【信紘科法說會重點內容備忘錄】20251202

1. 信紘科營運摘要

信紘科技（市：6670）本次法說會重點闡述公司從專業分包商轉型為機電統包 (GC/EPC) 整合服務商的策略，並說明其在海內外市場的佈局與未來展望。

• 營運表現：公司近年營收與獲利成長強勁。相較於過去每年約三至四成的成長率，2023 年至 2024 年的成長率提升至五成。2025 年前三季的獲利已接近 2024 全年水準，與去年同期相比，成長率超過五成。毛利率穩定維持在兩成左右。
• 重大發展：公司策略核心為向上轉型為總承包商 (General Contractor, GC)，整合旗下機電、無塵室、廠務系統等多項業務，以提供客戶整廠解決方案。此轉變旨在提升專案主導權、金額貢獻度與客戶黏著度。
• 海外佈局：為配合主要客戶的全球擴廠腳步，已於美國、日本、泰國成立子公司，並在新加坡及德國等地展開業務。海外策略著重在地化經營，建立當地團隊與供應鏈，並已取得當地工程所需相關執照。
• 未來展望：受惠於全球半導體建廠浪潮，公司預期未來三至五年高科技廠務需求將持續強勁，建廠高峰預計落在 2027 年至 2028 年。同時，公司將業務觸角延伸至 AI 資料中心、泛半導體產業及 PCB 等新興市場，以掌握下一波基礎建設紅利。

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2. 信紘科主要業務與產品組合

信紘科從高科技廠務供應系統起家，逐步發展為提供循環經濟建廠解決方案的整合服務商。

• 核心業務：
  1. 高科技廠務系統：為公司傳統核心業務，專精於半導體廠的二次配工程，項目涵蓋特殊氣體、化學品、研磨液、純水供應系統等。在主要客戶的化學品二次配市佔率高達九成。
  2. 綠色製程解決方案：因應 ESG 趨勢，提供機能水設備與製程廢液處理方案，是少數能將廠務設備延伸至客戶製程端的廠商。此業務佔比約 10%。
  3. 機電整合與統包：自 2022 年起切入，提供無塵室、五大管線、空調、高低壓弱電及消防系統等機電統包工程，並逐步發展為 GC 角色，此為公司近年成長最主要的動能。
• 子公司佈局：
  • 漢泰先進 (2012)：代理客戶指定的閥件、接頭等關鍵材料。
  • 全智動科技 (2014)：負責設備的儀電與自動化控制，實現設備從設計到安裝的自製能力。
  • 人力服務子公司：因應客戶在廠區維運的人力需求而成立，提供特氣、特化供應的專業維運人力。
• 業務轉變：公司正從過去的專業分包商 (Trade Contractor)，逐步升級為設計、採購、施工統包 (EPC) 及總承包 (GC) 的角色，以應對海外市場對整合服務的高度需求。

3. 信紘科財務表現

公司財務狀況因業務擴展與角色轉型而顯著增長，特別是在營收規模與接單類型上。

• 關鍵財務數據：
  • 營收成長：過去數年維持三至四成增長，2023-2024 年加速至五成。2025 年前三季營收成長率同樣超過 50%。
  • 獲利能力：毛利率穩定維持在 20% 左右。2025 年前三季累計獲利已接近 2024 全年度的數字。
  • 訂單結構：大型案件（金額超過 3,000 萬）的營收佔比從去年的三成提升至今年的四成，反映公司承接大型統包專案的能力提升。
  • 股利政策：過去五年，公司傾向將大部分獲利以股利形式分配給股東。
• 成長動能：
  1. 業務範疇擴大：從單純的特氣、特化系統，拓展至純水、廢液處理及機電統包。
  2. 客戶海外擴廠：跟隨客戶至日本、美國、泰國等地，帶動海外業務需求。
  3. GC 角色轉型：轉型為 GC 帶動單一工程師產值顯著提升，從早期二次配時期的每人每季 200 萬產值，提升至主系統的 300 萬，再到目前 GC 角色的 500 萬。
• 產業分佈：過去業務高度集中於半導體產業（佔比曾高達九成），隨著機電業務拓展至國防、生技、AI 等領域，產業集中度已略為分散。

4. 信紘科市場與產品發展動態

公司緊跟全球高科技產業的擴張趨勢，並在不同區域市場採取差異化策略。

• 市場趨勢與機會：
  • 半導體建廠潮：全球半導體客戶建廠需求預計將延續至 2028 年，並在 2027-2028 年達到高峰。
  • AI 基礎建設：AI 伺服器與資料中心需求強勁，預估 AI 資料中心市場規模在 2025 至 2030 年將達到 4,565 億美元，為公司帶來新的增長機會。
  • 海外市場定價優勢：同樣的工程案，海外報價約為臺灣的 3 到 5 倍，有助於提升海外專案的營收與獲利貢獻。
• 海外市場策略：
  • 美國：除了既有的高科技廠務客戶，未來將重點鎖定數據中心建設。
  • 日本：專注於泛半導體產業，如實驗室及測試廠房。
  • 泰國：鎖定電子業與 PCB 產業的擴展需求。
  • 其他地區：新加坡已有二次配案在進行，德國則在洽談中。
• 合作夥伴關係：為強化海外 GC 業務能力，公司積極尋求與當地大型營造廠、供應鏈及具備互補技術的同業建立策略聯盟、商業合作或合資 (JV) 關係，以整合資源，共同服務客戶。

