【法說會備忘錄】富致 20250319【法說會備忘錄】富致 20250319

本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

富致科技 2024 年營運顯著回溫，主要受惠於庫存去化結束及終端市場需求復甦。公司自 2024Q4 起營收開始重回成長軌道，全年合併營收達新台幣 5.23 億元，年增 23.9%。毛利率維持高檔，達 49.04%，每股盈餘 (EPS) 為新台幣 3.58 元。

展望 2025 年，公司管理層持樂觀態度，2025 年前兩月營收已較去年同期成長約 20%。成長動能主要來自四大應用領域：車用電子、AI 智能應用、工業控制與智慧製造、以及能源產業。

為因應未來成長，公司正在興建二廠，預計 2025 年底前完工並投入營運，屆時總產能將增加 50% 以上，新廠將主力生產高電壓、高附加價值產品。公司策略上，將從傳統的過電流保護元件 (OCP) 供應商，轉型為提供過電壓保護 (OVP)、複合式元件及功率半導體等產品的全方位電路保護解決方案提供者。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務: 公司專注於高分子正溫度係數熱敏電阻 (PPTC) 保護元件之研發與製造，並擴展至金屬氧化物壓敏電阻 (MOV)、暫態電壓抑制器 (TVS) 及功率半導體等領域。產品 100% 於台灣製造，行銷全球超過 40 個國家。
• 產品組合與應用市場 (2024 年):
  • 車用電子 (36%): 公司深耕車用市場超過 20 年，為福特 (Ford) 的第一階 (First Tier) 供應商，並與特斯拉 (Tesla)、通用 (GM)、BMW、現代 (Hyundai) 等國際大廠合作。產品已取得 IATF 16949 及 AEC-Q200 車規認證，應用於電池管理系統 (BMS)、輔助駕駛系統 (ADAS)、車用馬達及車聯網模組等。
  • AI 智能應用 (30%): 產品應用於保護 AI 高階晶片、伺服器、資料中心及自動駕駛系統的感測與通訊模組。公司開發的高溫元件特別適用於 AI 設備高速運轉下產生的高溫環境。主要客戶包括 Garmin、Honeywell、小米等。
  • 工業控制 (28%): 鎖定工業 4.0 與智慧製造趨勢，產品應用於自動化設備、機械手臂、感測器及監控系統等。主要客戶包括艾司摩爾 (ASML)、ABB、Panasonic 等。
  • 能源產業 (5%): 應用於再生能源（如太陽能）的儲能系統 (BESS)、電動車充電樁 (EVSE) 及智慧電網。
  • 其他 (1%)。
• 全球銷售區域 (2024 年):
  • 中國大陸 (含中外合資及外資): 51%
  • 美洲: 19%
  • 亞洲 (不含台灣及中國): 13%
  • 台灣: 12%
  • 歐洲: 4%
  • 其他: 1%

3. 財務表現

• 關鍵財務數據 (2024 全年度):
  • 合併營收: 新台幣 5.23 億元，較 2023 年的 4.2 億元年增 23.9%。
  • 毛利率: 49.04%，較 2023 年的 43% (推估值) 上升約 6 個百分點。公司目標維持毛利率在 45% 至 50% 區間。
  • 每股盈餘 (EPS): 新台幣 3.58 元。
• 驅動因素與挑戰:
  • 成長驅動: 2024 年的成長主要來自車用及工業控制市場的需求回升，此二領域的產品毛利率較高，帶動整體獲利結構優化。此外，過電壓 (OVP) 及複合式新產品線開始貢獻營收，2024 年 OVP 產品佔比已達雙位數，成為新的成長動能。
  • 歷史波動: 2021 年因疫情及塞港造成客戶重複下單 (Double Booking)，營收與獲利創下高峰 (EPS 4.65 元)；隨後 2022-2023 年進入庫存去化期。自 2024Q4 起，市況已恢復正常。
• 重大投資: 公司正在興建二廠，預計於 2025 年底前完工，此為近年最主要的資本支出，旨在擴充高階產品產能。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 車用電子: 市場預估至 2032 年，全球車用電子市場規模將達 6,600 億美元，年複合成長率 (CAGR) 8.9%。電子零件佔整車成本已達 50%，48V 輕油電混合系統與電動車的普及將持續推動需求。
  • AI 應用: 市場預估至 2034 年，全球 AI 市場規模將達 3.68 兆美元，CAGR 高達 19.1%。AI 基礎建設、伺服器及終端設備對高穩定性的保護元件需求強勁。
  • 工業 4.0: 全球工業控制市場至 2029 年 CAGR 約 8.77%。智慧製造對高可靠性、高電壓應用的元件需求增加。
  • 能源: 全球再生能源投資持續擴大，預計 2024 年將超過 3 兆美元，帶動儲能及電網相關保護元件市場。
• 產品開發藍圖:
  • 新配方: 開發適用於高溫環境 (車用、伺服器)、低電阻 (容許大電流) 及高耐壓 (對應 48V 系統) 的產品。
  • 複合式元件 (Hybrid): 結合公司核心的 PPTC 技術與過電壓元件 (MOV/TVS)，提供保護效率更高、可重複使用的整合方案。
  • 新結構產品: 開發極低電阻、極高電阻及快速反應型 PPTC，滿足客製化需求。
  • 功率半導體: 發展整合 PPTC 的 MOSFET 產品，解決 MOSFET 應用的逆電流問題，並縮小散熱模組的尺寸與成本。

