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1. 中揚光營運摘要
- 2026Q2 營運表現：2026 年第二季營收為 3.22 億元，毛利率回升至 17%，較第一季表現更佳。單季虧損已收斂至 2,300 萬元，相較第一季虧損 6,600 萬元有顯著改善。
- 2026 上半年累計表現：上半年總營收為 5.86 億元，營業虧損為 8,900 萬元，整體毛利率為 14%，與 2025 年同期持平。
- 重大發展與策略轉型：公司正積極進行產能重組與資產輕量化，將台灣台中廠的標準化製程移轉至中國大陸與泰國子公司，以優化成本結構。同時，策略性地將業務重心從傳統的模具製造轉向高附加價值的鏡頭產品，鏡頭營收佔比已從 2025 年的 13% 提升至 2026 上半年的 22%。
- 未來展望與指引：公司預期下半年營運將穩健成長，全年營收目標為雙位數增長。隨著產線優化及高毛利產品出貨，下半年毛利率目標挑戰 20% 以上。公司保守預估，目標於 2027 年實現全年損益兩平。
2. 中揚光主要業務與產品組合
- 核心業務轉變：公司正從過去的「模具大廠」轉型為以鏡頭為核心的解決方案供應商，專注於開發高技術門檻、高毛利的產品，並積極拓展歐美市場以擺脫價格內捲的競爭環境。
- 產品組合變化：2026 上半年，鏡頭產品的營收佔比顯著提升至 22%，而傳統的模具業務則策略性地縮減。
- 各業務板塊摘要：
- 車用鏡頭：已成功打入歐洲豪華車品牌供應鏈並開始量產。目前正與美系大廠合作開發 DMS (駕駛員監測系統) 鏡頭，預計於 2026 年底至 2027 年開始量產，屆時有望佔公司總營收的 20% 至 30%，成為關鍵成長引擎。
- 無人飛行器光學鏡頭：受惠於地緣政治趨勢，歐美市場需求強勁，訂單能見度長。2026 上半年營收佔比約 5%，預估下半年將提升至 8% 到 10%。公司樂觀預估，此業務在 2026 至 2027 年的年複合成長率將高達 500%。此類產品毛利率平均在 30% 以上。
- AR/VR 穿戴裝置：VR 產品已有出貨實績，AR 眼鏡部分機種即將進入量產，但初期貢獻仍有限。公司看好其長期發展潛力，已與國際品牌深度合作並跟進前期開發。
- CPO (共封裝光學)：已參與國際大廠的次世代 CPO 光學模組開發計畫，主要負責 collimator (超透鏡) 的部分，用於矽光晶片與光纖的耦合。目前產品處於送樣認證階段，若進展順利，最快可能於 2027 年底導入量產。
3. 中揚光財務表現
- 關鍵財務數據 (2026Q2)：
- 營業收入：3.22 億元
- 營業毛利：5,300 萬元
- 毛利率：17%
- 稅前淨損：2,300 萬元
- 關鍵財務數據 (2026 上半年)：
- 營業收入：5.86 億元
- 營業毛利：8,300 萬元
- 毛利率：14%
- 稅前淨損：8,900 萬元
- 資產負債狀況 (截至 2026/06/30)：
- 帳上現金：3.19 億元，營運資金充足。
- 負債比例：40%。
- 流動比率：161%。
- 驅動與挑戰因素：
- 正面驅動：產品組合持續優化，高毛利率的鏡頭產品（如無人機、車用）比重增加，帶動整體毛利率改善。
- 短期挑戰：台灣廠區進行產能重組與資產優化，過程中產生的相關費用與調整，對短期獲利造成壓力。
4. 中揚光市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- OOC (Out of China) 趨勢：因應歐美客戶的地緣政治要求，公司設立的泰國廠已於 2026 下半年開始貢獻營收，提供中國以外的生產方案，強化供應鏈韌性。
- 新興技術佈局：切入 CPO 高速光通訊領域，開發關鍵光學元件，搶佔未來 AI 數據中心帶來的市場機會。
- 關鍵產品進展：
- 無人機鏡頭：屬於寡佔市場，客戶多為歐美及台灣廠商，對價格敏感度低，但對 OOC 要求嚴格，使公司具備競爭優勢。
- CPO Microlens：公司利用玻璃模造技術開發用於 FAU (Fiber Array Unit) 的 Microlens，已提供樣品給客戶測試。此為最終版 CPO 解決方案的一部分，若獲採用，市場潛力巨大。
- 合作夥伴關係：
- 積極利用大股東鴻海與雙鴻的資源。透過鴻海對接更多海外無人機專案，與雙鴻則在水冷散熱的快速接頭方面進行合作開發與認證。
5. 中揚光營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 結構性成長：從「產能重組」邁向「結構性成長」，目標是成為高階光學鏡頭的領導廠商。
- 資產輕量化：優化台灣廠區的重資產配置，將資源集中投入高毛利產品的研發與生產。
- 全球化佈局：以泰國廠為核心，打造具備地緣政治反脆弱性的全球供應鏈，近距離服務國際 Tier 1 客戶。