5. 信紘科營運策略與未來發展

公司的長期目標是成為具備國際競爭力的工程整合服務商，並透過三大策略行動方案，鞏固其全球營運基石。

• 核心策略：轉型為 GC 總承包商
  • 目標：從承攬單一工項的專業分包商，轉變為整廠責任窗口，掌握專案前期規劃、設計與時程主導權，成為客戶不可或缺的核心夥伴。
  • 優勢：GC 角色能帶來更高的金額貢獻度、更強的專案主導權以及更高的管理利潤（如設計費用約佔總金額的 5-8%）。
• 三大具體行動方案：
  1. 策略性市場切入：鎖定關鍵客戶的第二、第三個海外廠區作為切入點，利用已累積的成本學習曲線與已取得的當地法規資格，爭取統包機會。
  2. 結合在地供應鏈：與當地勞務工班、供應商合作，實現成本最佳化並深化在地經營。
  3. 尋求策略合作夥伴：與當地具備大型建廠經驗的營造廠或具互補性的同業合作，共同開拓市場。
• 鞏固全球營運：
  • 拓展營運韌性：分散產業集中度，從半導體延伸至 AI、生技等多元領域。
  • 強化跨國協作：整合不同國家的工班資源（如東南亞、墨西哥），以優化成本結構。
  • 深化在地經營：在海外建立營運中心與倉儲（如已在美國租用上千坪庫房），展現長期深耕的決心，滿足客戶對長期供應鏈穩定性的要求。

6. 信紘科展望與指引

• 短期展望：高科技廠務建廠浪潮將持續 3 至 5 年，公司營收與獲利動能清晰可見。
• 中長期展望：
  • GC 角色效益顯現：隨著更多海外統包案的執行，營收級距與公司價值有望顯著提升。海外營收佔比目前雖僅為個位數，但未來潛力巨大。
  • 新興市場紅利：將持續深耕美國的 AI、泰國的 PCB 及日本的泛半導體市場，掌握多元的基礎建設商機。
  • 發展穩定現金流業務：除了資本擴張型的建廠業務，將積極佈局循環經濟（廢棄物資源化）與廠區維運人力服務等具備穩定現金流的商業模式。

7. 信紘科 Q&A 重點

• Q1: 是什麼樣的契機下會想要轉型成為統包的角色？成為統包對於公司的競爭優勢為何？A: 1. 市場競爭：臺灣的二次配與子系統工程市場競爭激烈，利潤空間受擠壓。轉型至門檻更高的機電整合與統包 (GC)，是為了尋找競爭較少的藍海市場，並掌握前端發包的話語權。

  2. 國際趨勢：中美貿易戰引發的全球供應鏈轉移，客戶在海外建廠需要具備整合能力的合作夥伴。臺灣廠商過去數十年累積的高科技建廠經驗，在全球市場上具備先天優勢。

  3. 自身積累：公司過去已孵化多個子系統業務（如機能水、廢液處理），如同豐富的「武器庫」，為轉型 GC 奠定堅實基礎。

  4. 競爭優勢：相較於部分在臺灣市場規模較大的同業，信紘科在海外較無包袱，能更靈活地與當地廠商或互補性同業合作。公司花費大量心力建立在地化經營團隊，這是應對跨國經營挑戰的關鍵，也是與同業最大的差異點。

• Q2: 現在公司的海外營收佔比還有海外獲利的貢獻？A: 營收佔比：目前海外營收佔比仍在個位數。初期為控制風險與累積經驗，多以支援或擔任同業下包的方式參與，並未直接承接大型首案。

  獲利潛力：公司已花費時間取得海外工程所需的各項執照與資格，並建立在地團隊。未來將以 GC 模式爭取訂單，規模與金額將顯著放大。考量當地物價與成本，海外專案的報價是臺灣的 3 到 5 倍，因此即使案件數量相同，對營收與獲利的貢獻將會非常可觀。

• Q3: 公司怎麼看臺灣跟海外中長期三年後的擴廠趨勢？A: 臺灣市場：未來三年，主要客戶的擴廠計畫明確。

  海外市場 (三年後)：主戰場將轉向現有客戶的上下游供應鏈廠商。這些廠商規模較小，更需要 GC 提供整合服務。

  新業務模式：公司將積極佈局能創造穩定現金流的業務。

  1. 循環經濟：協助客戶處理廢棄物、廢液，將其轉化為資源或能源，從建廠延伸至長期營運服務。
  2. 人力服務：新成立的人力公司專注於廠區維運，並致力於訓練與調度全球化的技術人力（如東南亞、印度），以解決全球廠區維運人力短缺的問題，並建構長期服務的優勢。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。