5. 營運策略與未來發展

• 長期規劃:
  • 產能擴張: 二廠將增加 50% 以上產能，專注於車用、工控及能源市場的高階產品。
  • 技術整合: 透過異業合作與自主研發，整合過電流與過電壓技術，成為全方位解決方案供應商。
  • 專利佈局: 持續強化專利護城河，目前已擁有超過 125 篇專利，其中發明專利佔比達 98%。
• 競爭定位:
  • 公司在全球 PPTC 市場市佔率約 5%，排名第四。
  • 主要競爭對手為美國的利特 (Littelfuse)，但富致專注於利基市場與客製化設計，與對手形成市場區隔。
  • 相較於其他競爭者如博恩斯 (Bourns) 專注工控，或聚鼎科技專注消費性電子，富致在車用及高階工控市場具備獨特優勢。
• 風險與應對:
  • 地緣政治風險: 面對美國關稅議題，公司因直接與終端客戶合作，可彈性調配全球出貨地點，將組裝地移轉至非關稅區域，目前影響極小。未來不排除在海外設立後端組裝製程以分散風險。

6. 展望與指引

• 短期展望: 2025 年前兩月營收年增約 20%，顯示成長動能延續。管理層對 2025 全年營運抱持樂觀成長的看法。
• 成長動能: 未來成長將由車用、工控、AI 智能、能源四大市場驅動。新產品線如 OVP、複合式元件及功率半導體將扮演關鍵角色。
• 風險提示: 雖然營運樂觀，但全球政經局勢（如美國大選後之關稅政策）仍具不確定性，因此公司未提供具體的財務預測數字。

7. Q&A 重點

Q1: 2024 年營收與毛利率顯著上升的主要原因為何？是哪個產品線或客戶的貢獻？

A1: 成長主要來自車用及工業控制市場的貢獻。這兩個市場的客戶合作關係緊密，從源頭設計階段就開始共同開發，因此產品毛利率一直維持在較高水準。營收的穩定增長與較高的毛利佔比，是整體獲利提升的主因。

Q2: 興建中二廠的最新進度、預計投入的產品線及對未來營運的貢獻？

A2:

• 產品線: 新廠將主力生產高電壓產品，應用於車用、工控及歐美高階智能家電市場。
• 時程: 硬體外觀預計 5 月完工，隨後申請使用執照，若順利預計 7-8 月取得。內部裝修約需 2-3 個月，目標 10 月底開始搬遷，最晚年底前完成。
• 貢獻: 新廠將使總產能提升 50% 以上，為未來營收成長提供基礎，但實際稼動率仍需視訂單狀況而定。

Q3: 美國關稅議題對公司的影響及因應措施？

A3: 目前為止沒有受到關稅的直接影響。原因有二：第一，公司直接與終端客戶合作，可依客戶指令將貨物運送至全球不同的組裝廠，有效規避關稅壁壘。第二，公司的產品屬於技術密集型，非勞力密集，目前並非美國關稅政策的主要目標。未來不排除在海外進行後端製程的組裝，以進一步分散風險。

Q4: 請教 2025 年的展望、全球關稅影響及主要競爭者？

A4:

• 展望: 對 2025 年持樂觀看法，預期將持續成長，但具體幅度需觀察國際政策變化。
• 關稅影響: 如上題所述，目前影響不大。
• 競爭者: 主要競爭者是美國的利特 (Littelfuse)。與其在車用、工控市場既競爭又合作，各自發展。與另一家美國公司博恩斯 (Bourns) 及台灣的聚鼎科技，因市場定位不同，沒有直接的競爭關係。

Q5: 簡報中未來展望的數據來源？2024 年起的營收成長動能？未來產品線的發展重心？

A5:

• 數據來源: 參考專業研調機構及公開網路資訊整理而成。
• 成長動能: 過去市場僅關注富致的過電流 (OCP) 產品。近年公司新增過電壓 (OVP)、複合式元件及功率半導體產品線，已成為全方位電路保護方案商。2024 年 OVP 產品營收佔比已達雙位數，是關鍵成長動能，預期 2025 年佔比會更高。
• 發展重心: 四大方向中，車用市場、工業控制將持續成長，同時也期望能源市場能有顯著增長。

免責聲明

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