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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 視陽營運摘要
- 2025Q2 營運創歷史新高：單季營收達 10.8 億元，季增 14%，年增 19%，創下歷史新高。營業淨利 3.05 億元 及營業利益率 28% 亦同步創高。然而，受新台幣強升影響，產生 5,800 萬元 的匯兌損失，導致稅後淨利為 1.87 億元，EPS 為 2.96 元，較前一季略為下滑。
- 產能與效率提升：產能稼動率持續超過 90%。透過製程優化，月產能已由 3,800 萬片提升至 4,200 萬片，有效降低單位製造成本，推升 2025Q2 毛利率至 46% 的高點。
- 產品與市場拓展：
- 中國市場：客戶推出矽水膠彩拋新品，在「618」檔期銷售良好，帶動中國地區營收季增及年增超過三成。
- 日本市場：矽水膠散光片穩定出貨，並增加新客戶，貢獻營收佔比達低個位數。
- 美國市場：新增水膠產品出貨，加上部分客戶因應關稅提前拉貨，帶動營收顯著成長。
- 未來展望：
- 營收：公司預期 2025Q3 營收將續創新高，Q4 可望維持高檔水準。
- 產能：為因應客戶需求，預計 2025Q4 月產能將提升至 4,900 萬片。
- 毛利率：在高稼動率及產品組合優化下，毛利率有機會維持上半年水準，但需注意同業競爭及匯率波動等變數。
2. 視陽主要業務與產品組合
- 核心業務：視陽（市：6782）為拋棄式隱形眼鏡製造商，專注於矽水膠材質的研發與生產。主要市場遍及亞洲、歐洲及美洲，其中自有品牌銷售約佔一成，公司持續投入行銷資源於日本及中國市場。
- 產品組合：
- 主要產品：涵蓋日拋、雙週拋、月拋等不同週期的透明片與彩拋片，並以矽水膠產品為發展核心。
- 功能性鏡片：積極推廣高附加價值的產品，包括矽水膠散光片、矽水膠彩拋片等。
- 新品發布：2025Q3 推出兩款創新產品，進一步強化技術領先地位：
- 矽水膠散光彩拋片：結合散光矯正與美妝功能，提供市場獨特的產品選擇。
- 矽水膠恆定彩拋片：透過旗下日本子公司品牌「Unrolla」推出。其鏡片圖案不會隨眼睛轉動，可實現更複雜、多元的美瞳設計，提升產品美觀度與設計彈性。
3. 視陽財務表現
- 2025Q2 關鍵財務數據：
- 營業收入：10.8 億元，較 2025Q1 成長 14%，較 2024Q2 成長 19%。
- 營業毛利：5.01 億元，毛利率為 46%，較 2025Q1 的 41% 提升 5 個百分點。
- 營業淨利：3.05 億元，營業利益率為 28%，創歷史新高。
- 業外損失：淨支出 5,700 萬元，主因為認列 5,800 萬元 的外幣匯兌損失。
- 稅後淨利：歸屬母公司業主淨利為 1.87 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：2.96 元。
- 2025 前二季累計財務數據：
- 營業收入：20.2 億元，較去年同期成長 18%。
- 營業毛利：8.86 億元，毛利率為 44%，較去年同期的 41% 提升 3 個百分點。
- 營業淨利：5.04 億元，營業利益率為 25%。
- 稅後淨利：歸屬母公司淨利為 3.81 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：6.04 元，較去年同期的 4.99 元增加 1.05 元。
- 財務驅動與挑戰：
- 正面因素：產能利用率維持高檔，規模經濟效益顯現，有效降低製造成本，是毛利率提升的主要原因。
- 負面因素：2025Q2 因新台幣強升，導致產生鉅額匯兌損失，侵蝕獲利表現。此外，因獲利提升，員工獎酬費用亦同步增加。
4. 視陽市場與產品發展動態
- 各地區營運表現 (2025Q2)：
- 亞洲：營收 7.9 億元，佔比 73%。日本約佔亞洲營收五成，中國及台灣合計約佔二至三成。中國市場因客戶新品上市，營收年增與季增皆超過 30%。
- 歐洲：營收 1.89 億元，穩定成長。
- 美洲：營收 9,800 萬元，因新增水膠產品出貨及關稅因素，營收年增與季增超過 30%。
- 美國關稅影響：
- 自 2025 年 8 月 7 日起，由馬來西亞出口至美國的產品被加徵 19% 關稅，總稅率達 21%。
- 目前此關稅成本由客戶承擔。
- 後續因美國法院判決關稅不合法，未來發展仍有變數，公司將持續關注。
- 匯率影響：
- 公司超過八成銷售為外銷，營收認列受匯率波動影響。
- 收入幣別：日幣約佔五成，美金約佔二成，歐元、人民幣、台幣各佔一成。
- 成本幣別：馬幣約佔營收三成，美金佔二成，日幣佔一成。
- 幣別分散有助於部分抵銷匯率波動風險，公司預期在關稅政策明朗後，匯率波動影響將趨緩。
5. 視陽營運策略與未來發展
- 產能擴充計畫：為滿足持續成長的客戶訂單，公司已將 2025Q4 的月產能目標由原訂的 4,600 萬片上修至 4,900 萬片。此擴充計畫將支持公司未來的營收成長動能。
- 產品組合優化：持續推動高毛利的功能性鏡片，如散光片、老花多焦片，以及新推出的矽水膠散光彩拋與恆定彩拋等創新產品，以優化產品組合並提升獲利能力。
- 成本與效率精進：在不增加主要設備投資的情況下，透過提升良率與生產效率來增加產出。此策略已成功將月產能提升至 4,200 萬片，並有效降低製造成本，是公司維持競爭優勢的關鍵。
6. 視陽展望與指引
- 營收展望：公司明確指出，2025 年前三季營收將呈現逐季成長的趨勢。預估 2025Q3 營收將超越 Q2 再創新高，而 Q4 營運亦將維持在高檔，與 Q3 差異不大。
- 毛利率展望：
- 正面因素：產能稼動率維持 90% 以上、製造成本持續優化、高毛利功能性鏡片佔比提升。
- 潛在風險：同業推出矽水膠產品帶來的市場競爭壓力、美國關稅政策的不確定性、以及匯率波動。
- 整體預期：在稼動率維持高檔的前提下，毛利率有機會維持在 2025 上半年及 Q2 的水準。
7. Q&A 重點
- Q1: 第三季的營收展望大概如何？
A: 延續第一季法說會的預期，今年前三季營收將會一季比一季高，因此第三季營收預計會再創新高。第四季目前看來與第三季差異不大，將維持在高檔。不過，單月營收可能因客戶船期（如日本客戶的 DDP 條款）而有較大波動，建議以整季的角度觀察較為準確。
- Q2: 公司未來產能的規劃大概會如何？
A: 公司在 2025Q1 時，月產出已達到 4,200 萬片。為因應客戶最新的需求預估，已將原訂 2025Q4 月產能 4,600 萬片的計畫，上修至 4,900 萬片。
- Q3: 今年的毛利展望如何？
A: 影響毛利率的因素包含幾個面向：
- 產品組合：持續增加彩拋、散光片、老花多焦片及新推出的矽水膠散光彩拋、恆定彩拋等功能性鏡片，有機會進一步優化。
- 製造成本：隨著產出增加，成本持續降低的優勢仍在。
- 不利因素：同業陸續推出矽水膠產品，市場競爭帶來壓力；美國關稅與匯率波動仍具不確定性。
整體而言，在產能稼動率維持 90% 以上的情況下，毛利率有機會維持在上半年以及第二季的水準。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
