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1. 營運摘要
- 2025 年財務表現: 全年營收達 3.69 億元，年增 23%，顯示公司已進入再成長期。2025 年前三季遞延收入年增 42%，訂單動能強勁，為未來營收提供高能見度。
- 營運模式: 公司營收超過 90% 來自軟體訂閱制，客戶續約率高達 90% 以上，具備典型的 SaaS (軟體即服務) 特性，現金流穩健。公司自成立以來無銀行借款紀錄。
- 成長策略 (成長三支箭):
- 資安韌性 AI (XCockpit): 目前主要的現金流引擎，以 AI 自動化平台解決資安人力缺口，已在政府、金融、半導體等領域累積超過 300 家指標客戶。
- 模型韌性 AI (XecGuard): 鎖定大型語言模型 (LLM) 安全市場，推出 AI 防火牆，預期將成為下一波主要成長動能。
- 國防韌性 AI (XecDefend): 以獨特的「數位接管」技術切入無人機反制系統，將資安技術拓展至國防戰略層級。
- 未來展望: 公司正處於由虧轉盈、邁向跳躍式獲利的關鍵轉折點。上市目的為募集資金以加速產品研發、海外通路佈局 (含併購) 及新事業投入，進一步擴大市場版圖。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 以駭客思維為核心，開發 AI 驅動的自動化資安防禦解決方案，定位為「資安界的掃地機器人」，旨在解決全球資安人才短缺的問題。
- 第一支箭 (XCockpit - 資安自動化平台):
- 此為公司目前的營收主力，整合 AI (CyCraftGPT)、端點防禦 (EDR)、帳號安全 (IASM) 及曝險情資 (EASM)。
- 強調全自動化，可提升客戶資安應變效率 30 倍，並節省 3 倍維護成本。
- 已成功打入國防部、富邦金控、聯發科等指標性客戶，並透過其網路效應擴散至相關供應鏈。
- 第二支箭 (XecGuard - AI 防火牆):
- 針對企業導入生成式 AI 所衍生的資安需求，提供大型語言模型 (LLM) 的安全防護，防止企業機密外洩、模型被濫用或產生不當回應。
- 市場潛力巨大，預估全球 AI 護欄 (AI Guardrails) 市場年複合成長率達 65%。
- 將與偲健科技 (Spingence) 合作，推出可落地部署 (On-premise) 的解決方案，滿足客戶資料隱私需求。
- 第三支箭 (XecDefend - 無人機反制系統):
- 切入軍工及國防市場，與創未來科技合作開發無人機反制系統。
- 核心技術為全球稀缺的**純軟體「數位接管」**技術，相較於傳統的硬殺或通訊干擾，具備無損、非侵入式的優勢。
- 全球反無人機市場預計至 2030 年將達 200 億美元規模，成長潛力龐大。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據:
- 2025 全年營收: 3.69 億元，年增 23%。其中軟體訂閱營收年增 16%，專案服務營收年增 84%。
- 2025 前三季營收: 年增 19%。
- 遞延收入 (合約負債): 2025Q3 年增 42%，此為觀察 SaaS 公司成長動能的關鍵先行指標，代表已簽約但尚未認列的營收存量 (水庫)，顯示業務拓展順利。
- 毛利率: 2025 年前三季毛利率為 83%，且因軟體具規模效益，邊際貢獻率高達 95%，未來隨營收規模擴大，獲利成長有望超越營收成長。
- 現金狀況: 2025Q3 帳上現金餘額 5.19 億元，現金流充裕。
- 負債狀況: 公司自創立以來無任何金融負債 (銀行借款)，財務結構健全。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢: AI 降低駭客攻擊門檻，使自動化防禦成為剛性需求。同時，企業廣泛應用 AI 催生了全新的「AI 安全」市場。地緣政治風險則推升了國防自主與無人機防禦等新興需求。
- 技術驗證: 公司產品通過美國權威機構 MITRE ATT&CK® 評測，展現出「零配置、零遲延、高訊噪比」的優異表現，技術實力與國際大廠並駕齊驅。
- 海外市場拓展:
- 日本市場為海外佈局重點，已深耕多年，並與 NTT、日立 (Hitachi Systems) 等 8 家大型商社及代理店合作。
- 日本企業面臨比台灣更嚴重的人力短缺問題，對奧義賽博的 AI 自動化解決方案需求強烈。
- 戰略合作夥伴:
