【立盈環保科技法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260324

1. 營運摘要

• 2025 年財務表現：全年營收達 2.98 億元，年增 58.6%；毛利率為 54%，營業利益率為 27%；稅後每股盈餘 (EPS) 為 1.76 元。營收成長主因是 AI 產業帶動半導體需求，以及公司新產能開出。
• 產能擴充與營運據點：公司目前擁有平鎮、中科、南科三個廠區。至 2026 年 1 月，總月處理量能已達 3,800 噸，相較 2013 年成立初期成長約 18 倍。未來計畫透過平鎮廠與中科廠的去瓶頸化工程，再提升約 30% 的產能。
• 核心業務成長：技術服務為主要營收來源，佔比約八成，2025 年該業務營收達 2.4 億元。半導體產業客戶營收佔比持續提升，由 2023 年的 70% 增至 2025 年的 81.3%。
• 未來展望：公司看好兩大成長動能：(1) 半導體先進製程 (如 3 奈米、2 奈米) 將產生倍數成長的廢棄物，推升處理需求；(2) 天然螢石因被各國列為戰略性礦產導致供給受限、價格上揚，有利於人造螢石的市場推廣與替代。
• 股利政策：董事會擬議配發 2025 年度現金股利每股 1.649 元，此案將提請股東常會決議。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：公司（櫃：7820）專注於處理半導體、光電及太陽能等產業製程中所產生的廢氫氟酸與氟化鈣污泥，並將其 100% 循環再利用，屬於循環經濟產業。
• 產品與服務組合：
  1. 技術服務 (營收佔比約 80%)：為半導體等高科技產業提供廢氫氟酸及氟化鈣污泥的處理與再利用解決方案。
  2. 資源再生產品 - 人造螢石 (營收佔比約 20%)：將回收的廢棄物轉製為人造螢石，銷售給鋼鐵業作為助熔劑與造渣劑。
• 客戶結構：
  • 技術服務：主要客戶為國內半導體大廠，尤其在先進製程領域佔比高。
  • 人造螢石：客戶遍及國內所有主要鋼鐵廠。由於國內鋼鐵市場規模有限，公司已成功開拓海外市場，2025 年外銷佔比已超過五成。

3. 財務表現

• 2025 全年度關鍵財務數據：
  • 營業收入：2.98 億元，年增 58.62%。
  • 營業毛利：1.60 億元，毛利率 53.73%。
  • 營業利益：8,022 萬元，營業利益率 26.88%。
  • 稅後淨利：6,022 萬元，淨利率 20.18%。
  • 基本每股盈餘 (EPS)：1.76 元。
• 獲利能力分析：2025 年毛利率與營益率較 2024 年下滑，主要原因是中科廠投入營運後，相關人員與折舊費用增加所致。
• 2026 年初營運狀況：2026 年 1-2 月累計營收為 6,423 萬元，較去年同期成長 62.15%，顯示成長動能持續。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 半導體製程升級：隨著晶片製程從 28 奈米推進至 3 奈米、2 奈米，每片晶圓產生的特化品廢棄物量將呈 5.6 倍至 13 倍的指數級增長，為公司技術服務帶來龐大需求。
  • 天然螢石供給受限：中國、澳洲、歐盟、美國及日本等國已將螢石列為關鍵戰略礦產，嚴格管制開採與出口，導致全球供給緊縮、價格飆漲。台灣進口螢石價格已從每公斤 2.8 元上漲至 13.8 元，大幅提升人造螢石的替代性需求與經濟價值。
• 產品開發與高值化：
  • 現階段：提供純度 75% 的冶金級人造螢石，用於一般碳鋼冶煉。
  • 中期目標：開發純度達 85% 且硫含量更低的產品，應用於特殊鋼或不鏽鋼等高階市場。
  • 長期目標 (循環經濟 2.0/3.0)：持續提升純化技術，將產品應用擴展至特殊玻璃、複合材料等領域，最終目標是達到酸級螢石的標準，使其能作為原料重新投入氫氟酸的生產製程，實現高價值的閉環循環。

5. 營運策略與未來發展

• 核心策略：「堡壘經濟」：公司透過四大堡壘建立競爭護城河。
  1. 政策堡壘：符合全球 ESG 及 2050 淨零碳排趨勢，環保法規的剛性需求為業務提供穩定基礎。
  2. 物理堡壘：進駐中科零廢中心與南科聯電創生中心，實現「就地循環」，與半導體客戶建立深度合作關係，降低運輸碳足跡。
  3. 技術堡壘：擁有處理高濃度廢氫氟酸 (C-0202) 與氟化鈣污泥 (D-0902) 的雙重許可與技術能力。
  4. 客製化堡壘：能依據鋼鐵客戶需求，提供不同粒徑規格的人造螢石產品。
• 未來發展方向：
  • 產能持續擴充：配合半導體產業發展，規劃透過去瓶頸化工程提升既有廠區產能。
  • 產品高值化：積極投入研發，推動人造螢石朝向更高純度、更多元應用的方向發展，進入循環經濟 2.0 及 3.0 階段。
  • 深化夥伴關係：持續與上下游產業鏈緊密合作，鞏固在半導體廢棄物處理及鋼鐵原料供應領域的關鍵地位。

6. 展望與指引

• 成長動能：公司未來的成長主要來自於半導體先進製程廢棄物處理量的增加，以及天然螢石價格上漲所帶來的人造螢石替代效益。
• 產能規劃：明確提出將透過現有廠區的優化，實現約 30% 的產能增長計畫，以應對市場需求。
• 財務指引：公司未提供具體的財務預測數據，但整體基調樂觀，強調市場需求強勁且公司已備妥產能擴充計畫。

7. Q&A 重點

• Q1：未來一到三年是否有明確的產能擴展計畫？

  • A：是的。為配合半導體產業的發展趨勢，公司將針對平鎮廠與中科廠進行去瓶頸化工程，目標是提升約 30% 的產能。

• Q2：人造螢石在純度提升後，是否有機會從鋼鐵業擴展至其他產業領域？

  • A：是的。目前提供給鋼鐵業的是純度 75% 的冶金級產品。未來將開發 85% 純度的產品，可用於特殊鋼或不鏽鋼。更長期的目標是研發更高純度、低雜質的產品，應用於特殊玻璃、複合材料等。最終期許能做到酸級螢石，作為提煉氫氟酸的原料。

• Q3：隨著產量增加，國內鋼廠是否能完全去化？或是否有國外客戶？

  • A：台灣電爐煉鋼產業僅佔全球產能約 1%，雖然國內主要鋼廠皆為本公司客戶，但市場規模有限。因此公司積極開拓海外市場，2025 年外銷佔比已達五成以上，顯示產品已獲國外鋼鐵客戶的初步肯定，未來會持續拓展。

• Q4：公司申請上櫃後，募集資金的主要用途為何？

  • A：本次現金增資所募得的資金，主要將用於三個方面：充實營運資金、改善財務結構，以及對既有廠房進行修繕與維護。

• Q5：公司的股利發放政策為何？未來是否會持續配發現金股利？

  • A：公司會兼顧未來發展的資金需求與股東回報。根據公司章程，股利發放不得低於可供分配盈餘的 15%。以 2025 年的盈餘為例，董事會已擬議配發每股 1.649 元的現金股利，此案將於 6 月 11 日的股東常會上提請表決。

本篇【法說會備忘錄】由 富果 Fugle 與 精彩創意 共同合作。針對公司法說會之官方影音檔與簡報進行摘要整理，旨在協助讀者快速理解公司營運狀況、財務表現及未來展望。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。 本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。