元 (BBU) 帶來龐大需求。長園科憑藉在半導體廠的實績，具備切入此市場的優勢。
- 供應鏈去中化：中美貿易戰與地緣政治風險，使客戶對資安 (Security) 的重視程度提高。長園科自主研發的 BMS 系統不具備資安疑慮，成為相對於中國競爭對手的核心優勢。
- 全球電動化：除了車輛，機場地面設備等領域也迎來電動化浪潮。公司已成功切入此市場，未來成長可期。
- 重點產品進展：
- 機場電動曳引車電池：已通過長榮航空、中華航空及星宇航空的嚴格認證，並開始出貨。此應用領域產品單價高、市場規模大，是公司未來重要的成長動能之一。
- 表後儲能系統：針對家戶儲能及虛擬電廠 (VPP) 應用，公司持續投入研發，視其為未來可參與的服務市場。
- 未來技術佈局：公司正研究將頁岩油或天然氣轉化為氫氣與碳粉的 decarbonize (脫碳) 技術。此方案可產生潔淨的氫能，且無二氧化碳排放，結合高能量密度電池系統，可為 AI 資料中心等高耗能設施提供獨立且穩定的潔淨能源，解決電網負擔與碳排問題。
5. 長園科營運策略與未來發展
長園科的長期策略是成為一家提供潔淨能源解決方案 (Clean Energy Solution) 的公司，而不僅是電池製造商。透過技術深化與市場擴張，建立穩固的競爭地位。
- 核心競爭力：
- 技術垂直整合：從上游正極材料、電池芯配方、模組設計到 BMS 系統軟硬體，皆為自主研發，具備高度技術自主性與客製化能力。
- 在地化服務：提供 24 小時即時服務，能與客戶緊密合作，快速解決問題，此服務模式已在半導體龍頭客戶的合作中得到驗證，建立深厚的夥伴關係。
- 安全與資安：強調產品的安全性 (Safety) 與資訊安全 (Security)，在去中化趨勢下，成為客戶選擇的關鍵因素。
- 成長策略：
- 深化半導體市場：鞏固與龍頭客戶的合作關係，並利用成功經驗拓展至其他半導體廠商。
- 拓展新興應用：積極推動機場電動化、表後儲能等新業務，創造多元化的營收來源。
- 布局前瞻技術：投入 AI 能源、氫能等下一代能源解決方案的研發，確保長期技術領先地位。
- 風險與應對：面對中國廠商的價格競爭，公司以技術、品質、安全及在地服務作為區隔，專注於高階應用市場，避免陷入低價競爭。
6. 長園科展望與指引
公司對未來營運抱持樂觀態度，預期在既有業務穩定成長及新業務逐步發酵下，能維持成長動能。
- 短期展望 (2025Q4 - 2026)：
- 半導體業務：預期將持續受惠於客戶擴廠及設備升級需求，維持穩健成長。10 月營收下滑主因為天氣影響施工排程，目前出貨已恢復正常。
- 新業務貢獻：機場電動化相關訂單將開始貢獻營收，成為新的成長點。
- 核心目標：除了服務好龍頭廠，將積極爭取其他半導體廠訂單，並目標成為 AI 大廠落地臺灣後的第一梯隊供應商。
- 長期展望：公司將持續推動轉型為「潔淨能源解決方案」提供者，看好 AI 算力、全球電動化及能源轉型帶來的龐大商機。管理層表示，既然已成功轉虧為盈，未來將以維持穩定獲利與長期成長為目標。
7. 長園科 Q&A 重點
- Q: 公司獲取半導體龍頭 T 公司訂單的關鍵原因是什麼？訂單是透過競標還是直接指定？A: 關鍵在於我們提供 24 小時的在地化服務與解決方案，與客戶建立了深厚的「革命情感」，讓客戶能夠安心。因此，除了新案，許多既有產品的升級案 (如 2019 年第一代產品的更新) 是以直接指定的方式合作，而非競標。今年營收有相當大一部分來自於這些升級專案。
- Q: 相較於中國大陸的鋰鐵電池廠商，公司的競爭優勢為何？A: 我們的核心優勢在於「安全 (Safety)」與「資安 (Security)」。長園科是鋰鐵電池材料的先行者，許多大陸廠商早期都曾使用我們的技術。在當前「去中化」的趨勢下，客戶極為重視供應鏈的安全性與資訊安全，我們自主研發、臺灣製造的 BMS 系統正好滿足此需求，這是價格無法取代的價值。
- Q: 2025 年前三季半導體營收大幅成長 482%，此高成長能否持續至 Q4 及明年？A: 半導體業務的成長來自兩大部分：新廠建置的新案，以及既有電池的升級與汰換專案。汰換案目前以專案形式進行，國內具備相應能力的廠商寥寥可數。我們對於未來持續取得新案及後續的升級訂單，抱持相當大的信心。
- Q: 10 月份營收下降的原因為何？A: 10 月份南部地區受數次天災影響，導致客戶現場的施工天數減少，加上氣候因素影響出貨排程，因此營收數字不如第三季。此狀況排除後，目前出貨已恢復順暢。
- Q: 公司在 AI 算力領域的佈局為何？AI 資料中心對 UPS/BSS 的要求與傳統有何不同？A: AI 算力中心的備援電力有兩種模式：
- 傳統 UPS 系統：這是較成熟的市場，我們可以憑藉在半導體廠的成功經驗，直接取代現有的鉛酸電池，是「唾手可得的果實 (low hanging fruit)」。
- 直流電直驅 (BBU)：這是直接內建於伺服器機櫃的新型解決方案，我們在技術研究上走得比較前面。市場何時將此定為標準是關鍵，但最終產品仍需滿足輕薄短小、安全、資安及合理價格等要素。
- Q: 公司半導體客戶的數量成長情況？對今年 Q4 及明年的營運掌握度如何？A: 客戶家數持續在增加，但市場呈現「大者恆大」的趨勢，龍頭客戶一家的需求量就非常龐大。我們的重點不僅是客戶數量，更在於擴展到機場電動化、表後儲能等新領域。短期目標是持續服務龍頭廠，並爭取其他半導體及 AI 供應鏈機會。長期目標是提供潔淨能源解決方案，實現穩定且長足的成長。公司有決心讓「明天會更好」。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