- 公司採取通路合作策略，與精誠、大世科、中華資安等系統整合商合作，擴大市場覆蓋。
- 在新產品領域，分別與偲健科技 (AI 防火牆) 及創未來科技 (無人機反制) 進行戰略結盟，採「強強聯手」模式加速產品落地。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫: 透過「成長三支箭」策略，鞏固現有資安市場領導地位，並積極拓展 AI 安全與國防兩大新藍海市場，打造多元成長引擎。
- 競爭優勢:
- 獨特團隊基因: 創辦團隊由頂尖駭客、資安警察與工程師組成，具備「知己知彼」的深度產業洞察力。
- AI 自動化核心: 產品設計理念緊扣「解決人力缺口」的市場痛點，具備高度差異化。
- 實戰經驗淬鍊: 產品技術在台灣此一全球駭客攻擊熱區進行每日實戰驗證，技術成熟度高。
- 指標客戶背書: 已獲國內國防、金融、半導體三大關鍵領域龍頭企業採用，建立強大的品牌護城河。
- 上市後規劃: 運用資本市場資源，加速研發投入、擴張海外通路 (不排除透過併購方式)，並持續投入國防軍工等新興產業，以抓住市場快速成長的契機。
6. 展望與指引
- 成長動能: 未來成長將由三大引擎驅動：XCockpit 平台的市場滲透率持續提升、XecGuard AI 防火牆搶佔新興市場、以及 XecDefend 無人機反制系統的國防商機。
- 財務預期: 公司已展現強勁的再成長動能，遞延收入的快速增長預示未來營收將持續向上。在高毛利及高邊際貢獻的基礎上，預期在跨越營運損益兩平點後，獲利能力將展現跳躍式成長。
- 市場機會: 公司不僅在既有資安市場與國際大廠競爭，更在新興的 AI 安全與國防領域卡位，有望成為台灣資安產業的領航者，實踐「在台灣、用 AI、護世界」的願景。
7. Q&A 重點
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Q1: 公司現金流狀況良好且無銀行借款，申請上市的主要原因為何？
- A: 雖然現有業務的現金流足以支應日常營運，但為了抓住更多新機會，需要加速擴張。上市募集的資金將用於三大目的：1) 加速產品研發，以應對快速變化的客戶需求；2) 佈局海外通路，包括透過併購方式快速取得市佔；3) 投入國防軍工等新產業。這些都需要龐大資本，非自有現金流所能完全支應。
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Q2: 歐美資安產業常見以併購加速成長，公司未來在海內外市場是否有併購規劃？
- A: 有此規劃。特別是在海外市場如日本，雖然已透過代理商取得初步成功，但成長速度仍可加快。透過併購當地合適的資安服務業者 (資服業者)，可以更快速地將奧義的 AI 自動化平台導入其客戶群，加速擴大企業版圖。
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Q3: AI 防火牆市場的競爭狀況與公司的優勢為何？與偲健科技合作的方案有何不可替代性？
- A: 目前市場仍處於早期階段，主要競爭者如 AWS、Azure 等雲端大廠提供的方案多僅支援英文，且為雲端服務。奧義的關鍵優勢有兩點：1) 技術自主與落地化，我們開發自主的語言模型，可支援中文、日文，並提供落地部署 (On-premise) 方案，解決企業資料不出境的合規與資安需求，這對於兩岸關係緊張時至關重要。2) 與台灣產業生態系結合，透過與偲健等夥伴合作，能推出更貼近本地企業需求的專屬解決方案。
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Q4: 與創未來合作的無人機反制系統，其「數位接管」技術的市場潛力與競爭優勢為何？
- A: 全球反無人機市場規模龐大，預計 2030 年將近 6,000 億台幣。奧義的核心競爭優勢在於技術的稀缺性與獨特性。目前國際大廠多為美國、以色列、德國業者，其技術多為物理摧毀 (硬殺) 或通訊干擾，而奧義專注於非侵入式、無實體損傷的「數位接管」，此純軟體技術門檻極高。台灣身為地緣政治熱點，是絕佳的實戰練兵場，透過與創未來科技的「強強聯手」，結合其通訊硬體與奧義的軟體技術，有能力打造出具備國際競爭力的台灣自主解決方案，未來極具取得海外訂單的潛力。
本篇【法說會備忘錄】由 富果 Fugle 與 精彩創意 共同合作。針對法說會之官方影音檔與簡報進行摘要整理，旨在協助讀者快速理解公司營運狀況、財務表現及未來展望。
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