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本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025Q1 營運表現：營收為新台幣 6.24 億 元，季減 13.75%，年減 8.52%。營收下滑主因是晶圓成本下降，公司適度將降價反映給客戶，影響產品平均售價 (ASP)，以及部分車用 IC 應用於類工控領域的出貨波動。儘管營收下滑，毛利率仍維持在 39.03% 的穩定水準，稅後純益為 1.0 億 元，單季 EPS 為 2.4 元。
- 業務發展與動能：公司持續深化車用領域，2025Q1 車用產品營收佔比已提升至 87.85%。成長動能主要來自：
- 既有產品放量：OSD、RGBW 儀表、圓形控制旋鈕等產品已進入量產並穩定貢獻營收。
- 新產品導入：抬頭顯示器 (HUD) 取得良好導入成果，而整合觸控暨驅動功能的 TDDI 晶片已進入驗證階段，後裝市場預計於 2025Q4 開始貢獻營收。
- 新市場開拓：積極佈局二輪車（摩托車）的數位儀表市場，特別是需要車規等級 IC 的高階車款。
- 未來展望：管理層對下半年營運展望審慎樂觀。考量客戶給予的預測，預期下半年業績將有所成長。公司將維持約 40% 的穩定毛利率目標，並採取高股利政策回饋股東。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：力領科技為專業的無晶圓廠 IC 設計公司，隸屬於矽創集團（矽創持股 55.32%）。公司專注於車用中小尺寸顯示器驅動晶片 (DDIC) 的研發、設計與銷售，聚焦於少量多樣的利基型市場。
- 產品組合與營收佔比：
- 車用產品：為公司最主要的營收來源，佔比持續提升，自 2023 年的 75.8% 成長至 2024 年的 84.56%，並在 2025Q1 進一步達到 87.85%。產品涵蓋儀表板、抬頭顯示器 (HUD)、電子後照鏡、圓形控制旋鈕、中控台及後座顯示器等。
- 非車用產品：包含智慧物聯網 (AIoT) 及特殊應用 IC，營收佔比則相對減少。
- 終端市場分佈：客戶群體分散，以終端品牌來看，中系佔 50%、歐系及韓系合計佔 30%、美系佔 20%。
- 策略市場：除了傳統四輪車市場，公司將高階二輪車的數位儀表視為重要的成長市場，該市場對車規等級 IC 的需求為公司帶來新的發展機會。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據：
- 2024 全年：營收達新台幣 29.7 億 元，年增 11.77%；全年 EPS 為 15.37 元。
- 2025Q1：
- 營收：新台幣 6.24 億 元 (YoY -8.52%)
- 毛利率：39.03% (與去年同期 39.16% 持平)
- 營業利益率：17.35%
- EPS：2.40 元
- 財務驅動與挑戰：
- 驅動因素：公司成功維持穩定的毛利率（約 40%），即使在營收波動時期，獲利結構依然穩健。此外，與車廠共同開發的自有規格產品有助於創造較佳的利潤空間。
- 挑戰因素：2025Q1 營收受到外部因素影響，包括反映晶圓降價給客戶導致 ASP 下滑，以及部分應用於類工控市場的產品需求波動。匯率方面，若台幣持續升值，將對以台幣計價的營收與獲利產生負面影響。
- 歷史獲利波動說明：公司於 2021-2022 年的 EPS 表現特別突出，主因是當時全球半導體缺貨，消費性驅動 IC 價格大幅上漲 2.5 至 3 倍所致。2023 年後市場回歸正常，獲利表現也趨於穩定。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 智慧座艙：為最主要的成長趨勢，預估 2023-2030 年車用顯示市場年複合成長率達 12%。設計趨勢朝向小儀表、大中控、搭配抬頭顯示器 (HUD) 的組合發展。
- HUD 普及化：HUD 市場滲透率快速提升，實際成長速度高於市調機構預期。
- 安全法規導入：如 OSD (獨立備援控制電路儀表技術) 等安全功能的需求，因應法規要求而增加，帶動相關晶片需求。
- 中國市場「內捲」：價格競爭激烈的環境反而為具備成本優勢的力領帶來更多機會，加上中國車廠開發週期較短（約 1-1.5 年），有助於加速營收成長。
- 重點產品進度：
- HUD：新規格產品已陸續導入客戶專案，成果良好，預期下半年將貢獻營收。
- TDDI (觸控暨驅動整合晶片)：產品已進入驗證階段。後裝市場進度較快，預計 2025Q4 可開始量產貢獻營收；前裝市場因驗證週期較長，預計明年後才會放量。