- 競爭定位：
- 憑藉玻璃模造鏡片的核心技術，在 AR 眼鏡、CPO 等需要高精度光學元件的領域建立技術護城河。
- 透過提供 OOC 解決方案，滿足國際客戶在供應鏈安全方面的需求，特別是在車用與無人機領域。
6. 中揚光展望與指引
- 財務預測：
- 營收：2026 全年營收預計實現雙位數年增長，下半年為傳統旺季，預估上下半年營收比重約為 40:60。
- 毛利率：隨著產能利用率提升與產品組合優化，預計 2026 下半年整體毛利率可站上 20%。
- 損益兩平：虧損已逐季收斂，公司保守目標是在 2027 年達到全年損益兩平。
- 機會與風險：
- 主要成長機會：未來幾年最大的成長動能將來自車用鏡頭（特別是 DMS）與無人飛行器鏡頭的訂單放量。
- 潛在風險：新產品（如 CPO）的認證時程及客戶最終採用的技術方案仍存在不確定性。產能重組的過渡期亦可能對短期營運造成影響。
7. 中揚光 Q&A 重點
Q：無人機光學鏡頭的客戶是否有台廠，還是以哪個市場為主？
A：目前最主要的市場在海外，終端客戶多為海外廠商。
Q：是否利用模造玻璃技術做 FAU 內部對位的透鏡？
A：是的，沒有錯。
Q：請問矽光是指 microlens 嗎？
A：是的。
Q：請問車用鏡頭是否已量產？預計通過認證及量產的時間與營收佔比？
A：部分歐洲豪華品牌的機種已經在量產，但金額較少，佔比不高。美國大廠的項目預計在 2026 年底到 2027 年進入量產，屆時若順利，營收佔比可達 20% 至 30%。
Q：請問今年的無人機鏡頭營收比重有佔超過 3% 嗎？
A：2026 上半年無人機營收佔比約 5%，預估下半年會達到 8% 到 10%，全年平均約 7% 至 8%。
Q：請問 AR 眼鏡這方面目前接單的狀況如何？
A：2026 年開始會有一些量，但金額還很少，因為相關技術（如 Micro LED 面板）尚未完全成熟。我們看好這個市場趨勢，並已跟進前期開發。
Q：請問貴司做 CPO 光通訊相關產品的優勢？下半年成長趨勢？
A：其他光學廠多做 FA 項目，我們是做 collimator 部分。2026 年在 CPO 上不會有任何產值，但若通過認證，最快 2027 年可導入量產，屆時量會非常大。
Q：無人機產品的毛利率表現？預計下半年至明年的整體毛利率目標？
A：無人機的毛利率基本上都有 30% 以上，部分高階產品可達 70-80%。預估 2026 下半年公司整體毛利率會超過 17%，目標是達到 20% 以上。2027 年的毛利率目前還不好預估。
Q：保守預估，單季損益兩平的時間點大概是什麼時候？
A：由於公司仍在進行資產優化與庫存調整，我們保守希望在 2027 年達到全年損益兩平。
Q：CPO 是由哪位廠商共同開發？
A：合作對象是國際大廠，因簽有保密協議（NDA），不便透露。
Q：公司是否有依靠大股東鴻海及雙鴻取得資源與對接到重點客戶？
A：兩家大股東都給予很多支持。鴻海主要在無人機項目對接海外客戶；與雙鴻則在水冷快速接頭方面進行認證開發。
Q：台灣廠精簡完畢之後，每一季的費用金額大概是多少？
A：精簡前每季營業費用約 9,000 萬元，目標是精簡後能降至 7,500 萬到 8,000 萬元。
Q：預計下半年有沒有增資、公發或私募的計畫？
A：目前沒有這方面的規劃，公司現階段專注於調整體質。
Q：公司真正的較大成長大概會落在哪裡？
A：未來幾年最大的成長會落在車用鏡頭與無人飛行器這兩大領域。
Q：請問 CPO 用的 Microlens 相對 Metalens 有哪些優勢？
A：我不確定 Metalens 是否已被驗證可用於 FAU 上，但我們使用的 Microlens 是確定可以的。
Q：車用鏡頭是否還是以除霧鏡頭為主要產品？
A：加熱除霧並非我們現在的主流產品，未來量較大的項目是車內的 DMS（駕駛員監測系統） 鏡頭。
Q：今年整年成長跟去年相比是否沒有太多起色？
A：從訂單來看，2026 年營收會有雙位數成長。我們認為更值得關注的是 2027 年，屆時公司轉型與產線優化的效益會更明顯。
Q：無人機這塊是接鴻海的單嗎？是一工還是二工？佔比多少？
A：無人機基本都是一級供應商（一工）。鴻海的項目越來越多，但目前佔我們營收還不到 20%，預計 2027 年會增加。
Q：康寧的玻璃橋是否對 FAU 來說是強勁方案？
A：它是一個很強勁的方案，但目前 CPO 領域還有很多方案在討論，除非馬上量產，否則都還是未知數。
Q：我們現在做的 microlens array 是對多少根光纖？
A：目前測試的是 37 個。
Q：您說明年會成長，會不會明年又說要後年？
A：謝謝股東的提問，我們確實反覆說了幾次。我會盡力把這件事情做好，希望不要再延後。
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