- 二輪車儀表：已陸續接到高階二輪車款的設計案，成為未來重要的產品線之一。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 深化車用市場：持續與 Tier 1 供應商及車廠合作，開發符合需求的客製化 IC。
- 專注利基市場：在無法與一線大廠進行規模競爭下，公司專注於 HUD、旋鈕、二輪車等細分市場，打造高性價比或具備差異化功能的產品。
- 拓展新應用：將高階二輪車市場視為下一個成長引擎，利用在車規領域的經驗切入此市場。
- 競爭定位：
- 彈性與成本優勢：相較於國內兩大競爭對手（聯詠、奇景），力領以更靈活的策略和成本控制能力，在價格敏感的中國市場及特定利基應用中取得競爭優勢。
- 客戶關係：長期與終端客戶合作開發，建立穩固的合作關係，並在特定產品上成為單一供應商，確保訂單穩定與較長的產品生命週期。
- 風險與應對：
- 關稅與供應鏈重組：為應對地緣政治風險及中國市場的國產化要求，公司已規劃在中國的晶圓廠進行投片，以滿足當地市場需求並降低關稅衝擊。
- 匯率波動：公司有進行部分避險，短期影響不大，但長期仍會關注匯率變化對財報的影響。
6. 展望與指引
- 營收展望：不考慮匯率因素下，基於客戶反饋，管理層對 2025 下半年的營運表現抱持審慎樂觀的看法。
- 獲利能力指引：公司目標是長期維持 40% 左右的穩定毛利率，並可能在未來逐步改善。
- 股利政策：將參考母公司矽創的策略，維持高股利發放率，將大部分獲利回饋給股東。
- 成長動能：下半年的成長將主要由標準品在大陸市場的滲透，以及 HUD、旋鈕等自有規格產品的放量所驅動。
7. Q&A 重點
Q1: 今年營收展望及主要成長動能為何？台幣對美元匯率波動的衝擊？
A1: 展望與動能：對下半年審慎樂觀。動能分為兩部分：1) 標準品：因早期佈局中國市場，具備性價比優勢，下半年將有較大貢獻。2) 自有規格品：旋鈕及 HUD 等產品導入順利，下半年將陸續挹注營收。匯率衝擊：短期有避險，影響不大。但若台幣長期升值，對以台幣計價的營收和獲利會有影響。
Q2: 美國對中國的高關稅是否已影響客戶訂單？如何看待後續需求？主要競爭對手與公司的競爭優勢？
A2: 關稅影響：公司客戶分散，美國市場僅佔一部分。部分北美市場比重較高的產品，客戶拉貨節奏確實在前陣子受短期影響，但預期此為短期波動。競爭對手與優勢：主要競爭對手為國內兩大 IC 設計公司。力領的優勢在於：1) 車用市場少量多樣，客戶不傾向依賴單一供應商，為力領創造機會。2) 中國市場的「內捲」現象讓具備成本優勢的力領獲得更多機會。3) 長期與終端客戶合作，在細分市場找到利基，有助於維持較好的毛利。
Q3: 中國市場內捲嚴重，車市殺價對公司有何負面影響？
A3: 反而是正面影響。力領在中國市場佔比約 50%。作為市場的「後進者」，公司在成本控制方面做得較好，在這波「內捲」中反而獲得更多機會。此外，中國車廠的開發節奏快（約 1-1.5 年量產），有助於加速公司營收成長。
Q4: 公司的股利政策及長期毛利率目標？
A4: 股利政策：會類似母公司矽創，維持較高的股利發放政策。毛利率目標：目前穩定在 40% 左右，這也是現階段的目標，長期來看或許有機會再逐步改善。
Q5: 公司技術相較於聯詠、奇景的差異和優勢？從油車到電車/自駕，DDI 的增加數量或比重是多少？
A5: 技術優勢：力領在量體上無法與一線大廠競爭，因此專注在能發揮優勢的利基領域，如小面板應用、HUD、旋鈕、二輪車等，追求極致的性價比或性能差異化。DDI 增加數量：無法提供具體量化數字，但趨勢非常明確，預期下半年 DDIC 的成長會非常顯著。
Q6: 2021-2024 年公司 EPS 獲利變化較大的原因？
A6: 主因是 2021-2022 年半導體嚴重缺貨，當時消費性驅動 IC 價格暴漲約 2.5-3 倍，導致營收與獲利出現異常高峰。2023 年後已回歸正常穩定的狀態。
Q7: 車用市況不好，公司如何因應？
A7: 公司目前基期不高，且有新產品持續導入，因此尚未感覺到市況不好的影響。或許是市佔率更高的同業感受會比較明顯。
Q8: TDDI 的進度與展望如何？
A8: TDDI 分為後裝與前裝市場。上半年皆已進入驗證導入階段。後裝市場量產速度較快，預計 2025Q4 會開始貢獻營收。前裝市場因驗證時間長，可能要到明年之後。
Q9: 關稅戰與供應鏈重整之下，對公司帶來的機會？
A9: 公司能彈性應對。若中國市場要求國產化，公司可運用中國成熟製程的晶圓廠進行生產，這也是目前正在做的事情。
Q10: 公司未來的市場擴展規劃？
A10: 除了四輪車，一個重要的專注點是二輪車市場。此市場規模龐大，其中高階車款（如高價油車或電車）對儀表板 IC 有車規等級的要求，公司已陸續接到相關不錯的案子，是未來產品線的發展重點之一。
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